CryptoQuantの最新分析は、強気でありながら慎重な内容です。同社は、8月17日以降に約24％上昇したビットコインについて、新たな強気相場の初期段階に入ったとみています。ただし、強気相場への移行を正式に確認するには、365日移動平均線を上回る週足終値が必要です。現在、その水準はおよそ8万3,000ドルに位置しています。413

ビットコインは一時8万ドルを上回ったものの、その後は7万9,000ドル前後で推移しました。同じ時期にCryptoQuantの「Bull Score」は30から80へ、わずか1週間で急上昇。2025年10月以来の高水準となり、モデルを構成する10指標のうち8つが強気を示しました。413

Bull Scoreが示すもの

このスコアは、価格だけを見て判定する指標ではありません。現物市場と先物市場の需要、投資家の含み益、ネットワーク活動、流動性などを組み合わせて、市場全体の状態を評価します。10項目中8項目が強気に転じたことは、一時的な価格急騰だけでなく、複数の市場環境が同時に改善している可能性を示します。12

今回の強気材料で特に重要なのは、その広がりです。価格モメンタムだけでなく、デリバティブ市場のポジションやオンチェーン指標も改善しました。先物取引のレバレッジだけで押し上げられた相場に比べれば、CryptoQuantが「サイクル初期の回復」と判断する根拠は厚くなっています。

ETFへの資金流入が新たな需要を示唆

8月21日までの週には、米国上場の現物ビットコインETFに約19億2,000万ドルの純流入がありました。Bloombergによると、約10カ月ぶりの大きな週間流入です。ほかの報道でも、2025年10月以来で最も強い週次パフォーマンスと報じられています。17

ETFへの流入は、買いが短期的な先物ポジションだけでなく、現物に連動する投資商品を通じても入ったことを示す材料です。ただし、これだけで今回の上昇全体が長期的な機関投資家の蓄積によるものだと断定することはできません。ETFの資金は反転する可能性があり、価格上昇を見た投資家が後から買いに入った面も考えられます。

ショートの買い戻しが上昇を増幅

今回の上昇は、デリバティブ市場で弱気ポジションが積み上がっていた状況の中で起きました。Bitfinex Alphaによると、8月19日から20日にかけて暗号資産市場では約30億ドルのショートポジションが清算され、ロングの清算額は約3億3,700万ドルでした。

この偏りは、相場が短期間で急伸した理由の一つを説明します。ビットコインが上昇すると、ショートを保有していた投資家は損失拡大を避けるためポジションを閉じざるを得ず、その買い戻しがさらなる上昇圧力になりました。

つまり、今回の値動きは、実際の現物需要と、機械的に発生したショートカバーが組み合わさった可能性が高いといえます。上昇した金額のすべてが、新たな長期資金によるものだと見るのは早計です。

米財務省による国債買い戻しの拡大も、流動性環境の改善や上昇のきっかけとして挙げられています。 目先の材料は強力でしたが、ショート清算の波が収まった後も需要が続くかどうかが、より重要な問いになります。

なぜ8万3,000ドルが重要なのか

CryptoQuantが確認ラインとしているのは、ビットコインの365日移動平均線です。現在の水準はおよそ8万3,000ドル。そこを週足終値で明確に上回れば、同社の新たな強気相場シグナルが正式に確認されます。一時的に日中の価格が上回るだけでは、同じ条件を満たしません。48

このため8万3,000ドルは、単なるテクニカル上の抵抗線ではなく、上昇の持続力を測る試金石でもあります。ビットコインが7万9,000ドル前後で取引されていた時点では、365日移動平均線を約5％下回っていました。週足で同水準を上回るまでは、CryptoQuantの見方は「正式な強気相場」ではなく、初期段階の回復にとどまります。4

突破に失敗すれば、急ピッチな上昇後の持ち合いや、強気相場初期の調整につながる可能性があります。一方、上抜けに成功した場合、9万5,000～10万ドルが次の上値シナリオとして意識されることがあります。ただし、これは市場で語られている想定であり、CryptoQuantが保証した予測ではありません。

