結論：株式トークンは伸びたが、チェーンの本体はまだDeFi

Robinhood Chainは、2026年7月1日のパブリックメインネット公開以降、短期間で大きなオンチェーン活動を集めた。株式トークンの市場価値は7月21日に約1,930万ドル、7月下旬にはRWA（実世界資産）全体で約7,000万ドルと報告された。RWA保有者数も、7月21日時点のStock Token保有者約3万6,170人から、7月下旬には32万8,000人超へ拡大している。27

ただし、これらは同じ指標を同じ日に測った数字ではない。「Stock Tokenの時価総額」「アクティブなRWAの市場価値」「分散保有資産価値」には、それぞれ定義と集計方法の違いがある。したがって、単一の成長曲線として足し合わせることはできない。

データから最も妥当に読み取れるのは、保有者数と取引回転が急速に伸びた一方で、チェーン全体の資金を主に動かしているのは株式トークンではなく、ステーブルコイン、融資、DEX取引、投機的な資産だということだ。現時点のRobinhood Chainは、株式決済ネットワークというより、株式トークン市場を組み込んだステーブルコイン中心のDeFiネットワークに近い。

メインネット公開後の主な成長指標

Robinhoodは7月1日、金融サービスと実世界資産を軸とする、パーミッションレス（許可不要）のEthereum Layer 2としてパブリックメインネットを公開した。ローンチ時のパートナーにはUniswapが含まれ、公開流動性を提供する専用AMM（自動マーケットメーカー）が展開された。9

初動は速かった。

• 公開後最初の7日間で、累計DEX取引高は約31億ドル、ユーザー数は約6万5,000人に達した。この時点でユーザーは約1,300万ドル相当のトークン化株式と、約3億ドルのステーブルコインを保有していた。
• 7月21日には、Robinhood Stock Tokensの時価総額が過去最高の約1,930万ドルとなり、保有者数は3万6,170人だった。27
• 7月下旬には、アクティブなRWA価値を約7,000万ドルとする報告があり、月初の1,000万ドル台前半からおよそ5倍に増えたとされた。
• 別の7月下旬のスナップショットでは、RWA保有者数は32万8,039人、分散保有資産価値は約2,412万ドル、ステーブルコイン時価総額は約4億8,143万ドルとされた。
• 8月中旬には、トークン化RWAを約3,200万ドルとする別の推計もあり、前月比では120％増加した。

指標の違いを踏まえると、「株式トークンの残高が一定の規模に達した」というより、「ユーザーの参加と売買回転が先行して拡大した」と見るのが安全だろう。

株式トークンの時価総額はどこまで確認できるか

株式に限定した最も明確なスナップショットは、7月21日に記録された約1,930万ドルだ。この時点でRobinhood Stock Tokensの保有者数は約3万6,170人だった。27

一方、7月下旬に報告された約7,000万ドルは、Robinhood Chain上のより広いRWA価値を示す数字であり、Stock Tokensだけの時価総額とみなすことはできない。 8月中旬の約3,200万ドルという推計も、対象範囲と時点が異なるトークン化RWA全体の数字だ。

過去のスナップショットを並べると、次のようになる。

• 1,930万ドル：7月21日に報告されたStock Token時価総額。27
• 約7,000万ドル：7月下旬に報告された、より広いアクティブRWA価値。
• 約3,200万ドル：8月中旬のトークン化RWA推計。
• 約8,110万ドル：別のデータ手法で集計された、より早い時期のアクティブRWAスナップショット。

このため、提供された資料だけから、現在の「Stock Tokenのみ」の時価総額を正確に断定することはできない。異なる指標を無理に一つの数字へまとめるより、各スナップショットの定義を明示する方が適切だ。

保有者数は資本規模を上回るペースで増えた

Robinhood Chainで目立つのは、保有者数の急増だ。7月21日のStock Token保有者約3万6,170人に対し、7月下旬にはRWA全体の保有者数が32万8,000人を超えたと、別々のオンチェーンデータが示している。27

