Aladdin統合の具体的内容

Aladdinへのリスト: USDeがAladdinのサポート対象暗号資産リストに追加されました。つまり、リスク分析、トレーディング、ポートフォリオ管理にAladdinを利用する機関投資家は、同プラットフォーム上で直接USDeを扱えるようになります。

Securitizeを通じた1億ドルの流動性ファシリティ: ブラックロックのトークン化ファンド「BUIDL（USD Institutional Digital Liquidity Fund）」の発行元であるSecuritizeを通じて、1億ドル規模の流動性ツールが設定されました。このファシリティはブラックロックのBUIDL顧客向けに提供されます。

BUIDLとステーブルコインの相互運用性向上: 新たな仕組みにより、対象となるBUIDL顧客は市場外の時間帯（通常の取引時間外）にもBUIDLをUSDCやUSDtbなどのステーブルコインに交換し、再びBUIDLに戻すことが可能になりました。これにより、ブラックロックのオンチェーン米国債ファンドとステーブルコインエコシステムの間の相互運用性が大幅に改善されます。

市場の反応：ENAの価格変動

今回の発表を受けて、EthenaのガバナンストークンENAは限定的ながら上昇しました。

• ENAは発表後、日中で約5〜8%上昇。
• CoinGeckoは「Ethenaが8%上昇、ブラックロックがUSDeをAladdinプラットフォームに追加」と報じています。
• ただし、トレーダーのセンチメントはやや慎重でした。CoinPediaは、ENAが日中5%上昇した一方で、「大口保有者はエクスポージャーを減らし続けており、中規模ウォレットは積み増している」と指摘し、市場はより大きな材料を期待していた可能性を示唆しています。
• 背景として、ENAは6月30日時点で過去7日間に約-14%下落しており、仮想通貨市場全体をアンダーパフォームしていました。

USDeのデルタニュートラル戦略と従来型ステーブルコインの違い

これが最も重要な構造的な違いです。

仕組みの解説: USDe1単位は、ステークドETHのロングポジション（ステーキング利回りを獲得）と、それと同等の想定元本を持つショートETH無期限先物ポジションで裏付けられています。ネットのドルエクスポージャーはゼロ（デルタニュートラル）です。利回りは、無期限スワップの資金調達率の差を捉えることで生まれ、過去には年率10〜20%以上のAPRを記録したこともあり、sUSDe保有者に還元されます。

従来型との大きな違い: USDTやUSDCなどの法定通貨裏付け型ステーブルコインはペグの安定性を重視し、保有者に利回りを提供しません。一方、USDeは、銀行預金ではなく、暗号資産ネイティブな金融メカニズムからリターンを生み出す利回り発生型の合成ドルとして設計されています。

今回の提携に至るまでの経緯

2026年6月のAladdin統合は、数年にわたる両社の協力関係の集大成と言えます。

• 2024年9月 — UStb（後のUSDtb）の発表: Ethenaは、Securitizeとの提携により、ブラックロックのBUIDLファンドで完全に裏付けられた新しいステーブルコイン（当初はUStb、後にUSDtbに改名）の計画を初めて公表。

• 2024年12月 — USDtbのローンチ: EthenaはUSDtbをローンチ。準備金の90%以上をブラックロックのBUIDLファンドで保有する、完全に法定通貨で裏付けられたステーブルコインで、初日でTVL（ロックされた総価値）が6,500万ドルに達しました。

• 2025年3月 — EthenaのBUIDLへの2億ドル配分: EthenaはUSDe準備金の一部として2億ドルをブラックロックのBUIDLファンドに配分。これによりBUIDLの運用資産額は初めて10億ドルを突破しました。その後、EthenaはBUIDLの保有を拡大し、2025年3月下旬には12.9億ドルに達し、発行済みBUIDLトークンの60%以上を保有するに至りました。

• 2025年6月 — 24時間365日のアトミックスワップ: Ethena LabsとSecuritizeは、USDtbとブラックロックのBUIDLファンド間の24時間365日実行可能なアトミックスワップを実現。KYCを完了した適格ユーザーは、伝統的な市場時間に依存することなく、BUIDLをUSDtbに、またその逆に即座に交換できるようになりました。

• 2025年3月 — Convergeブロックチェーンのローンチ: Ethena LabsとSecuritizeは、機関投資家向けDeFiに特化したレイヤー1ブロックチェーン「Converge」を立ち上げました。このブロックチェーンでは、ガス代をUSDeまたはUSDtbで支払うことが可能です。

2026年6月のAladdin統合は、この流れの当然の帰結です。EthenaはBUIDLの「顧客」からAladdinプラットフォームの「パートナー」へと進化し、世界最大の機関投資家が直接USDeを利用できるようになりました。