強気シグナルに隠れたリスク

急上昇した相場では、上昇そのものが売り圧力を生むことがあります。含み益を抱える保有者が増えるほど、利益確定売りが出やすくなるためです。最近の市場報道でも、8万ドル付近では利益確定や過熱感がビットコインの勢いを鈍らせる可能性が指摘されています。

ただし、大口保有者の動きが一様に弱気というわけではありません。BloombergがCryptoQuantのデータとして報じたところによると、取引所とマイニングプールを除く大口保有者は、直近60日間に約4万3,000BTCを積み増しました。少なくとも一部のクジラ層では、全面的な売却ではなく蓄積が進んでいたことを示します。

ここに相場の複雑さがあります。短期的には利益確定が価格を押し下げる可能性がある一方、ETFへの資金流入や大口の蓄積は、より長期の回復を支える材料になり得ます。どちらか一方のデータだけで、強気相場の成否を判断することはできません。

次の値動きを決める材料

今後の焦点は、ETFへの資金流入が続くか、現物と先物の需要がそろって維持されるか、そして8万ドル台への上昇を8万3,000ドル超の週足終値につなげられるかです。米国のインフレ指標や、連邦準備制度理事会（FRB）からの政策シグナルも、流動性と金利見通しを変える可能性があるため重要です。

インフレが鈍化し、金融政策がより緩和的になるとの期待が高まれば、一般にリスク資産には追い風となります。反対に、インフレが強いまま、またはFRBがタカ派的な姿勢を示せば、流動性環境が悪化し、8万3,000ドル突破の定着が難しくなる可能性があります。

実務的な結論は明快です。CryptoQuantのデータは、ビットコインにとって明らかに有利な方向へ転じました。しかし、同社はまだ今回の上昇を「完全に確認された強気相場」として扱っていません。Bull Scoreは市場環境の改善を示しており、残る確認テストは、およそ8万3,000ドルを上回る週足終値です。

CryptoQuantの最新分析は、強気でありながら慎重な内容です。同社は、8月17日以降に約24％上昇したビットコインについて、新たな強気相場の初期段階に入ったとみています。ただし、強気相場への移行を正式に確認するには、365日移動平均線を上回る週足終値が必要です。現在、その水準はおよそ8万3,000ドルに位置しています。413

ビットコインは一時8万ドルを上回ったものの、その後は7万9,000ドル前後で推移しました。同じ時期にCryptoQuantの「Bull Score」は30から80へ、わずか1週間で急上昇。2025年10月以来の高水準となり、モデルを構成する10指標のうち8つが強気を示しました。413

Bull Scoreが示すもの

このスコアは、価格だけを見て判定する指標ではありません。現物市場と先物市場の需要、投資家の含み益、ネットワーク活動、流動性などを組み合わせて、市場全体の状態を評価します。10項目中8項目が強気に転じたことは、一時的な価格急騰だけでなく、複数の市場環境が同時に改善している可能性を示します。12

今回の強気材料で特に重要なのは、その広がりです。価格モメンタムだけでなく、デリバティブ市場のポジションやオンチェーン指標も改善しました。先物取引のレバレッジだけで押し上げられた相場に比べれば、CryptoQuantが「サイクル初期の回復」と判断する根拠は厚くなっています。

ETFへの資金流入が新たな需要を示唆

8月21日までの週には、米国上場の現物ビットコインETFに約19億2,000万ドルの純流入がありました。Bloombergによると、約10カ月ぶりの大きな週間流入です。ほかの報道でも、2025年10月以来で最も強い週次パフォーマンスと報じられています。17

ETFへの流入は、買いが短期的な先物ポジションだけでなく、現物に連動する投資商品を通じても入ったことを示す材料です。ただし、これだけで今回の上昇全体が長期的な機関投資家の蓄積によるものだと断定することはできません。ETFの資金は反転する可能性があり、価格上昇を見た投資家が後から買いに入った面も考えられます。

