SpaceX、第2四半期売上高は前年比92%増の78億ドルも、AI投資に1.8兆円超で株価下落——IPO後初の決算

前代未聞のIPOを経た初の決算は「2つの顔」

SpaceXが2026年6月の歴史的IPO以来初めて公表した第2四半期（4〜6月）決算。その内容は、衛星インターネット事業の圧倒的な成長を示す一方で、巨大なAI投資への懸念が株価を押し下げるという、正反対のメッセージを市場に投げかけた。

主要財務指標（2026年第2四半期）

指標	実績	市場予想／前年同期比
売上高	78億1000万ドル	前年比+92%（市場予想69億ドルを大幅に上回る）
純損失	5億4100万ドル（EPS -0.09ドル）	前年10億ドルから改善、市場予想の-0.26ドルより良好
営業損失	1億4300万ドル	前年から大幅に縮小
調整後EBITDA	35億ドル	前年比+191%（前年12億ドル）
設備投資	183億7000万ドル	市場予想を大幅に超過、AIインフラへの投資が中心

売上高急増の原動力

SpaceXの成長はロケット打ち上げだけではない。同社は着実に通信・政府契約の巨大プラットフォームへと変貌している。

• Starlinkの加入者倍増：1200万人に達し、コネクティビティ部門が収益の主柱に。
• Starshield政府契約：米国政府との複数年契約で60億ドル超を獲得。
• 企業・政府向け事業：StarlinkとStarshieldの両部門で勢いが加速。

IPO前の目論見書でも、ロケットではなくStarlinkの衛星インターネット事業が財務的な存立基盤であることが明らかにされていた。

損失とAIシフト

事業は堅調だったものの、SpaceXはGAAPベースでは赤字（純損失5.41億ドル）を計上。これは主にAIインフラへの大規模シフトによるものだ。

• 設備投資は183.6億ドルに急増。その大部分はAIデータセンター（宇宙空間への設置構想を含む）への投資に向けられた。ある分析では、AI関連コンピューティング投資が158.3億ドルを占めたとされる。
• 2026年上半期のAI関連投資は合計230億ドルに達し、前年同期の33億ドルから激増した。
• この巨額AI投資に警戒した投資家の間で売りが広がり、売上高が予想を約10億ドル上回ったにもかかわらず、株価は時間外取引で約8%下落した。
• 2026年8月中旬時点の株価は約140ドルまで下落。IPOの公開価格150ドルを下回り、初日の高値161ドルからも大きく値を下げている。

市場の懸念は、四半期183.6億ドルの設備投資ペースが持続不可能であり、中核のStarlinkやロケット事業がキャッシュを生み出しているにもかかわらず、収益化が遅れる可能性を危惧している点にある。

史上最大のIPO

SpaceXは2026年6月12日にナスダックに上場、ティッカーシンボルはSPCX。

• 調達額750億ドル：5億5560万株を1株135ドルで売却——サウジアラムコの2019年の記録を更新する史上最大のIPO。
• 初日の上昇率：公開価格135ドルに対し、初値は150ドル、終値は約161ドルまで上昇。時価総額は2.1兆ドル超となり、米国企業で第6位に浮上。
• イーロン・マスク氏は、同社株式の約半分を保有し、世界初の「 trillionaire（兆万長者）」に。
• マスク氏は82%の議決権を保持。また、IPOでは株式の30%が個人投資家向けに確保された。

IPO後の株価推移

華々しいデビューから一転、株価は不安定な下降トレンドにある。

• 初日（6月12日）：終値約161ドル、初日比19%上昇。
• 一時高値：初日の日中高値176.52ドル、6月中旬には225.64ドルまで上昇。
• 決算発表後の急落：8月4日の決算発表後、株価は12%超下落し、一時125ドル前後まで値を下げた。
• 8月中旬時点：8月14日終値は140.00ドル。初値の150ドルを下回り、高値圏からは大きく後退。
• 消失した時価総額：6月中旬の高値から、1兆ドル超の時価総額が失われた計算になる。

最大の懸念材料は、AIへの巨大な設備投資計画に対する市場の不安である。