ブラックロックのCoinbase Primeへの巨額暗号資産送金は何を意味するのか？ETF償還の実態とビットコインへの影響

• 6月1日 – ブラックロックは48時間で7,160 BTCと98,850 ETHをCoinbase Primeウォレットに送金。この期間最大級のもので、総額は約6億1,100万ドルに達しました 。
• 6月4日 – ブラックロックは、iSharesビットコイン信託（IBIT）とiSharesイーサリアム信託（ETHA）を通じて、5,212 BTC（約3億2,500万ドル）と20,000 ETH（約3,500万ドル）を入金。これは明確に「ETF関連の送金」と説明されています 。
• 6月8日 – 3,580 BTC（約2億2,700万ドル）と15,095 ETH（約2,500万ドル）をCoinbaseに送金 。
• 6月26日 – 3,410 BTCと5,132 ETH（合計約2億1,700万ドル）をCoinbase Primeに送金 。

これらの送金は裁量的な売り注文ではなく、ETFの償還を決済するための機械的な処理です 。

ETF償還の仕組み

投資家がブラックロックの現物ビットコインETF（IBIT）やイーサリアムETF（ETHA）の株式を償還（解約）する際、ファンドは指定参加者（AP）に裏付けとなっている暗号資産を引き渡さなければなりません。Coinbase Primeは、このプロセスにおけるブラックロックのカストディアンおよび執行拠点として機能します 。その流れは以下の通りです。

1. 投資家がETFの株式を償還する。
2. 指定参加者（AP）が、裏付けられたBTCまたはETHの引き渡しを要求する。
3. ブラックロックのカストディアンウォレットが、Coinbase Primeのホットウォレットに暗号資産を移動する。
4. 資産は償還を要求した当事者に引き渡される 。

これらの送金は本質的に売り注文ではありません。これは償還パイプラインの決済部分に過ぎません。Coinbase Primeに到着した後、暗号資産は償還した投資家によって売却される可能性もありますが、保有され続けることもあります 。2026年1月から2月にかけての2週間でブラックロックがCoinbase Primeに送金した約22億ドル相当の振替も、「裁量的な売却判断ではなく、純流出が続く期間におけるETF償還の機械的な結果」と同様に説明されています 。

記録的なETF流出：ファンド開始以来の最悪の月

ビットコイン現物ETFは2026年6月、史上最大の純流出を記録し、これがブラックロックの償還関連送金が巨額になった理由を直接的に説明しています 。主なデータは以下の通りです。

• 13営業日連続の純流出：5月15日から6月3日まで、ファンド開始以来最長の連続記録。総額は44億ドルに達し、これまでの記録の2倍以上でした 。
• 6月3日までの1週間で34億ドルの流出：これは史上最大の週間流出額です 。
• 6月8日までに4週間連続で54億ドルが流出 。
• 6月21日までの30日間のローリングベースで64億ドルの純流出：開始以来最悪の30日間の記録 。
• 6月22～26日の週だけでも17億9,000万ドルのさらなる流出 。
• CNBCは6月25日、みずほ証券の試算として、過去1ヶ月間のETF流出額は60億ドル超で、2024年のファンド開始以来、最悪の月間引出し期間となったと報じています 。

最大手の現物ビットコインETFであるブラックロックのIBITが、この流出を主導しました 。

ビットコインのもろいサポートライン

ETFからの執拗な資金流出は、ビットコインを重要なサポートラインの下へと押し下げました 。

• ビットコインは6月を73,500ドル近くで迎えましたが、流出が加速するにつれて急落しました 。
• 6月3日、ビットコインは65,710ドルまで急落（1日で6%超の下落）。ETF流出とStrategy（旧MicroStrategy）の売却が重なり、18億ドルの強制決済（ロスカット）を引き起こしました 。
• 6万ドルのサポートライン – 重要な心理的かつテクニカルなゾーンとして広く警戒されていた水準 – が決定的に割り込みました。ビットコインは6月6日に6万ドルを割り込み、59,100ドル付近の安値を記録。この日もブラックロックのIBITが流出を主導しました 。
• 6月23日までに、ビットコインは63,200～64,200ドルの狭いレンジで小康状態を保ちました 。
• 6月29日時点で、ビットコインは再び6万ドルを割り込み、59,570ドルで取引され、週間で5.97%下落しました 。

アナリストは、ビットコインが2024年10月以来の低水準を試し、6万ドルのゾーンは現在、抵抗線からサポート線へと変わったものの、継続的な流出圧力の下ではもろい状態にあると指摘しています 。

全ての点がどのようにつながるか

ブラックロックの送金は、いわば「配管工事」であり、それ自体が意思決定ではありません。真のストーリーは、ファンド開始以来最悪のETF引出し期間と、ビットコインが重要な6万ドルのサポートを失ったという投資家の逃避行動です。因果関係は明確です。記録的なETFの流出が、ブラックロックやその他の発行体に裏付け資産のBTCとETHの引き渡しを強制し、結果としてCoinbase Primeへの大規模な送金が発生しました。償還された株式からの売却圧力が価格をさらに弱体化させ、それが新たな流出を招くという悪循環に陥っています。