ショートの買い戻しが上昇を増幅

今回の上昇は、デリバティブ市場で弱気ポジションが積み上がっていた状況の中で起きました。Bitfinex Alphaによると、8月19日から20日にかけて暗号資産市場では約30億ドルのショートポジションが清算され、ロングの清算額は約3億3,700万ドルでした。

この偏りは、相場が短期間で急伸した理由の一つを説明します。ビットコインが上昇すると、ショートを保有していた投資家は損失拡大を避けるためポジションを閉じざるを得ず、その買い戻しがさらなる上昇圧力になりました。

つまり、今回の値動きは、実際の現物需要と、機械的に発生したショートカバーが組み合わさった可能性が高いといえます。上昇した金額のすべてが、新たな長期資金によるものだと見るのは早計です。

米財務省による国債買い戻しの拡大も、流動性環境の改善や上昇のきっかけとして挙げられています。 目先の材料は強力でしたが、ショート清算の波が収まった後も需要が続くかどうかが、より重要な問いになります。

なぜ8万3,000ドルが重要なのか

CryptoQuantが確認ラインとしているのは、ビットコインの365日移動平均線です。現在の水準はおよそ8万3,000ドル。そこを週足終値で明確に上回れば、同社の新たな強気相場シグナルが正式に確認されます。一時的に日中の価格が上回るだけでは、同じ条件を満たしません。48

このため8万3,000ドルは、単なるテクニカル上の抵抗線ではなく、上昇の持続力を測る試金石でもあります。ビットコインが7万9,000ドル前後で取引されていた時点では、365日移動平均線を約5％下回っていました。週足で同水準を上回るまでは、CryptoQuantの見方は「正式な強気相場」ではなく、初期段階の回復にとどまります。4

突破に失敗すれば、急ピッチな上昇後の持ち合いや、強気相場初期の調整につながる可能性があります。一方、上抜けに成功した場合、9万5,000～10万ドルが次の上値シナリオとして意識されることがあります。ただし、これは市場で語られている想定であり、CryptoQuantが保証した予測ではありません。

強気シグナルに隠れたリスク

急上昇した相場では、上昇そのものが売り圧力を生むことがあります。含み益を抱える保有者が増えるほど、利益確定売りが出やすくなるためです。最近の市場報道でも、8万ドル付近では利益確定や過熱感がビットコインの勢いを鈍らせる可能性が指摘されています。

ただし、大口保有者の動きが一様に弱気というわけではありません。BloombergがCryptoQuantのデータとして報じたところによると、取引所とマイニングプールを除く大口保有者は、直近60日間に約4万3,000BTCを積み増しました。少なくとも一部のクジラ層では、全面的な売却ではなく蓄積が進んでいたことを示します。

ここに相場の複雑さがあります。短期的には利益確定が価格を押し下げる可能性がある一方、ETFへの資金流入や大口の蓄積は、より長期の回復を支える材料になり得ます。どちらか一方のデータだけで、強気相場の成否を判断することはできません。

次の値動きを決める材料

今後の焦点は、ETFへの資金流入が続くか、現物と先物の需要がそろって維持されるか、そして8万ドル台への上昇を8万3,000ドル超の週足終値につなげられるかです。米国のインフレ指標や、連邦準備制度理事会（FRB）からの政策シグナルも、流動性と金利見通しを変える可能性があるため重要です。

インフレが鈍化し、金融政策がより緩和的になるとの期待が高まれば、一般にリスク資産には追い風となります。反対に、インフレが強いまま、またはFRBがタカ派的な姿勢を示せば、流動性環境が悪化し、8万3,000ドル突破の定着が難しくなる可能性があります。

実務的な結論は明快です。CryptoQuantのデータは、ビットコインにとって明らかに有利な方向へ転じました。しかし、同社はまだ今回の上昇を「完全に確認された強気相場」として扱っていません。Bull Scoreは市場環境の改善を示しており、残る確認テストは、およそ8万3,000ドルを上回る週足終値です。