クアルコム、2026年投資家向け説明会でデータセンター事業に本格参入

2026年6月24日、クアルコムはニューヨークで開催した投資家向け説明会（Investor Day）において、同社の企業価値を根本から塗り替える大規模な戦略転換を発表しました。スマートフォン向けプロセッサで長年知られてきた同社は、データセンターAIインフラへの野心的なロードマップを公表。非ハンドセット事業の売上目標を従来の3倍に引き上げ、新たなサーバーCPUラインを発表し、メタをデータセンター分野における最初の大口顧客として迎え入れました。市場は即座に反応し、株価は時間外取引で12～15％急騰 。ウォール街の一部では「これまでの懐疑的な見方は間違っていた」と認める動きも出ています 。ここでは、発表内容の詳細、アナリストの反応、そしてクアルコムの未来に何を意味するのかを徹底解説します。

市場を動かした数字

説明会の中心となったのは、クアルコムが掲げた新たな財務目標です。同社は、2029年度（FY29）の非ハンドセット（QCT）売上目標を400億ドルに引き上げました。これは、わずか18カ月前に設定された従来目標の220億ドルから約2倍の規模です 。このうち、データセンター部門には150億ドル超の売上目標が割り当てられています 。より短期的な目標として、経営陣は2027年度（FY27）までにデータセンター事業で約50億ドルの売上を見込んでおり、このうち10億ドルは新たに買収したカスタムチップ顧客からの貢献としています 。

これらの数字は、極めて急激な事業拡大を示唆しています。クアルコムは、2029年度のQCT目標の詳細も以下の通り発表しました。

• 自動車関連売上： 100億ドル
• IoT関連売上： 140億ドル超
• 産業・ネットワーキング・ロボティクス関連売上： 80億ドル
• パーソナルAI・コンピューティング関連売上： 60億ドル
• データセンター関連売上： 150億ドル超

これらの目標を合計すると、クアルコムが現在想定する総アドレス可能市場（TAM）は、2030年までに約1.7兆ドルに達します。これは従来の9,000億ドルから拡大したもので、データセンター分野だけでも1兆ドル超の市場が存在すると見られています 。

Dragonfly C1000：野望を支えるハードウェア

注目の新製品として発表されたのが、Qualcomm Dragonfly C1000です。これはデータセンター向けサーバーCPUで、250コア超のチップレット設計を採用。PCIe Gen7、CXLメモリ、オプションのHigh Bandwidth Compute（HBC）接続をサポートし、エンタープライズ向けRAS機能を備えています 。クアルコムによれば、競合アーキテクチャと比較して、ワットあたりの性能は2倍に達するといいます 。量産開始は2028年下半期を予定しています 。

しかし、ハードウェアは戦略の半分に過ぎません。クアルコムは同時に、推論アクセラレーターシリーズ「AI300」と次世代メモリ技術「High Bandwidth Compute（HBC） Gen2」を、データセンターポートフォリオの一部として発表しました 。また、メタに加えて、2つのハイパースケールクラウドプロバイダーからも大口受注を獲得したことを確認しています 。

メタが初の大口顧客に

クアルコムのデータセンター戦略を強く後押しする動きとして、**メタ（Meta）**がDragonfly C1000の初の名称公表顧客となったことが発表されました。両社は複数世代にわたる供給契約を締結しました 。共同発表によれば、クアルコムはメタの次世代サーバーフリート向けにDragonfly C1000 CPUを供給します 。数量や価格を含む具体的な財務条件は非公開とされています 。

この契約に加えて、クアルコムはHugging Faceとのパートナーシップ強化や、AIソフトウェアスタートアップのModularを約39億ドルの株式交換で買収したことも発表しました 。さらに、**マイクロソフト アジュール（Microsoft Azure）**が同社のHBCチップを採用することも明らかにされています 。

株価急騰とアナリストの対応

市場の反応は即座かつ劇的でした。クアルコムの株価は、2026年6月24日の発表後、時間外取引で12～15％急騰しました （なお、通常取引では、Modular買収への懸念やバンク・オブ・アメリカによるアンダーパフォーム評価の再表明などから下落していました ）。