ただし、後者の32万8,000人超という数字は、Robinhood Stock Tokensだけの検証済みユニーク保有者数ではない。RWA全体の保有者数であり、少額残高のウォレットやプログラムによる活動が含まれている可能性もある。

つまり、配布範囲は資産価値より速く広がった。多数のウォレットが存在することは、各ウォレットが大きな株式ポジションを保有していることを意味しない。

Uniswapが主要な取引場所に

Uniswapはローンチ時から、Robinhood Chainにおける主要な公開流動性の場として組み込まれた。9 その後、株式トークンの売買高は、実際の市場需要を示す分かりやすい指標の一つになった。

8月22日までに、Robinhood Chain上のUniswapにおけるトークン化株式の累計取引高は10億ドルを超えたと報告されている。この数字は複数のStock Tokensを含む累計スワップ額であり、預け入れ資産の価値やトークンの時価総額ではない。

日次の取引も活発化した。8月25日には、同チェーンのRWA取引高が8,510万ドルに達し、その内訳はトークン化株式が6,660万ドル、ミームコインと株式トークンのペアが1,040万ドルだったと報告された。

流動性の推計には、日付と集計方法による差がある。

• 7月下旬の分析では、Robinhood Chain上のUniswap v4 TVLを約3,818万ドルとし、トークン化株式に関連するDEX流動性の約73％をv4が占めると推定した。
• その後の報告では、UniswapがStock Token流動性の約99％を握るとする推計も出ている。ただし、提供された資料には、先の推計と整合する一貫したプロトコル単位の流動性データはない。

確実に言えるのは、Robinhood Chainの株式トークン取引ではUniswapが圧倒的に目立つ存在になったことだ。正確なシェアは、市場の拡大とともに変動している。

どのトークンが取引を集めたのか

Robinhoodは、NVIDIA、Google、Apple、Invesco QQQなど、企業やETFに連動する190以上のStock Tokensを扱っている。8 ただし、似た名称やティッカーを持つトークンが必ずしも公式商品とは限らない。公式トークンかどうかを確認するには、Robinhoodの正規コントラクト一覧を参照する必要がある。3

DeFiに預け入れられた資産では、NVDA、SPY、SpaceX関連トークンが上位だったと報告されている。8月下旬までに、DeFiプロトコルへ預け入れられたトークン化株式は約1,180万ドルに達した。

取引高の上位は時期によって入れ替わる。7月下旬には、GameStop関連トークン、NVIDIA、SpaceX関連トークンが日次取引高の大きい資産として挙げられた。ある報告では、GameStopトークンが日次2,660万ドル、NVIDIAが1,400万ドル、SpaceXが640万ドルの取引高を記録したとされる。

これらはあくまで取引高の観測値であり、発行残高や時価総額が最大だったことを示すものではない。

法的には「株式の所有」ではなく「経済的エクスポージャー」

RobinhoodのStock Tokensは、Robinhood Assets（Jersey）Limitedが発行するトークン化債務証券だ。Robinhoodの文書によれば、参照する株式やETFへの経済的エクスポージャーを提供する一方、原資産証券の発行体に対する法的または受益的な権利は保有者に与えられない。1

実務上、Stock Tokenを保有することは、ブロックチェーン上の株券を直接保有することとは異なる。商品は株式やETFの経済的な値動きを追跡するよう設計され、価格やコーポレートアクションに関する情報はRobinhoodのStock Tokenインフラを通じて提供される。2

この違いは、CoinbaseがBaseで展開する商品との比較で重要になる。Coinbaseのトークン化株式は、規制下のカストディおよび信託構造を通じて保管された株式に1対1で裏付けられ、トークンが原資産への受益的利益を表すと報告されている。1718

取引画面では似た商品に見えても、保有者が持つ法的請求権は大きく異なる。Robinhoodは経済的エクスポージャーを提供するトークン化債務証券、Coinbaseは報告内容に基づけば原資産株式への1対1の受益的利益、という違いだ。

