弱気相場の終了時期と下値目標

レクト・キャピタル（Rekt Capital） 氏は、今回の弱気相場はおおよそ 71%完了 と推定。月次終値が 50ヶ月EMA（約66,600ドル） を下回れば、テクニカル的なブレイクダウンが確定する警告を発している。月次の重要水準を維持できなければ、2022年の弱気相場と同様の展開となり、8月にかけて再び下落圧力が強まる可能性があると指摘する 。

ギャラクシー・リサーチ（Galaxy Research） は6月12日付のレポートで、底値は まだ確定していない と明言。過去のサイクルとの類似性から、ベースケースの底値は 40,000〜46,000ドル と予測している 。同レポートは、2025年10月の天井が比較的穏やかだった点を踏まえ、底値も浅くなる可能性に言及している。

アナリストのアラレズ（Aralez） 氏は、最終的な弱気相場の底値は 2026年10月に約46,000ドル で、その後年内に10万ドルへ回復すると予測 。

カルシー（Kalshi）予測市場 では、2026年6月初旬時点で、ビットコインが 45,000ドルを下回る確率56%、40,000ドルを下回る確率42% と評価 。

ウィリー・ウー（Willy Woo） 氏は、底値は約 45,000ドル と予想。弱気相場の弱含みは2026年第4四半期まで続き、回復は2027年以降と見ている 。

回復のタイムラインと10万ドル回復

キラXBT（KillaXBT） 氏（2025年の高値を正確に予測したアナリスト）は、ビットコインは少なくとも 2027年第2〜第3四半期まで10万ドルを回復しない と予測。10万ドル回復より先に5万ドルに達する確率を60% と評価し、まずは5万ドルへの投降（キャピュレーション）を見込んでいる 。同氏の2025年5月のロードマップでは、10万ドル超えとその後の暴落を正確に予測しており、現在の下降トレンド予測に重みを与えている 。

スタンダード・チャータード銀行のジェフリー・ケンドリック（Geoffrey Kendrick） 氏は強気派。59,000ドルがサイクルの底 と判断し、2026年末に 10万ドル という目標を維持。第3四半期の蓄積期間を経て、第4四半期にETF主導のブレイクアウトが起きると予想する 。同銀行は年初来、年末目標を30万ドル→15万ドル→10万ドルと3度下方修正しており、短期的な逆風を反映している 。

エクスチェンジランク（ExchangeRank） は、弱気相場の底値は 2026年半ばから後半 に形成されると予測。過去の弱気相場期間（約350〜400日）と整合的としている 。

チャンゲリー（Changelly）（6月24日）は、短期的に 6月27日までに64,543ドル と予測。2026年のレンジは最低68,003ドル〜最高91,945ドルと見積もっている 。

ベンジャミン・コーエン（Benjamin Cowen） 氏は、市場の底値は 2026年後半 になる可能性に言及。「弱気相場は困難だが、永遠ではない。いつの日か良い時期が訪れる」と述べている 。

マクロ環境とオンチェーン分析

ドイツ銀行（Deutsche Bank） は、ビットコインの弱さの要因として、2026年のFRB利上げ観測を挙げ、リスク資産全般のバリュエーションが圧縮されていると指摘 。

2026年5月には月間ETFの純流出額が過去最高 を記録し、機関投資家の資金フローは急激に悪化した 。米国スポットビットコインETFは2月に2日間で7億5000万ドル超の純流入を記録し、年初来の流出額を20億ドル未満に縮小したが、5月の流れは明確に弱気に転じた 。

オンチェーンデータ によれば、流通するビットコイン供給量の約半分が「水中」（現在のスポット価格よりも高い価格で購入された状態）にある。これは含み損の水準としては歴史的に弱気相場後期に見られる規模だ 。

長期保有者（ロングタームホルダー） は、過去最高ペースで供給を吸収しており、これは次の蓄積局面に先立つ逆張りの強気シグナルとされる 。

機関投資家の価格目標（2025年末〜2026年初めの発表）

2025年末から2026年初めにかけて発表された機関の目標は幅広いが、多くはその後下方修正されている。

• スタンダード・チャータード：10万〜15万ドル（30万ドルから下方修正）
• バーンスタイン（Bernstein）：15万ドル
• JPモルガン（JPMorgan）：17万ドル（ボラティリティ調整後のビットコイン対金モデルによる公正価値）
• シティグループ（Citigroup）：14万3000ドル（ベース）/ 18万9000ドル（ブル）
• ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）：約20万ドル（シナリオ）
• エポック・ベンチャーズ（Epoch Ventures）：年末までに15万ドル以上、4年周期の終焉を宣言

上述の通り、これらの予測のほとんどは2025年末〜2026年初めに発表され、その後大幅な価格下落が続いている。特にスタンダード・チャータードは目標を3度にわたり引き下げている 。

総評

テクニカル分析とオンチェーン分析のコンセンサスは、底値は まだ確定していない という点で一致している。弱気派（レクト・キャピタル、ギャラクシー・リサーチ、キラXBT、カルシー市場）は、持続可能な底値形成の前に 40,000〜50,000ドル への投降があり、10万ドル超への回復は2027年に先送りされる可能性が高いと見る。強気派の異端児はスタンダード・チャータードの年末10万ドル目標だ。デイビッド・エングの公正価値フレームワークは、ビットコインはサイクルが示唆する価値より約 20%割安 であり、複数年の普及基盤から見れば売られ過ぎの可能性を示すが、短期的なさらなる下落を否定するものではない。

