Mizuho、TSMCのCoWoS能力が2027年に月間20万枚に達すると予測—AI需要急増で

この中でMizuhoの月間19万～20万枚という2027年予測は、現時点で最も強気な見方の一つと言えます。

どの顧客がCoWoS需要を牽引しているか？

需要は一部の主要プレイヤーに極度に集中しています。

• NVIDIA：最大の顧客であり、TSMCのCoWoS能力割り当ての約65%を占めると推定される。KGI証券は、NVIDIAがTSMCのCoWoS能力の約65%を消費し、Broadcom、AMDがそれに続くと見積もっている。MizuhoはNVIDIA向けのCoWoSユニット数が2026年に63万、2027年には100万5000に達すると予測。これはNVIDIAのVera CPU需要増と、他のAIアクセラレータの生産強化によるものだ。
• BroadcomおよびAMDが次位の大口顧客である。
• ハイパースケーラー（Amazon AWS、Google、Meta、Microsoft）もカスタムASIC経由で重要な消費者であり、いずれも割り当て制約に直面している。
• MediaTekとAlchipは、TSMCの2026～2027年の顧客構成において新たに注目すべき名前として浮上している。

2026～2027年のTSMCのCoWoS能力のうち、推定85%以上がすでに主要4社（NVIDIA、Broadcom、AMD、ハイパースケーラー）に事前割り当て済みとされる。Silicon Analystsによれば、NVIDIA単独でCoWoS能力の約60%（約59万5000枚）を確保していると推定される。この状況により、第二梯隊のAIチップ企業は事実上、後年まで能力にアクセスできない状態となっている。

現在の需給ギャップとリードタイム

ギャップは縮小傾向だが、依然として大きい

CoWoS能力の需給ギャップは現在約20%（需要が供給を上回る）であり、新たな能力の立ち上がりに伴い、2026年末までに約**10%**に縮小すると見込まれている。2025年半ばの試算では、能力が月間約11万5000枚であったのに対し、需要は18万枚を超え、その不足率は30%以上とされていた。

TSMCの魏哲家（C.C. Wei）CEOは、CoWoSについて「2025年を通じて、そして2026年にかけて完売している」と述べている。嘉義（Chiayi）のAP7工場などの新工場が生産を開始する2027年以降、ギャップはさらに改善するとみられる。AP7の第1期建設は2026年に完了予定で、生産開始は2027年末から2028年を見込む。

リードタイムは依然として長期

CoWoS-SおよびCoWoS-Lは完全に予約済みで、リードタイムは約52～78週間（12～18か月程度）とされている。新しい能力の立ち上げには12～18か月を要するため、この構造的なボトルネックは解消されていない。ある分析記事は、「リードタイムが上昇または横ばいである一方で能力が増加している場合、それは需要が依然として供給を上回っていることを意味する。拡張のニュースにかかわらず、不足は続いている」と指摘している。

TSMC次世代CoPoSパネルレベルパッケージングの現状

CoPoS（Chip-on-Panel-on-Substrate）は、TSMCの次世代2.5Dアドバンストパッケージングプラットフォームです。従来の円形300mmウェハーから、矩形の310mm × 310mmパネル（将来的には515mm × 510mm以上にも拡張可能）に移行し、低コスト化と基板面積の有効活用を実現します。

パイロットラインの状況

CoPoSのパイロットラインは、2026年半ばの時点ですでに設置されています。R&Dチームへの装置納入は2026年2月に開始され、2026年6月までにパイロットライン全体が完成しました。TSMCの魏哲家会長は、2026年6月初旬の株主総会で、パイロットラインが稼働していることを改めて確認しています。VisEera（采鈺科技）の龍潭工場にあるパイロットラインでは、グローバルな主要装置ベンダーが主導するラインと、台湾系装置メーカーのソリューションを採用するラインの2トラックで評価が進められている。

量産スケジュール

量産開始は、魏会長によれば2～3年後と見込まれている。複数の情報源が、2029年を量産目標と指摘している。TrendForceは、パイロット生産を2027年、量産を2028年下半期と報じている。DigiTimesも、量産は2029年より前ではないとしている。

重要な注意点

CoPoSはまだ初期のパイロット段階にあり、少なくとも2028～2029年まではTSMCのCoWoS相当能力に実質的に貢献することはありません。短期的（2026～2027年）には、アドバンストパッケージングの成長はすべて、従来のCoWoSラインの拡張に依存することになります。