TVLを押し上げたのは株式ではなくステーブルコインとDeFi

Robinhood Chainの資産規模を押し上げた主役は、ステーブルコインとDeFiだった。8月中旬には、ステーブルコイン供給量が約6億4,000万ドル、DeFi TVLが5億4,000万ドルを超えたと報告されている。

ステーブルコインの内訳としては、Global Dollarが約3億5,080万ドル、EthenaのUSDeが約2億8,770万ドルとされた。ある分析では、USDeは30日間で167％増加している。

一方、トークン化RWAは約3,200万ドルで、TVLの約6％にとどまった。それでも前月比では120％増加している。 別の報告でも、RWAの比率は7月上旬のTVLのほぼ3分の1から、ネットワークの他の部分がより速く拡大した結果、約6％へ低下したとされる。

ここから得られる中心的な見方は明確だ。Robinhood Chainは成長しているが、現段階でその成長は株式中心ではない。流動性を多く供給しているのは、融資、ステーブルコイン利回り、DEX取引、投機的な取引だ。

TVL、Total Value Secured、収益は別の指標

ネットワーク規模を示す数字にも注意が必要だ。ローンチ直後のDeFi TVLは約2,168万ドルだったが、8月中旬には5億4,000万ドルを超えた。 その後、Total Value Secured（ネットワークやブリッジの安全性に関連して確保された価値）を約10億8,000万ドル、ブリッジ経由の価値を約15億7,800万ドルとする報告も出ている。

これらは同じ意味の指標ではない。

• DeFi TVL：一般に、DeFiプロトコルへ預け入れられた資産の価値。
• Total Value Secured：ネットワークやブリッジの安全性を支える資産を含む場合がある。
• ブリッジ経由の価値：ネットワークへ移された資産の規模であり、すべてがDeFiへ預け入れられているとは限らない。

また、提供された資料からは、Robinhood Chain、同チェーン上のUniswap、Stock Token発行に帰属する信頼できる収益額は確認できない。Robinhoodが会社全体について公表した暗号資産収益を、チェーン固有の収益として扱うこともできない。

Robinhood ChainとCoinbaseのBaseを比較

比較項目	Robinhood Chain	CoinbaseのBase展開
開始時期	2026年7月1日にパブリックメインネットを公開。9	2026年8月24日にBase上でトークン化株式が稼働。1823
初期の商品数	Robinhoodが190以上の株式・ETF連動トークンを展開。8	初期銘柄としてNVDAc、METAc、AAPLc、GOOGLcの4銘柄が広く報じられた一方、13銘柄の展開を伝える報告もある。1819
法的な権利	原資産への経済的エクスポージャーを提供するトークン化債務証券。原資産株式の法的・受益的所有権は付与しない。1	規制下のカストディと信託またはSPV構造を通じ、原資産株式に1対1で裏付けられた受益的利益と報告されている。1718
初期の勢い	RWA保有者数、株式トークン取引高、ステーブルコイン・DeFi基盤が大きい。	初期4トークンの合計オンチェーン価値は約455万ドル、DEX流動性は約306万ドル、24時間取引高は約1,080万ドルというローンチ当日のスナップショットがある。23
DeFiでの展開	UniswapがStock Tokensの主要な取引・流動性市場になった。	約50のDeFiプロトコルでの対応を計画し、オラクル基盤にはChainlinkを選んだと報告されている。1722

Robinhoodの強みは、先行していること、商品数が多いこと、そしてオンチェーン取引をすでに大きく伸ばしていることだ。Coinbaseの差別化要因は、報告どおりであれば、原資産株式への直接的で1対1の裏付けを持つ構造にある。株式の値動きへのエクスポージャーではなく、原資産への受益的利益を求める利用者には、Coinbaseの仕組みの方が直感的に映る可能性がある。

