宇樹科技の上場初日、株価はなぜ急騰したのか

終値でも460％高、売買は極めて活発

ただし、初値を付けた後は利益確定売りなどから上げ幅を縮小した。終値は845元で、IPO価格に対して460.34％高。終値ベースの時価総額は約3417億7000万元～3418億元（約507億ドル）となった。

初日の売買代金は約231億6000万元、売買高は25万6600手、株式数に換算すると約2566万株だった。売買回転率は85.28％に達し、限られた流通株に投資資金が集中したことを示している。

王興興氏の「含み資産」は1000億元超

創業者で会長、最高経営責任者（CEO）、最高技術責任者（CTO）を兼ねる王興興氏は、上場後も宇樹科技の株式を直接・間接に合計約31.29％保有していた。

終値ベースの会社評価額にこの持ち分を単純に掛け合わせると、王氏の保有株価値は約1069億～1070億元、つまり1000億元を超える計算になる。 これはあくまで株価に基づく評価額であり、株式を売却して得た現金資産を意味するものではない。

美団にも大きな含み益

外部株主では、美団（Meituan）関連の投資主体が大きな持ち分を保有していた。関連企業の保有比率は報道によって集計範囲に違いがあるものの、約8.7％とされ、終値ベースの株式価値は約297億元と見積もられる。

この評価額は、非上場時に行った投資に対して非常に大きな含み益を示す。一方、公開情報からは、美団の投資元本や各投資主体の取得条件を一つに確定できない。そのため、「何倍になったか」という正確なキャッシュ・オン・キャッシュ倍率については、断定を避ける必要がある。70倍超とする報道もあるが、集計方法を確認せずに単一の確定値として扱うのは慎重さを要する。

市場全体が上昇したわけではない

宇樹科技の急騰は、中国株全体の上昇に連動したものではなかった。同時期の報道では、上海総合指数は約2％下落しており、地合いが弱いなかで宇樹科技だけが突出した値動きを見せた。

つまり、初日の株価形成には、ヒューマノイドロボットへの投資熱や、中国のハードテック政策への期待、上場時点で市場に流通する株式の少なさなど、企業・業界固有の要因が強く作用したとみられる。

北京の世界ロボット大会と重なった上場

上場日は、北京で開かれた世界ロボット大会の開催期間とも重なった。同大会は水曜日から日曜日まで開催され、300社超の企業、2000点超の展示、150件超の新製品発表が見込まれていた。

上海での株式上場と北京での大型展示会が同時進行したことで、中国がヒューマノイドロボットを研究段階から商用化へ移そうとしている姿勢が、国内外の投資家や企業関係者に強く印象づけられた。

もっとも、初日の急騰は将来の業績を保証するものではない。845元という終値は、150.80元のIPO価格からなお大幅に上昇した水準であり、今後は実際の販売拡大、収益性、ロボットの量産と導入実績が評価の焦点になる。