弱気相場の終了時期と下値目標

レクト・キャピタル（Rekt Capital） 氏は、今回の弱気相場はおおよそ 71%完了 と推定。月次終値が 50ヶ月EMA（約66,600ドル） を下回れば、テクニカル的なブレイクダウンが確定する警告を発している。月次の重要水準を維持できなければ、2022年の弱気相場と同様の展開となり、8月にかけて再び下落圧力が強まる可能性があると指摘する 。

ギャラクシー・リサーチ（Galaxy Research） は6月12日付のレポートで、底値は まだ確定していない と明言。過去のサイクルとの類似性から、ベースケースの底値は 40,000〜46,000ドル と予測している 。同レポートは、2025年10月の天井が比較的穏やかだった点を踏まえ、底値も浅くなる可能性に言及している。

アナリストのアラレズ（Aralez） 氏は、最終的な弱気相場の底値は 2026年10月に約46,000ドル で、その後年内に10万ドルへ回復すると予測 。

カルシー（Kalshi）予測市場 では、2026年6月初旬時点で、ビットコインが 45,000ドルを下回る確率56%、40,000ドルを下回る確率42% と評価 。

ウィリー・ウー（Willy Woo） 氏は、底値は約 45,000ドル と予想。弱気相場の弱含みは2026年第4四半期まで続き、回復は2027年以降と見ている 。

回復のタイムラインと10万ドル回復

キラXBT（KillaXBT） 氏（2025年の高値を正確に予測したアナリスト）は、ビットコインは少なくとも 2027年第2〜第3四半期まで10万ドルを回復しない と予測。10万ドル回復より先に5万ドルに達する確率を60% と評価し、まずは5万ドルへの投降（キャピュレーション）を見込んでいる 。同氏の2025年5月のロードマップでは、10万ドル超えとその後の暴落を正確に予測しており、現在の下降トレンド予測に重みを与えている 。

スタンダード・チャータード銀行のジェフリー・ケンドリック（Geoffrey Kendrick） 氏は強気派。59,000ドルがサイクルの底 と判断し、2026年末に 10万ドル という目標を維持。第3四半期の蓄積期間を経て、第4四半期にETF主導のブレイクアウトが起きると予想する 。同銀行は年初来、年末目標を30万ドル→15万ドル→10万ドルと3度下方修正しており、短期的な逆風を反映している 。

エクスチェンジランク（ExchangeRank） は、弱気相場の底値は 2026年半ばから後半 に形成されると予測。過去の弱気相場期間（約350〜400日）と整合的としている 。

チャンゲリー（Changelly）（6月24日）は、短期的に 6月27日までに64,543ドル と予測。2026年のレンジは最低68,003ドル〜最高91,945ドルと見積もっている 。

ベンジャミン・コーエン（Benjamin Cowen） 氏は、市場の底値は 2026年後半 になる可能性に言及。「弱気相場は困難だが、永遠ではない。いつの日か良い時期が訪れる」と述べている 。

マクロ環境とオンチェーン分析

ドイツ銀行（Deutsche Bank） は、ビットコインの弱さの要因として、2026年のFRB利上げ観測を挙げ、リスク資産全般のバリュエーションが圧縮されていると指摘 。

2026年5月には月間ETFの純流出額が過去最高 を記録し、機関投資家の資金フローは急激に悪化した 。米国スポットビットコインETFは2月に2日間で7億5000万ドル超の純流入を記録し、年初来の流出額を20億ドル未満に縮小したが、5月の流れは明確に弱気に転じた 。

オンチェーンデータ によれば、流通するビットコイン供給量の約半分が「水中」（現在のスポット価格よりも高い価格で購入された状態）にある。これは含み損の水準としては歴史的に弱気相場後期に見られる規模だ 。

長期保有者（ロングタームホルダー） は、過去最高ペースで供給を吸収しており、これは次の蓄積局面に先立つ逆張りの強気シグナルとされる 。

機関投資家の価格目標（2025年末〜2026年初めの発表）

2025年末から2026年初めにかけて発表された機関の目標は幅広いが、多くはその後下方修正されている。

• スタンダード・チャータード：10万〜15万ドル（30万ドルから下方修正）
• バーンスタイン（Bernstein）：15万ドル
• JPモルガン（JPMorgan）：17万ドル（ボラティリティ調整後のビットコイン対金モデルによる公正価値）
• シティグループ（Citigroup）：14万3000ドル（ベース）/ 18万9000ドル（ブル）
• ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）：約20万ドル（シナリオ）
• エポック・ベンチャーズ（Epoch Ventures）：年末までに15万ドル以上、4年周期の終焉を宣言

上述の通り、これらの予測のほとんどは2025年末〜2026年初めに発表され、その後大幅な価格下落が続いている。特にスタンダード・チャータードは目標を3度にわたり引き下げている 。

総評

テクニカル分析とオンチェーン分析のコンセンサスは、底値は まだ確定していない という点で一致している。弱気派（レクト・キャピタル、ギャラクシー・リサーチ、キラXBT、カルシー市場）は、持続可能な底値形成の前に 40,000〜50,000ドル への投降があり、10万ドル超への回復は2027年に先送りされる可能性が高いと見る。強気派の異端児はスタンダード・チャータードの年末10万ドル目標だ。デイビッド・エングの公正価値フレームワークは、ビットコインはサイクルが示唆する価値より約 20%割安 であり、複数年の普及基盤から見れば売られ過ぎの可能性を示すが、短期的なさらなる下落を否定するものではない。