広いトークン化株式市場の中での位置づけ

8月下旬、トークン化された公開株式市場全体は約24億8,000万ドル、保有者数は210万人超、月間送金量は約272億8,000万ドルと報告された。2125

この市場に対して、Robinhoodの株式トークン時価総額として報告された1,930万ドルは1％未満に相当する。7月下旬のRWA全体の約7,000万ドルを使っても、シェアは小さい。ただし、両者は資産の定義と集計時点が異なるため、厳密な直接比較ではない。2721

それでも、Robinhoodの保有者数や取引高が大きく見える理由は分かる。多くのウォレットを集め、売買回転も生み出している一方、発行残高は市場全体やRobinhood Chain自身のDeFi規模と比べれば、まだ初期段階にあるからだ。

まとめ

Robinhood Chainは7月1日の公開以降、急速な初期成長を遂げた。Stock Tokenの時価総額は7月21日に1,930万ドルと報告され、RWA全体の価値は7月下旬に約7,000万ドルへ拡大した。RWA保有者数は数十万人規模に達し、UniswapのStock Token累計取引高も10億ドルを超えた。27

しかし、ネットワークの最大の成長エンジンはステーブルコインとDeFiだ。8月中旬のステーブルコイン供給量は約6億4,000万ドル、TVLは5億4,000万ドル超だったのに対し、トークン化RWAは約3,200万ドルで、TVLに占める割合は約6％だった。

投資テーマとして見るなら、Robinhood Chainには二つの側面がある。第一に、株式へのオンチェーン・エクスポージャーを広く配布し、取引需要を生み出す力を示したこと。第二に、株式トークンがステーブルコイン、融資、投機的取引を上回り、ネットワークの主要な経済エンジンになったことは、まだ証明されていないことだ。

さらに、法的構造も見逃せない。Robinhoodはトークン化債務証券を通じた経済的エクスポージャーを提供する一方、CoinbaseのBase展開は、報告上、原資産株式に1対1で裏付けられた受益的利益を表す。11718 株式トークン市場の次の競争は、銘柄数や取引高だけでなく、利用者が実際にどのような権利を持つのかをめぐる競争にもなりそうだ。

結論：株式トークンは伸びたが、チェーンの本体はまだDeFi

Robinhood Chainは、2026年7月1日のパブリックメインネット公開以降、短期間で大きなオンチェーン活動を集めた。株式トークンの市場価値は7月21日に約1,930万ドル、7月下旬にはRWA（実世界資産）全体で約7,000万ドルと報告された。RWA保有者数も、7月21日時点のStock Token保有者約3万6,170人から、7月下旬には32万8,000人超へ拡大している。27

ただし、これらは同じ指標を同じ日に測った数字ではない。「Stock Tokenの時価総額」「アクティブなRWAの市場価値」「分散保有資産価値」には、それぞれ定義と集計方法の違いがある。したがって、単一の成長曲線として足し合わせることはできない。

データから最も妥当に読み取れるのは、保有者数と取引回転が急速に伸びた一方で、チェーン全体の資金を主に動かしているのは株式トークンではなく、ステーブルコイン、融資、DEX取引、投機的な資産だということだ。現時点のRobinhood Chainは、株式決済ネットワークというより、株式トークン市場を組み込んだステーブルコイン中心のDeFiネットワークに近い。

メインネット公開後の主な成長指標

Robinhoodは7月1日、金融サービスと実世界資産を軸とする、パーミッションレス（許可不要）のEthereum Layer 2としてパブリックメインネットを公開した。ローンチ時のパートナーにはUniswapが含まれ、公開流動性を提供する専用AMM（自動マーケットメーカー）が展開された。9

初動は速かった。

• 公開後最初の7日間で、累計DEX取引高は約31億ドル、ユーザー数は約6万5,000人に達した。この時点でユーザーは約1,300万ドル相当のトークン化株式と、約3億ドルのステーブルコインを保有していた。
• 7月21日には、Robinhood Stock Tokensの時価総額が過去最高の約1,930万ドルとなり、保有者数は3万6,170人だった。27
• 7月下旬には、アクティブなRWA価値を約7,000万ドルとする報告があり、月初の1,000万ドル台前半からおよそ5倍に増えたとされた。
• 別の7月下旬のスナップショットでは、RWA保有者数は32万8,039人、分散保有資産価値は約2,412万ドル、ステーブルコイン時価総額は約4億8,143万ドルとされた。
• 8月中旬には、トークン化RWAを約3,200万ドルとする別の推計もあり、前月比では120％増加した。

