UberのDelivery Hero買収計画、韓国で予備審査へ

韓国の食品配達サービス「ペミン（Baemin）」を運営する企業を傘下に持つDelivery Heroに対し、Uberが買収を提案している。成立すればUberはペミンの支配権を得る見通しだ。韓国の公正取引委員会は2026年9月22日に予備審査を始めたが、これは競争への影響を事前に調べる手続きであり、買収を承認したという発表ではない。71112

審査で問われること

Uberが進めているのは、ペミン単体の買収ではなく、ドイツのDelivery Heroの株式を公開買付けで取得する計画だ。ペミンはDelivery Heroが間接的に支配する韓国の主要な食品配達プラットフォームである。71116

韓国では、Uberの配車サービスとペミンの食品配達サービスが同じ所有者の下に入る場合の影響が焦点となる。例えば、両サービスを組み合わせた特典や、利用者への優先的な接点によって、競合プラットフォームが利用者を獲得しにくくなるかどうかは検討し得る論点だ。ただし、これらは想定される懸念であり、競争が阻害されたという当局の認定ではない。11

提示された資料から確認できるのは韓国での予備審査までで、欧州委員会がこの買収について審査を開始したか、判断を下したかは確認できない。いずれの地域についても、買収が承認済みとはいえない。712

買収価格と、まだ分からない条件

Uberの提示額はDelivery Hero株1株につき現金41.50ユーロ。同社株式の100％を対象とした評価額は約148億ドルで、Uberが以前に取得した持ち分を調整すると137億ドルとなる。後者は1株当たりの提示額を引き下げた数字ではない。16

Delivery Heroの経営陣と監査役会は、株主に応募を勧めている。両者が示す「約127％のプレミアム」は、買収の影響を受ける前の過去3カ月の平均株価との比較だ。現在の株価が提示額をどれだけ下回っているかを示す数字ではなく、提示された資料だけでは足元の株価との差も確認できない。5

また、この買収に伴って売却する事業や資産について、合意済みの内容を裏付ける十分な情報はない。

今後の予定

株主による公開買付けへの応募期限は、現地時間の2026年11月5日。買付けには発行済み株式の50％プラス1株以上の応募や競争当局の承認などが条件となる。買収完了は2027年後半を見込むが、現時点ではあくまで予定だ。5812