この株価急騰を受け、複数のアナリストが自社の見解を修正する波が起こりました。中でも最もドラマチックな転換を見せたのがモルガン・スタンレーです。

モルガン・スタンレー：懐疑論から確信へ

• アクション： 投資判断を**アンダーウェイト（弱気）からイコールウェイト（中立）**に引き上げ
• 目標株価： 146ドルから231ドルへ58％引き上げ
• アナリストのJoseph Moore氏は、2027年度のデータセンター売上予測50億ドルが「同社をAI関連の恩恵を受ける企業の一角に確固たる地位を築いた」と評価。さらに、同行は「これまでの懐疑的な見方は間違っていた」と認めました
• Moore氏はオーバーウェイト（強気）評価は見送りましたが、この格上げは大きな方向転換となりました

バンク・オブ・アメリカ：慎重姿勢は継続も目標株価は引き上げ

• アクション： **アンダーパフォーム（弱気）**評価を維持
• 目標株価： 説明会前の165ドルから195ドルに引き上げ（2028年のバリュエーション指標に基づく）
• アナリストのTal Liani氏は、Appleのモデム事業喪失リスク、中国Android市場の逆風、「データセンターでの大幅な成功」は既に株価に織り込まれている可能性を指摘
• その後、同行はイベント後に目標株価をさらに220ドルに引き上げたものの、アンダーパフォーム評価は維持しました

大和証券：既に強気の立場

• 事前の格上げ（2026年5月8日）： 大和証券はクアルコムの評価を「ニュートラル」から「アウトパフォーム」に、目標株価を140ドルから225ドルに引き上げ済み 。アナリストのLouis Miscioscia氏は、クアルコムのアイデンティティがスマホ向けチップメーカーから幅広いAIインフラプレイヤーへとシフトしており、市場はこの変革を過小評価していると主張しました 。

その他の主な動き

• サスクエハナ（Susquehanna）： イベント後に目標株価を引き上げ。クアルコムのTAMが2030年までに1.7兆ドルに拡大した点を評価 。
• ゴールドマン・サックス： データセンター目標を「印象的」と評価しつつも、ニュートラル評価を維持。クラウドプロバイダーの受注、製品性能、事業化の実行力がAI戦略の実証における鍵と指摘 。
• UBS： 目標株価を170ドルから235ドルに引き上げるも、ニュートラル評価を維持 。
• ローゼンブラット（Rosenblatt）： クアルコムの目標株価を引き上げ 。

大局的な視点：クアルコムのアイデンティティ変容

今回の投資家向け説明会は、新製品や高い目標の発表に留まりません。それは、クアルコムがスマホ向けチップメーカーから、エッジ、自動車、IoT、データセンターを網羅する多様なAIコンピューティングプラットフォーム企業へと自らを変革する意思を示すシグナルでした 。CEOのクリスティアーノ・アモン氏とCFOのアカッシュ・パルキワラ氏は、エージェンティックAI、ギガワット級データセンター、産業用AI、フィジカルAIといったビジョンを提示しました 。

しかし、この変革にはリスクがつきまといます。バンク・オブ・アメリカの慎重な姿勢は、クアルコムが直面する逆風を如実に示しています。主要顧客であるAppleからのモデム事業喪失、スマートフォン市場の減速、そしてNVIDIA、AMD、インテルといったデータセンター分野の既存の強豪との激しい競争です 。Dragonfly C1000の量産開始は2028年下半期と、発表から実際の収益貢献までには長い時間がかかります 。

これらの懸念材料があるにもかかわらず、ウォール街からのメッセージは明確でした。クアルコムは今や「AIインフラ」を語る上で欠かせない存在となりました。150億ドルという野心的なデータセンター売上目標を達成できるかどうかは今後の実行力次第ですが、少なくとも市場は、現時点ではクアルコムに「疑わしきは罰せず」の判断を下したと言えるでしょう。

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