TSMC、AI需要で米国向けに軸足　それでも台湾が中核であり続ける理由

投資の背景は、主に3つに整理できる。

1. 顧客に近い場所で生産するため：売上の4分の3以上を米国本社の顧客が占めるなか、米国内に先端製造拠点を置けば、顧客の設計拠点やデータセンター関連のエコシステムに近い場所で供給できる。
2. 複数年にわたるAI需要に対応するため：TSMCの経営陣はAI半導体需要を強く、複数年続くものと説明している。報道でも、先端半導体の需要が現在の供給能力を上回っているとされる。
3. サプライチェーンを分散するため：米国で製造と先端パッケージングの基盤を拡大すれば、顧客、地政学、政策をめぐる一部の供給リスクを抑えられる。

つまり、アリゾナへの投資は単なる工場の増設ではない。TSMCは、AI半導体の需要を生み出す顧客に近づき、供給網における自社の地位を守り、米国で無視できない規模の製造基盤を構築しようとしている。

アリゾナ事業は赤字の立ち上げ期から黒字へ

TSMCのアリゾナ子会社は、2026年上期に約360億6,600万台湾ドルの利益を計上した。前年同期の47億2,800万台湾ドルから662.8％増え、2025年通年の161億4,100万台湾ドルも上回った。

この転換は大きい。アリゾナ拠点では、2021年の着工以降、累計で約12億5,000万ドルの営業赤字が積み上がっていた。 それでも第1工場は、生産量の拡大、価格、操業経験の蓄積によって、米国の拠点でも収益を生み出せることを示した。

ただし、上期の利益にはTSMCの所有構造に関連する投資収益も含まれている。 そのため、この数字だけを根拠に、今後建設されるすべてのアリゾナ工場が台湾の成熟工場と同じ採算性をすぐに実現すると判断するのは早い。1つの稼働工場から、より大規模なキャンパスへ移行する過程では、収益性の見方を慎重に分ける必要がある。

第2四半期には、拡張に伴うコスト増も表れた

アリゾナ事業の改善は一直線ではなかった。2026年第2四半期の利益は約172億5,900万台湾ドルで、前四半期から8.2％減少した。それでも前年同期比では大幅な増益を維持している。

背景には、新たな設備や生産能力の増加に伴う減価償却費の拡大がある。半導体工場の拡張では、新しい製造ラインが十分な稼働率に達して収益へ貢献する前に、建設、採用、設備導入、先端パッケージングの立ち上げなどのコストが先行しやすい。

TSMC全体では、第2四半期の売上総利益率は67.7％と高水準だった。ただし、会社側は新しいプロセス技術の立ち上げに伴い、利益率が今後やや低下する可能性を示している。

したがって、アリゾナの四半期利益が減ったことは、拡張計画そのものを否定する材料ではない。むしろ、TSMCが生産能力の拡大と短期的な採算性を同時に管理しなければならないことを示している。

台湾は中核、アリゾナは最重要の海外拠点へ

2026年のTSMCを理解するうえで重要なのは、「台湾か米国か」という二者択一ではなく、両拠点の役割分担だ。

• 台湾は技術と製造の中核：研究開発、エンジニアリングの知見、サプライヤー網、そして最大規模の製造能力を引き続き支える。
• 米国は重要な海外生産拠点：アリゾナは、TSMCにとって最も商業的に重要な顧客地域に近い場所で、先端製造とパッケージング能力を提供する拠点になる。
• 関係は代替ではなく補完：報告された投資計画からは、アリゾナが台湾をTSMCの主力生産拠点として置き換えることは読み取れない。米国での拡張は、台湾に根ざした先端技術を補完し、供給網の地理的な耐性を高めるものだ。

この構図だからこそ、アリゾナへの追加投資は業績不振への対応ではなく、過去最高益と同時に発表された。TSMCはAIブームを利用して台湾の中核を海外へ移すのではなく、台湾を中心に据えたまま、その外側に米国の大規模な製造プラットフォームを築いている。