DBSのベトナム経済予測：8月の輸出は27％増、消費と観光も底堅く

DBSが示した8月の見通し

DBSグループのストラテジスト、Taimur Baig氏とNathan Chow氏は、ベトナム経済が2026年8月も力強い短期的な勢いを維持すると見込んでいる。輸出は伸びをさらに高め、個人消費と観光需要は底堅く推移し、インフレ率は低下するという見立てだ。ただし、物価上昇圧力が完全に解消するわけではなく、世界経済の不透明感も残る。

輸出は電子機器を軸に27％増へ

DBSは、8月の財輸出が前年同月比27.0％増になると予測した。7月の実績は前年比25％増で、輸出額は約530億ドルだったため、8月は増加ペースが一段と高まる計算になる。5121

主なけん引役は電子機器の出荷だ。ベトナムがアジアのサプライチェーンで電子機器の生産拠点として存在感を高めるなか、海外需要の底堅さも輸出を支えるとみられている。512

もっとも、7月は輸入が前年比41％増の566億7,000万ドルに膨らみ、貿易赤字は35億8,700万ドルに拡大した。輸出の強さだけでなく、原材料やエネルギー価格、輸入拡大の動向も注視する必要がある。12

消費と観光も景気を下支え

国内経済では、家計消費の底堅さを背景に、小売売上高の伸びが8月も強い水準を保つとDBSはみている。観光関連の支出も、内需を支える要因となる見通しだ。512

世界銀行も、電子機器を中心とする工業生産や小売売上高、観光の回復をベトナム経済の強みとして挙げている。一方で、輸出や新規輸出受注の鈍化を通じて、海外需要が弱まる可能性をリスクとして指摘している。4

インフレは鈍化するが、食品と住宅費に注意

DBSは、8月の総合インフレ率が前年同月比4.4％になると予測した。5月には5.6％まで上昇していたが、輸送価格の上昇が最近の高水準から和らぐことで、物価上昇率は低下するとの見方だ。512

実際、7月の消費者物価上昇率は4.45％と、6月の4.69％から低下した。ただし、食品や住宅関連費用の上昇はなお強く、インフレが「安心できる水準」まで落ち着いたとは言いにくい。12

強い上期実績と、通年6.8％予測の差

ベトナム経済は、2026年上期にGDPが前年同期比8.18％増、第2四半期には8.39％増となった。上期の成長率としては2011年以来の高水準で、6月までの財貿易総額も約5,497億ドルに達した。17

この好調な実績を踏まえると、DBSの8月見通しは、ベトナム経済が少なくとも短期的には高い成長モメンタムを保つという評価だ。一方、世界銀行は2026年通年のGDP成長率を6.8％と予測している。中東情勢に伴う原油ショックが世界需要と国内活動を圧迫し、年後半に成長が鈍化するとみているためだ。

つまり、両者の見方は必ずしも矛盾しない。DBSは8月の輸出・小売売上高・インフレという足元の指標に焦点を当て、世界銀行は外部環境の悪化を織り込んだ通年の成長率を示している。目先のデータが好調でも、それだけで年間8％超の成長が確定するわけではない。

輸出目標と電子機器産業をめぐる注意点

ベトナムについては、2025年の輸出額が過去最高の約4,750億ドルに達したこと、2026年に輸出を約380億ドル増やす目標、電子機器が約1,650億ドル規模の輸出に寄与するとの説明も、成長の構造的な背景として示されている。

ただし、これらの数字は、今回確認できるDBSの短期見通しそのものが直接示した予測値とは限らない。DBSの資料が明確に扱っているのは、8月の輸出、個人消費・小売売上高、インフレの見通しであり、長期的な輸出目標や産業別の寄与額を同じ予測の前提としているとは断定できない。

現時点での結論は、電子機器輸出、内需、観光がベトナム経済を支える一方、世界需要、エネルギー価格、物価、貿易赤字が今後の焦点になるということだ。短期的には明るいが、通年の成長率には慎重さも必要な局面といえる。