指標の違いを踏まえると、「株式トークンの残高が一定の規模に達した」というより、「ユーザーの参加と売買回転が先行して拡大した」と見るのが安全だろう。

株式トークンの時価総額はどこまで確認できるか

株式に限定した最も明確なスナップショットは、7月21日に記録された約1,930万ドルだ。この時点でRobinhood Stock Tokensの保有者数は約3万6,170人だった。27

一方、7月下旬に報告された約7,000万ドルは、Robinhood Chain上のより広いRWA価値を示す数字であり、Stock Tokensだけの時価総額とみなすことはできない。 8月中旬の約3,200万ドルという推計も、対象範囲と時点が異なるトークン化RWA全体の数字だ。

過去のスナップショットを並べると、次のようになる。

• 1,930万ドル：7月21日に報告されたStock Token時価総額。27
• 約7,000万ドル：7月下旬に報告された、より広いアクティブRWA価値。
• 約3,200万ドル：8月中旬のトークン化RWA推計。
• 約8,110万ドル：別のデータ手法で集計された、より早い時期のアクティブRWAスナップショット。

このため、提供された資料だけから、現在の「Stock Tokenのみ」の時価総額を正確に断定することはできない。異なる指標を無理に一つの数字へまとめるより、各スナップショットの定義を明示する方が適切だ。

保有者数は資本規模を上回るペースで増えた

Robinhood Chainで目立つのは、保有者数の急増だ。7月21日のStock Token保有者約3万6,170人に対し、7月下旬にはRWA全体の保有者数が32万8,000人を超えたと、別々のオンチェーンデータが示している。27

ただし、後者の32万8,000人超という数字は、Robinhood Stock Tokensだけの検証済みユニーク保有者数ではない。RWA全体の保有者数であり、少額残高のウォレットやプログラムによる活動が含まれている可能性もある。

つまり、配布範囲は資産価値より速く広がった。多数のウォレットが存在することは、各ウォレットが大きな株式ポジションを保有していることを意味しない。

Uniswapが主要な取引場所に

Uniswapはローンチ時から、Robinhood Chainにおける主要な公開流動性の場として組み込まれた。9 その後、株式トークンの売買高は、実際の市場需要を示す分かりやすい指標の一つになった。

8月22日までに、Robinhood Chain上のUniswapにおけるトークン化株式の累計取引高は10億ドルを超えたと報告されている。この数字は複数のStock Tokensを含む累計スワップ額であり、預け入れ資産の価値やトークンの時価総額ではない。

日次の取引も活発化した。8月25日には、同チェーンのRWA取引高が8,510万ドルに達し、その内訳はトークン化株式が6,660万ドル、ミームコインと株式トークンのペアが1,040万ドルだったと報告された。

流動性の推計には、日付と集計方法による差がある。

• 7月下旬の分析では、Robinhood Chain上のUniswap v4 TVLを約3,818万ドルとし、トークン化株式に関連するDEX流動性の約73％をv4が占めると推定した。
• その後の報告では、UniswapがStock Token流動性の約99％を握るとする推計も出ている。ただし、提供された資料には、先の推計と整合する一貫したプロトコル単位の流動性データはない。

確実に言えるのは、Robinhood Chainの株式トークン取引ではUniswapが圧倒的に目立つ存在になったことだ。正確なシェアは、市場の拡大とともに変動している。

どのトークンが取引を集めたのか

Robinhoodは、NVIDIA、Google、Apple、Invesco QQQなど、企業やETFに連動する190以上のStock Tokensを扱っている。8 ただし、似た名称やティッカーを持つトークンが必ずしも公式商品とは限らない。公式トークンかどうかを確認するには、Robinhoodの正規コントラクト一覧を参照する必要がある。3