Aladdin統合の具体的内容

Aladdinへのリスト: USDeがAladdinのサポート対象暗号資産リストに追加されました。つまり、リスク分析、トレーディング、ポートフォリオ管理にAladdinを利用する機関投資家は、同プラットフォーム上で直接USDeを扱えるようになります。

Securitizeを通じた1億ドルの流動性ファシリティ: ブラックロックのトークン化ファンド「BUIDL（USD Institutional Digital Liquidity Fund）」の発行元であるSecuritizeを通じて、1億ドル規模の流動性ツールが設定されました。このファシリティはブラックロックのBUIDL顧客向けに提供されます。

BUIDLとステーブルコインの相互運用性向上: 新たな仕組みにより、対象となるBUIDL顧客は市場外の時間帯（通常の取引時間外）にもBUIDLをUSDCやUSDtbなどのステーブルコインに交換し、再びBUIDLに戻すことが可能になりました。これにより、ブラックロックのオンチェーン米国債ファンドとステーブルコインエコシステムの間の相互運用性が大幅に改善されます。

市場の反応：ENAの価格変動

今回の発表を受けて、EthenaのガバナンストークンENAは限定的ながら上昇しました。

• ENAは発表後、日中で約5〜8%上昇。
• CoinGeckoは「Ethenaが8%上昇、ブラックロックがUSDeをAladdinプラットフォームに追加」と報じています。
• ただし、トレーダーのセンチメントはやや慎重でした。CoinPediaは、ENAが日中5%上昇した一方で、「大口保有者はエクスポージャーを減らし続けており、中規模ウォレットは積み増している」と指摘し、市場はより大きな材料を期待していた可能性を示唆しています。
• 背景として、ENAは6月30日時点で過去7日間に約-14%下落しており、仮想通貨市場全体をアンダーパフォームしていました。

USDeのデルタニュートラル戦略と従来型ステーブルコインの違い

これが最も重要な構造的な違いです。

仕組みの解説: USDe1単位は、ステークドETHのロングポジション（ステーキング利回りを獲得）と、それと同等の想定元本を持つショートETH無期限先物ポジションで裏付けられています。ネットのドルエクスポージャーはゼロ（デルタニュートラル）です。利回りは、無期限スワップの資金調達率の差を捉えることで生まれ、過去には年率10〜20%以上のAPRを記録したこともあり、sUSDe保有者に還元されます。

従来型との大きな違い: USDTやUSDCなどの法定通貨裏付け型ステーブルコインはペグの安定性を重視し、保有者に利回りを提供しません。一方、USDeは、銀行預金ではなく、暗号資産ネイティブな金融メカニズムからリターンを生み出す利回り発生型の合成ドルとして設計されています。

今回の提携に至るまでの経緯

2026年6月のAladdin統合は、数年にわたる両社の協力関係の集大成と言えます。

• 2024年9月 — UStb（後のUSDtb）の発表: Ethenaは、Securitizeとの提携により、ブラックロックのBUIDLファンドで完全に裏付けられた新しいステーブルコイン（当初はUStb、後にUSDtbに改名）の計画を初めて公表。

• 2024年12月 — USDtbのローンチ: EthenaはUSDtbをローンチ。準備金の90%以上をブラックロックのBUIDLファンドで保有する、完全に法定通貨で裏付けられたステーブルコインで、初日でTVL（ロックされた総価値）が6,500万ドルに達しました。

• 2025年3月 — EthenaのBUIDLへの2億ドル配分: EthenaはUSDe準備金の一部として2億ドルをブラックロックのBUIDLファンドに配分。これによりBUIDLの運用資産額は初めて10億ドルを突破しました。その後、EthenaはBUIDLの保有を拡大し、2025年3月下旬には12.9億ドルに達し、発行済みBUIDLトークンの60%以上を保有するに至りました。

• 2025年6月 — 24時間365日のアトミックスワップ: Ethena LabsとSecuritizeは、USDtbとブラックロックのBUIDLファンド間の24時間365日実行可能なアトミックスワップを実現。KYCを完了した適格ユーザーは、伝統的な市場時間に依存することなく、BUIDLをUSDtbに、またその逆に即座に交換できるようになりました。

• 2025年3月 — Convergeブロックチェーンのローンチ: Ethena LabsとSecuritizeは、機関投資家向けDeFiに特化したレイヤー1ブロックチェーン「Converge」を立ち上げました。このブロックチェーンでは、ガス代をUSDeまたはUSDtbで支払うことが可能です。

2026年6月のAladdin統合は、この流れの当然の帰結です。EthenaはBUIDLの「顧客」からAladdinプラットフォームの「パートナー」へと進化し、世界最大の機関投資家が直接USDeを利用できるようになりました。