金価格29％調整は「買い場」か ブラッド・ダンクリー氏とウォール街アナリストの見解

金価格は2026年1月に1オンスあたり約5589ドルの史上最高値を記録した後、2026年7月1日には約3975ドルまで急落し、約29%の調整を経験しました。この下落局面にもかかわらず、ワラタ・キャピタル・アドバイザーズの共同創業者兼CIOであるブラッド・ダンクリー氏や、ウォール街の主要金融機関の大半は、今回の売りは「依然として intact（無傷）な長期的強気相場における買いの好機」であると主張しています。その背景には、通貨の構造的な切り下げ（currency debasement）、脱ドル化（de-dollarization）、そして地政学的な断片化（geopolitical fragmentation）という構造的な力があると彼らは見ています。

ブラッド・ダンクリー / ワラタ・キャピタル・アドバイザーズ：強気論の根拠

ダンクリー氏は、今回の下落相場において最も声高に金のテーゼ（投資理論）を擁護してきた機関投資家の一人です。2026年6月30日のKitco Newsとのインタビューで、彼は「政府や中央銀行は、結局のところ経済的な痛みを許容しようとはしない」と述べ、景気を過熱気味に維持する政策が続くとの見通しから、金地金および鉱山株の両方に魅力的なエントリーポイントが生まれていると主張しました。

ダンクリー氏によれば、金の長期的な強気相場を牽引する支配的な力は短期的なインフレ懸念ではなく、構造的な通貨の切り下げです。彼は、政策立案者が実質的に景気後退や長期経済停滞を許容することを放棄し、増大する政府債務を管理するためにマイナスの実質金利に依存するようになったと説明します。

地政学的な断片化が第二の構造的な柱です。金融政策に加えて、高まる地政学的な分裂は、金需要に対する持続的なサポートを提供しています。

ワラタ社は確信を行動に移しています。2025年9月には、金の上昇は「まだ始まったばかり」と見て、積極的に金鉱山株を買い増していました。ダンクリー氏は特に、カナダのゴリアス・リソーシズ（Goliath Resources Ltd.）を強気シナリオに合致する銘柄として挙げています。同社の主力ファンドは2025年第1四半期にワラタ・ワンが-3.3%、ワラタ1xが-5%と一時的な損失を計上しましたが、ポートフォリオマネージャーのジェイソン・リンダル氏は、これらの短期的な損失は戦略転換ではなく、典型的なボラティリティを反映したものに過ぎないと強調しています。