DeFiに預け入れられた資産では、NVDA、SPY、SpaceX関連トークンが上位だったと報告されている。8月下旬までに、DeFiプロトコルへ預け入れられたトークン化株式は約1,180万ドルに達した。

取引高の上位は時期によって入れ替わる。7月下旬には、GameStop関連トークン、NVIDIA、SpaceX関連トークンが日次取引高の大きい資産として挙げられた。ある報告では、GameStopトークンが日次2,660万ドル、NVIDIAが1,400万ドル、SpaceXが640万ドルの取引高を記録したとされる。

これらはあくまで取引高の観測値であり、発行残高や時価総額が最大だったことを示すものではない。

法的には「株式の所有」ではなく「経済的エクスポージャー」

RobinhoodのStock Tokensは、Robinhood Assets（Jersey）Limitedが発行するトークン化債務証券だ。Robinhoodの文書によれば、参照する株式やETFへの経済的エクスポージャーを提供する一方、原資産証券の発行体に対する法的または受益的な権利は保有者に与えられない。1

実務上、Stock Tokenを保有することは、ブロックチェーン上の株券を直接保有することとは異なる。商品は株式やETFの経済的な値動きを追跡するよう設計され、価格やコーポレートアクションに関する情報はRobinhoodのStock Tokenインフラを通じて提供される。2

この違いは、CoinbaseがBaseで展開する商品との比較で重要になる。Coinbaseのトークン化株式は、規制下のカストディおよび信託構造を通じて保管された株式に1対1で裏付けられ、トークンが原資産への受益的利益を表すと報告されている。1718

取引画面では似た商品に見えても、保有者が持つ法的請求権は大きく異なる。Robinhoodは経済的エクスポージャーを提供するトークン化債務証券、Coinbaseは報告内容に基づけば原資産株式への1対1の受益的利益、という違いだ。

TVLを押し上げたのは株式ではなくステーブルコインとDeFi

Robinhood Chainの資産規模を押し上げた主役は、ステーブルコインとDeFiだった。8月中旬には、ステーブルコイン供給量が約6億4,000万ドル、DeFi TVLが5億4,000万ドルを超えたと報告されている。

ステーブルコインの内訳としては、Global Dollarが約3億5,080万ドル、EthenaのUSDeが約2億8,770万ドルとされた。ある分析では、USDeは30日間で167％増加している。

一方、トークン化RWAは約3,200万ドルで、TVLの約6％にとどまった。それでも前月比では120％増加している。 別の報告でも、RWAの比率は7月上旬のTVLのほぼ3分の1から、ネットワークの他の部分がより速く拡大した結果、約6％へ低下したとされる。

ここから得られる中心的な見方は明確だ。Robinhood Chainは成長しているが、現段階でその成長は株式中心ではない。流動性を多く供給しているのは、融資、ステーブルコイン利回り、DEX取引、投機的な取引だ。

TVL、Total Value Secured、収益は別の指標

ネットワーク規模を示す数字にも注意が必要だ。ローンチ直後のDeFi TVLは約2,168万ドルだったが、8月中旬には5億4,000万ドルを超えた。 その後、Total Value Secured（ネットワークやブリッジの安全性に関連して確保された価値）を約10億8,000万ドル、ブリッジ経由の価値を約15億7,800万ドルとする報告も出ている。

これらは同じ意味の指標ではない。

• DeFi TVL：一般に、DeFiプロトコルへ預け入れられた資産の価値。
• Total Value Secured：ネットワークやブリッジの安全性を支える資産を含む場合がある。
• ブリッジ経由の価値：ネットワークへ移された資産の規模であり、すべてがDeFiへ預け入れられているとは限らない。

また、提供された資料からは、Robinhood Chain、同チェーン上のUniswap、Stock Token発行に帰属する信頼できる収益額は確認できない。Robinhoodが会社全体について公表した暗号資産収益を、チェーン固有の収益として扱うこともできない。

