XRPクジラの蓄積、2025年6月：ポジショニングなのか、確定した買いなのか？

Coinbaseの乖離：見逃せない重要な欠落

データの中で最も重要なニュアンスの一つは、主要取引所間での動きの分裂です。Coinbaseにおける100万XRP以上の大口流出シェアは、6月初旬に約**31%から10%**へと急落。一方、同規模の大口出金はBinanceに集中するようになりました。6月9日時点で、Binanceにおける100万XRP超の出金シェアは47%から52.9%に上昇しています。

これは、「クジラによる取引所流出」というナラティブが、市場全体に広がっているわけではなく、Binance主導の現象であることを示しています。最も強い取引所フローのシグナルは全取引所で一様ではなく、Binanceは複数年ぶりの高水準を示す一方、Coinbaseでは大口流出カテゴリーが急減しています。これは、単純な市場全体の「純粋な蓄積」シグナルという考え方を弱めるものです。

クジラシグナル：支配的だが、差は縮小

CryptoQuantのデータによると、5月のBinanceにおけるXRPのクジラ流出優位率（大口保有者による出金の割合）は91.4%に達しました。これは、1万XRP以上を保有するウォレットが出金の圧倒的多数を占めていることを意味します。

しかし、クジラとリテール（個人投資家）のスプレッド（大口保有者の優位性の度合い）は88.3%に低下し、2024年5月以来の低水準となりました。この差の縮小は構造的な変化を示していますが、必ずしも価格上昇を自動的に予測するものではありません。

過去に同様の数値が見られた際には、大きな価格変動が発生しています。2024年10月の91.4%という数値はその後525%の上昇を、2025年6月の同様の数値はサイクル高値3.65ドルへの71%の上昇をそれぞれ先行していました。しかし、過去のパフォーマンスは将来を保証するものではなく、現在のマクロ環境は当時とは異なります。

新規ウォレット作成：混合した状況

新規ウォレットのデータも単純ではありません。複数の情報源が、2025年を通じてXRPの新規ウォレット作成が大幅に減少したことを確認しています。Glassnodeのデータによると、XRP Ledger上の新規ウォレット数は、2025年1月の1日あたり3万以上から、6月中旬には5,000未満にまで減少。これは80%の減少です。同時期のデイリーアクティブアドレス（日常的なアクティブウォレット数）も、57万7,000から3万4,000に急落しました。

しかし、直近ではポジティブなシグナルも見られます。2025年6月下旬に引用されたSantimentのデータによると、XRP Ledgerは1日で4,941の新規ウォレットを追加し、これは14週間ぶりの高水準となりました。これはネットワーク成長の兆しですが、年初に見られた1日3万という水準には遠く及ばず、リテール（個人）の関心とネットワーク活動が全体的に低下している傾向は変わりません。

1.05ドル付近の価格動向：無視できない最重要課題

XRPは6月の大半を1.05～1.18ドルのレンジで推移し、分析対象時点の価格は1.05～1.13ドルと、短期的に軟調なパフォーマンスを示していました。別の価格レポートでは、XRPは約19ヶ月ぶりの安値付近で取引されており、急落を受けて心理的に重要な1ドルの水準に注目が集まっていると報じられています。XRPは2025年7月の高値3.65ドルから68.5%下落していました。

6月26日までに、XRPは重要なサポートゾーンである1.05ドルを割り込み、約1.03ドルで取引され、1ドルの大台を脅かす展開となりました。この弱い価格動向は、強気の取引所流出ナラティブと矛盾します。なぜなら、今回のデータでは取引所からの引き出しだけでは持続可能な価格の下支えにはなっていないからです。

ポジショニング vs. 確定した買い意欲：結論

ポジショニングを示唆する点： 取引所からの巨額の引き出し、Binance主導の4億2500万XRP流出、そしてBinanceにおける53.8%という後半の出金シェアは、トークンが取引所から移動しているパターンに合致し、これは中期的な蓄積やカストディ（保管）準備の可能性と整合的です。過去の類似した急増が大きな上昇相場に先行していたという歴史的先例もあります。

確定した買い意欲を否定する点： 価格動向は6月のレンジ下限付近で弱く、Coinbaseにおける大口流出シェアは急落し、取引所フローのシグナルは全取引所に広がるどころかBinanceに集中するようになりました。新規ウォレット作成は80%減の低水準にあり、デイリーアクティブアドレスも激減しています。

いくつかのレポートは、これらの流出を蓄積の好機と見なせる条件と表現していますが、それは価格の弱さを覆すほど強力なスポット買いが存在する証拠とは同じではありません。

結論： 今回引用された6月のデータは、ポジショニングの意図（特に大規模な流出とBinance主導の出金優位性）を示していますが、確定した買い意欲を示しているわけではありません。その理由は、価格が弱く、クジラのフローシグナルが取引所間で不均一だったためです。このパターンは、不完全な蓄積と表現するのが最も適切でしょう。大口保有者は取引所から在庫を移動させている可能性がありますが、入手可能なデータの範囲では、総合的なスポット需要がまだ売り圧力を明確に上回っていないのです。