EUのガス貯蔵が低水準でも「直ちに不足しない」とされる理由

EUのガス貯蔵率は9月初め時点で約65％と、例年のこの時期に比べて低い水準にあります。それでも欧州委員会と加盟国が**「直ちにガス供給の安全保障上のリスクはない」**とするのは、「貯蔵量が少ないこと」と「冬にガスが物理的に尽きること」を同一視していないからです。14

貯蔵が少なければ、寒波や輸入障害が起きたときの緩衝材は小さくなり、価格急騰を招きやすくなります。しかし、冬の供給は地下貯蔵だけで賄うわけではありません。パイプライン経由の供給やLNG（液化天然ガス）受入基地への到着分も、暖房需要が高まる時期に市場へ入ります。

欧州委員会が供給は当面維持できるとみる根拠

9月3日のEUガス調整グループ会合で、欧州委員会と加盟国の専門家は、現在の市場環境は2021～22年とは大きく異なると確認しました。EUは供給先の多様化を進め、LNG輸入能力を拡大し、ガス需要も減らしてきたためです。過去の需給パターンに基づく見通しでは、冬への備えはなお十分と評価されています。ただし、世界のエネルギー市場は異例の状況にあり、綿密な監視が必要だとも強調されています。1

つまり、約65％という数字は安心材料ではないものの、それだけで「ガス欠」を意味するわけではありません。EUの判断は、現時点での供給網と需要水準を前提とした条件付きの評価です。

なぜ貯蔵の積み増しが遅れているのか

充填シーズンは、冬を越えた後の在庫が低い状態から始まりました。ロイターによると、8月初めのEUガス貯蔵率は58％をわずかに下回り、2011年以降の記録でこの時期として最低でした。2

外部要因として大きいのが、カタール産LNGの供給混乱です。ロイターは8月下旬、紛争に関連する混乱の影響でカタールのLNG輸出が96％減少し、対象期間の出荷は前年の509隻に対して18隻にとどまったと報じました。 また、ホルムズ海峡の航行を巡る不透明感が続く中、カタールエナジーは欧州・アジアの買い手向けに不可抗力通知を延長しました。

LNGは価格次第で仕向地を変えられるため、欧州は限られたカーゴをアジアの買い手と競うことになります。貯蔵を増やすために追加のLNGが必要になれば、アジア向けとなり得るカーゴを呼び込めるだけの価格を提示しなければならない可能性があります。

さらに夏の厳しい熱波は、発電用のガス需要を押し上げました。本来なら貯蔵に回せるはずのガスの一部が発電に使われ、注入ペースを鈍らせたと報じられています。6

本当のリスクは「在庫が少ないこと」より、緩衝材が薄いこと

EUは冬前の備えとして、貯蔵設備を11月までに90％まで満たす目標を導入しました。その後、冬前の買い急ぎが価格を押し上げるのを避けるため、12月までに80％とする形へ緩和しています。2

約65％という水準では、想定外に耐える余地が小さくなります。長期の厳冬、LNG供給のさらなる中断、パイプラインや関連インフラの障害、アジアのLNG購入増加が起きれば、供給を確保できたとしてもコストは大幅に上がり得ます。ロイターも、低い貯蔵水準を冬のガス価格急騰につながるリスクとして指摘しています。2

したがって、欧州委員会の見解は「何も問題がない」という保証ではありません。現在の供給体制なら冬の需要を管理できるという評価であり、市場が安定しているという意味ではありません。

冬の需給を左右する5つの要因

• カタール産LNGとホルムズ海峡の状況：輸出量や海上輸送が回復すれば世界的な供給逼迫は和らぐ一方、混乱が続けば圧力は残ります。
• カタール以外からのLNG確保：代替供給国から欧州への到着量が増えれば、貯蔵の積み増しとスポット市場への依存低下につながります。
• シーズン終盤の注入ペース：冬のピーク需要前に貯蔵へ入れられるガスが増えるほど、安全余裕は大きくなります。
• 気温と発電用ガス需要：寒波は暖房需要を増やし、電力部門でのガス利用増も需給を引き締めます。
• アジアの需要とインフラの稼働状況：アジアの買いが強まる、あるいは追加の供給・インフラ障害が起きると、薄い在庫の影響がより大きくなります。

ブリュッセルは何をしているのか

現時点で欧州委員会は、緊急の市場介入を求めていません。加盟国とともに、供給安全保障と危機対応を協議するガス調整グループを通じ、例外的な世界市場の状況を監視しています。1

政策上の難しさは、冬への備えを保ちながら、買い急ぎによる一段の価格上昇を避ける点にあります。EUが物理的な供給危機を回避できる可能性はある一方、低い貯蔵率は、天候、LNGの流れ、そして価格変動に対する感応度を高めています。