Robinhood ChainとCoinbaseのBaseを比較

比較項目	Robinhood Chain	CoinbaseのBase展開
開始時期	2026年7月1日にパブリックメインネットを公開。9	2026年8月24日にBase上でトークン化株式が稼働。1823
初期の商品数	Robinhoodが190以上の株式・ETF連動トークンを展開。8	初期銘柄としてNVDAc、METAc、AAPLc、GOOGLcの4銘柄が広く報じられた一方、13銘柄の展開を伝える報告もある。1819
法的な権利	原資産への経済的エクスポージャーを提供するトークン化債務証券。原資産株式の法的・受益的所有権は付与しない。1	規制下のカストディと信託またはSPV構造を通じ、原資産株式に1対1で裏付けられた受益的利益と報告されている。1718
初期の勢い	RWA保有者数、株式トークン取引高、ステーブルコイン・DeFi基盤が大きい。	初期4トークンの合計オンチェーン価値は約455万ドル、DEX流動性は約306万ドル、24時間取引高は約1,080万ドルというローンチ当日のスナップショットがある。23
DeFiでの展開	UniswapがStock Tokensの主要な取引・流動性市場になった。	約50のDeFiプロトコルでの対応を計画し、オラクル基盤にはChainlinkを選んだと報告されている。1722

Robinhoodの強みは、先行していること、商品数が多いこと、そしてオンチェーン取引をすでに大きく伸ばしていることだ。Coinbaseの差別化要因は、報告どおりであれば、原資産株式への直接的で1対1の裏付けを持つ構造にある。株式の値動きへのエクスポージャーではなく、原資産への受益的利益を求める利用者には、Coinbaseの仕組みの方が直感的に映る可能性がある。

広いトークン化株式市場の中での位置づけ

8月下旬、トークン化された公開株式市場全体は約24億8,000万ドル、保有者数は210万人超、月間送金量は約272億8,000万ドルと報告された。2125

この市場に対して、Robinhoodの株式トークン時価総額として報告された1,930万ドルは1％未満に相当する。7月下旬のRWA全体の約7,000万ドルを使っても、シェアは小さい。ただし、両者は資産の定義と集計時点が異なるため、厳密な直接比較ではない。2721

それでも、Robinhoodの保有者数や取引高が大きく見える理由は分かる。多くのウォレットを集め、売買回転も生み出している一方、発行残高は市場全体やRobinhood Chain自身のDeFi規模と比べれば、まだ初期段階にあるからだ。

まとめ

Robinhood Chainは7月1日の公開以降、急速な初期成長を遂げた。Stock Tokenの時価総額は7月21日に1,930万ドルと報告され、RWA全体の価値は7月下旬に約7,000万ドルへ拡大した。RWA保有者数は数十万人規模に達し、UniswapのStock Token累計取引高も10億ドルを超えた。27

しかし、ネットワークの最大の成長エンジンはステーブルコインとDeFiだ。8月中旬のステーブルコイン供給量は約6億4,000万ドル、TVLは5億4,000万ドル超だったのに対し、トークン化RWAは約3,200万ドルで、TVLに占める割合は約6％だった。

投資テーマとして見るなら、Robinhood Chainには二つの側面がある。第一に、株式へのオンチェーン・エクスポージャーを広く配布し、取引需要を生み出す力を示したこと。第二に、株式トークンがステーブルコイン、融資、投機的取引を上回り、ネットワークの主要な経済エンジンになったことは、まだ証明されていないことだ。

さらに、法的構造も見逃せない。Robinhoodはトークン化債務証券を通じた経済的エクスポージャーを提供する一方、CoinbaseのBase展開は、報告上、原資産株式に1対1で裏付けられた受益的利益を表す。11718 株式トークン市場の次の競争は、銘柄数や取引高だけでなく、利用者が実際にどのような権利を持つのかをめぐる競争にもなりそうだ。