中央銀行がドル売りへ転換：OMFIF調査が示す金・ユーロ・人民元への歴史的シフト

何十年もの間、米ドルは世界の基軸通貨として君臨してきました。しかし、英シンクタンク「公的金融機関フォーラム（OMFIF）」の最新調査は、歴史的な転換点を示しています。なんと、調査開始以来初めて、今後10年間に米ドル保有を減らすと計画する中央銀行が、増やすと答えた銀行を上回ったのです。これは緩やかながらも確実な変化であり、地政学的緊張の高まりと、より多極化したシステムへの静かだが根強い動きを反映しています。

歴史的転換：ドル減らしが増やしを上回る

OMFIFが中央銀行の投資意向を追跡し始めて以来初めて、今後10年間に米ドルへのエクスポージャーを減らすと計画する準備運用管理者が、増やすと答えた管理者を上回りました。これは過去からの明確な逸脱であり、米ドルが抱える政治的・地政学的リスクに対する認識の高まりを反映しています。

2026年のOMFIF調査はこの点を強調しています。地政学的緊張は、もはや準備運用管理者が直面する最大のリスクです。地政学的リスクを資産配分に織り込んでいる中央銀行のうち、過去12ヶ月間に実際に資産構成を変更した割合は82.6%に達し、2025年の72.6%、2024年の53.6%から急増しました。

資金の逃避先：金、ユーロ、人民元

ドルの魅力が薄れる中、3つの代替資産がその受け皿として浮上しています。

• 金 — 中央銀行は金の保有を着実に増やしています。2025年のOMFIF調査では、金への需要は単一の通貨への需要よりも強く、分散化のための最有力選択肢となっています。ロイターやCNNは、政治的不確実性が続く中、金の購入はさらに加速すると報じています。
• ユーロ — 金に次ぐ存在です。今後2年間にユーロの配分を増やすと計画する中央銀行はネットで16%に達し、前年の7%から倍増しました。ユーロは世界のマクロ経済シフトから最も恩恵を受ける通貨と見なされています。
• 人民元 — 準備運用管理者は人民元の保有増加を見込んでいますが、その移行は漸進的です。2026年のCentral Banking調査によれば、回答者の91.8%が2035年までに人民元の世界準備に占める割合が4%以上に達すると予想する一方、3分の1はそれまでに全く投資する予定がないと回答しています。
• その他先進国通貨 — OMFIFの2025年報告書は、分散化の動きが主要な代替通貨だけにとどまらず、中央銀行が準備バスケットを拡大する中で、より小さな先進国通貨にも関心が集まっていると指摘しています。

「静かで根強い」多極化へのテーマ

一連の調査は一貫して、準備運用管理者が世界はドル中心のシステムからより多極化した体制へと移行しつつあると考えていることを示しています。OMFIFの報告書は、この分散化を「静かで根強いテーマ」と表現し、もはや疑いの対象ではなく、準備運用戦略に組み込まれていると述べています。2025年のGPI調査の回答者の約60%は、今後1〜2年以内に資産分散を計画していると回答しました。

ドルの支配力：継続するも、徐々に低下

この歴史的なシフトにもかかわらず、ドルがすぐに王座から引きずり下ろされることはなさそうです。UBSリザーブマネージャー調査（OMFIFと共同で実施）の回答者の約80%は、依然としてドルが当面の間、支配的な準備通貨であり続けると予想しています。しかし、OMFIF調査の平均予測によれば、世界の外貨準備に占めるドルの割合は、現在の58%から2035年には52%に低下する見込みです。これは、ドルが依然としてトップの座にあるものの、そのマージンが多様化した多極的な準備システムへと着実に縮小していることを示しています。

重要な注意点： 58%から52%への予測は、2025年のOMFIF調査（2025年6月発表）に基づいています。2026年の調査（2026年6月30日発表）は脱ドル化の方向性を補強していますが、2035年に関する新たな具体的な数値予測は発表されていないようです。52%という数字は、OMFIFが発表した最新の予測値です。