EIA見通し：2026年のブレント原油は平均91ドル、ディーゼル高は2027年まで続く可能性

米エネルギー情報局（EIA）の9月短期エネルギー見通し（STEO）は、中東で続く海上輸送の混乱を受け、2026年のブレント原油スポット価格の平均を1バレル約91ドルと見込んでいる。米国の小売ディーゼル価格は1ガロン当たり5.07ドルで、前回予測の4.85ドルから22セント引き上げられた。38

ポイントは、単に原油を生産できるかではない。産地から消費地へ、原油や石油製品を安全かつ継続的に運べるかが市場の制約になっていることだ。

2026年は高値圏、2027年の低下は「回復」が前提

EIAは2026年後半のブレント原油を平均約90ドル／バレルと予測する。一方、2027年には生産増と世界在庫の積み増しを前提に、平均74ドル／バレルへ徐々に下がるとしている。小売ディーゼルの2027年予測も1ガロン4.40ドルで、従来予測の4.07ドルを上回る。313

つまり、2027年の価格低下は「すぐ通常に戻る」という見通しではない。中東の生産回復に加え、紛争で損なわれた海上交易ルートが実用上も安定して回復することが前提となる。

二つの海上チョークポイントが輸出の逃げ道を狭める

ホルムズ海峡は、湾岸産油国の原油・石油製品にとって主要な輸出経路である。EIAの推計では、同海峡を通過した原油・石油液体の量は2026年第2四半期に日量490万バレルまで低下した。紛争前の2025年第4四半期は日量2,160万バレルだった。216

輸出が滞れば、貯蔵設備、パイプライン、代替積出港では吸収しきれない原油が発生し、生産者は減産を迫られる。EIAは中東の生産停止分を、5月の日量1,120万バレルをピークに、6月平均で830万バレルと推計していた。ロイターが伝えたEIAの最新推計では、停止分は7月の日量500万バレルから8月には670万バレルへ増えた。68

サウジアラビアはホルムズ海峡の危機後、紅海側のヤンブー港へ原油輸出を振り替えてきた。しかし、バブ・エル・マンデブ海峡を通る原油・コンデンセートの流量は、S&Pグローバル・コモディティーズ・アット・シーのデータで、6月の日量590万バレル、7月の314万バレルから、8月には150万バレルへ減少した。

このため、一方の航路の障害を他方で補うことが難しい。運賃、保険、実際に調達できる原油の量へのリスクが高まり、とりわけ中東産原油への依存度が高い製油所に影響が及ぶ。

在庫の急減が価格を支える

EIAの上方修正の背景には、世界の石油在庫の急速な取り崩しがある。9月見通しを報じた情報によると、2026年に入ってから8月までの世界在庫は推計4億バレル減少し、年末にかけても取り崩しが続く見通しだ。11

在庫は、供給障害と消費の間をつなぐ緩衝材である。その在庫が減るほど、買い手は実際に引き渡し可能な原油の確保を競うことになり、海上輸送や生産で新たな混乱が起きた際、市場はより敏感になる。

影響は原油に限らない。原油の供給不足は製油所の稼働を制約し、ディーゼルなど石油製品の供給量も減らし得る。EIAのディーゼル価格予測の引き上げは、原油ベンチマークの上昇だけでなく、燃料供給網全体の逼迫を映している。313

アジアの製油所に強い実需面の圧力

中東産原油はアジアの重要な供給源であり、同地域の製油所はとくに影響を受けやすい。S&Pグローバルによれば、ホルムズ海峡を通る船舶の通航は戦前比で80％超減少した。東南アジアの8月の中間留分輸入も戦前比でおよそ20％少ない。

これは世界中のすべての原油が一様に不足するというより、特定の原油グレードや石油製品が手に入りにくくなる状況を意味する。代替カーゴを求める製油所は、実物原油のプレミアムや輸送費の上昇に直面し得る。また、原油を確保できなければ製油所の稼働率も下がり、短期的には石油需要そのものを押し下げる。

ウッド・マッケンジーは、紛争が年末まで続く場合、2026年第4四半期の世界の原油処理量が日量140万バレル減少すると試算している。主因はアジアだ。同社は同シナリオで、アジア太平洋地域の石油需要が紛争前水準へ戻るのは2027年後半になると見込む。

生産・貿易の正常化はいつか

海上輸送の安全が改善しても、回復は段階的になる可能性が高い。EIAは以前、ホルムズ海峡の流量が回復すれば、紛争前の生産・貿易パターンの大半が2026年後半から2027年初めに戻るとの前提を置いていた。5

ただし、9月時点の環境はより厳しい。ロイターによると、EIAは中東の一部生産者について、2027年末までに紛争前の生産水準を回復することすら難しい可能性があるとみている。17

S&Pグローバルのより慎重なケースでは、紛争の決着、ホルムズ海峡の通航正常化、紅海リスクの解消がない限り、中東の原油・コンデンセート輸出は2027年を通じて戦前水準を下回る。月間平均では日量1,000万～1,600万バレル程度で、2026年1～2月の約2,000万バレルを大幅に下回る想定だ。

2027年に向けて注目すべき二つの経路

今後の市場は、大きく二つの方向に分かれ得る。

• 回復の基本シナリオ：ホルムズ海峡の通航が徐々に改善し、代替輸出ルートも機能を維持。生産が増え、在庫が再び積み上がる。この場合、ブレント原油はEIA予測の2027年平均74ドルへ向かう。3
• 混乱長期化シナリオ：攻撃や制限によりホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡の制約が続き、生産停止とサウジアラビアの紅海経由輸出の制限が長引く。在庫減少が深まり、原油・ディーゼル価格はEIAの基本シナリオを上回る可能性がある。8

原油の買い手、製油所、ディーゼル利用者にとって、注視すべきなのはブレント価格だけではない。二つの海上要衝をタンカーが安全かつ安定的に通航できるかが決定的だ。持続的な正常化は供給を市場へ戻し、実物市場の上乗せ価格を和らげる。一方で新たな混乱が起きれば、市場の逼迫は2027年まで長引き得る。