ユニツリーIPO、上海上場初日に株価460％高　ロボット市場に広がった投資家熱

調達資金の使い道は4分野

ユニツリーが示した主な資金使途は次の4つだ。

1. 知能ロボットモデルの研究開発
2. ロボット試作機の開発
3. 新たな知能ロボット製品の開発
4. 知能ロボット製造拠点の建設

制御や判断を担うモデルの改良、ハードウエアの試作、新製品の投入、量産能力の増強を同時に進める構想で、ソフトウエアと製造基盤の両面に投資する内容となっている。

ユニツリーは何を作っているのか

同社は、高性能な汎用人型ロボットや四足歩行ロボットの開発・製造・販売を手がける。ロボット部品に加え、「身体性知能（embodied intelligence）」に関わるモデルも事業領域に含まれる。

ダンスや宙返り、カンフーを思わせる動きを披露するロボットの映像で、同社は世界的な注目を集めてきた。こうしたデモンストレーションは、中国の先端ロボット産業を象徴する企業としての知名度を押し上げる要因となった。

IPO関連の報道では、ユニツリーは大規模な収益化に到達した世界でも数少ないロボット企業の一つと説明されている。 将来の量産や商用化への期待が企業価値を支えやすい人型ロボット市場において、実際の事業規模と収益性は重要な差別化要素となる。

2025年の人型ロボット出荷台数は5,500台超

ユニツリーによると、2025年の「純粋な人型ロボット」の出荷台数は5,500台を超えた。車輪付きの双腕ロボットはこの数字に含まれておらず、同社の説明では人型ロボットの出荷台数として世界最多だった。

ただし、この数字は製品カテゴリーの定義に注意が必要だ。車輪付き双腕ロボットを除いた集計であるため、各社の出荷台数を比較する際は、どのタイプのロボットを含めているかを確認する必要がある。

個人投資家の当選確率は約0.018％

IPOでは、個人投資家向け、機関投資家向け、戦略的配分のいずれにも強い需要が集まった。

オンライン配分

コールバック制度の発動後、オンライン配分は970.7万株となった。最終的な当選確率は約0.018％で、参加した個人投資家にとって割り当てを受ける可能性は極めて低かった。

別の報道では、個人投資家向けの応募倍率は8,000倍超とされている。

機関投資家向けのオフライン応募

オフライン応募では、313の機関投資家が運用する11,052の有効な応募口座がすべて参加した。有効応募株数は677.8億株に達した。

戦略的配分

戦略的配分は808.9万株。最大の戦略投資家は社会保障基金とされ、ほかに中国石油昆侖資本、中国南方電網産融控股、中国電信資本控股などが名を連ねた。

この応募状況から分かるのは、熱狂が個人投資家だけに限られていなかったことだ。機関投資家や戦略投資家も上場前から大きな資金を投じ、同社への評価を示した。

流通株式が少ないことも値動きを増幅

ユニツリーは4,045万株の新株を発行し、発行後の株式数の10％を市場に放出した。上場後の総株式数は4億446万株となった。

一方、当初の無制限流通株式は3,009万株で、上場後の総株式数に占める割合は7.44％にとどまった。 すぐに市場で売買できる株式が比較的少ない場合、需要が急増した局面では株価が大きく動きやすい。ただし、流通株式の少なさだけで企業価値を説明したり、今後の株価を予測したりすることはできない。

初日の急騰が示すもの、示さないもの

ユニツリーの初日の値動きは、人型ロボットという成長テーマに対し、投資家がどれほど積極的な価格を付けたかを示した。同社には、世界的に知られた製品デモ、2025年の大規模な人型ロボット出荷実績、そして量産拡大を目的とする投資計画がある。

ただし、派手なIPO初値や初日の急騰は、その評価額が持続可能であることの証明ではない。公開価格は約609.9億元の時価総額を前提としていたのに対し、終値ベースの時価総額は約3,417.7億元だった。 この差は、上場初日に需要が集中したことを反映しており、同日に同社の事業基盤が突然変化したことを意味するものではない。

今後の焦点は、ユニツリーが出荷台数を持続的な利益へ転換できるか、IPO資金で整備する製造能力を実際に拡大できるか、そして競争が激しくなる中で人型・四足歩行ロボットへの需要を維持できるかにある。