ビットコイン・ベア相場はまだ終わらず——CryptoQuant指標は-11.4、アナリストは2026年第4四半期の底値を予想、長期保有比率は過去最高の79%に

CryptoQuant QuicktakeのアナリストGaahは、この指標が中立圏である0を上抜けていないため、弱気相場は依然として継続しており、明確なトレンド反転シグナルは出現していないと指摘しています。CryptoQuantが定義する反転の条件は、①価格が強気パターンを形成すること、②指標が中立圏を明確に上抜けること、の2点です。

幅広いアナリストのコンセンサス——弱気相場は継続、底値までなお数ヶ月

多くのアナリストが短期的な弱気見通しを共有しており、サイクル底値は2026年第4四半期と予想されています。

• Benjamin Cowen氏は、ビットコインのサイクル底値はまだ先にあると予測。5月下旬に主要サイクル指標を下抜けた後、2026年第4四半期の底入れ確率が高いとし、10月を基本シナリオとしています。
• アナリストNoName氏（NewsBTC）は、ビットコインは「弱気相場の最終局面」に入ったと分析。過去の弱気相場の各フェーズが約350日間続いたことを踏まえ、現在の下降トレンドは2026年10月頃に終了し、その際の価格フロアは47,000〜51,000ドルと推定しています。
• CryptoQuantのJulio Moreno氏は、ビットコインは「明確な弱気フェーズ」にあり、需要と流動性の指標は脆弱で、底値形成には数週間ではなく数ヶ月を要する可能性があると警告。サポート水準は56,000〜60,000ドルとしています。
• Changellyによれば、市場センチメントは強気派がわずか26%、Fear & Greed Index（恐怖・貪欲指数）は23（極度の恐怖）（6月21日時点）と報告されています。
• ベテラントレーダーのPeter Brandt氏は、2026年6月初旬の時点で、取引可能な安値は2026年9月〜10月まで訪れないとの見解を改めて表明。最悪のシナリオでは4万ドル台後半〜5万ドル台まで下落する可能性も指摘しています。

長期保有者が流通供給量の79%を保有——売却の緊急性は極めて低い

一方で、保有者の行動は歴史的に強気の構造的シグナルを発しています。

K33リサーチは6月17日、ビットコインの流通供給量の79% が長期投資家（LTH）によって保有されていると報告。これは過去最高の水準です。2026年6月6日時点で、2年以上動いていないビットコインの再活性化（売却）はわずか218,421BTCと極めて低く、保有者が低調な価格水準での売却を拒否していることを示しています。

K33のVetle Lunde氏は、これらの数値は弱気相場の後期疲弊フェーズと歴史的に整合しており、供給が徐々にロックされていく状態だと説明しています。5月までに、約83万BTCが短期保有者から長期保有者のウォレットに移動しており、これは史上最大級のシフトの一つです。

混迷の見通し——底値シグナルと弱気継続の狭間で

市場は2つの陣営に分かれており、底値のタイミングと深さを巡って不確実性が高まっています。

• 弱気／慎重派: Cowen氏やCryptoQuantなどは更なる下落を予想。2026年第4四半期の底値想定で、価格ターゲットは45,000〜60,000ドルとしています。サイクルモメンタム指標が反転していない点がこの見方を支持しています。
• 底値接近派: 長期保有者比率の過去最高（79%）、超低水準の古いコインの再活性化（218,421BTC）は、売り圧力がほぼ枯渇し、トレンド転換の前触れとなる典型的なサインです。K33の解釈は「市場環境は徐々に建設的に転換しつつある」とし、やや強気寄りです。

予測市場（Polymarket、Kalshi）は6月初旬時点で短期的な弱気継続を織り込んでいますが、2026年中の史上最高値更新の可能性も少数派ながら残されています。全体として、市場は深い弱気領域にありながら、記録的な保有者の確信と持続的なネガティブモメンタムという、相反する構造的シグナルが混在する複雑な局面にあると言えるでしょう。