暗転したAIヘッジファンド「状況認識」、4億ドルの賭けに出る

レオポルド・アッシェンブレンナー（Leopold Aschenbrenner）のAI特化ヘッジファンド「Situational Awareness」は、2週間の間に2度の大きなニュースで市場を揺るがした。1度目は、ファンド価値の3分の2を失う壊滅的な崩壊。そして2度目は、わずか設立1年のステルススタートアップに4億ドルを投じ、半導体製造装置の巨人ASMLへの挑戦を支援するという大胆な投資だ。

本稿では、入手可能な最良の情報に基づき、その全貌を詳報する。

スタンフォード発チップスタートアップへの4億ドルの賭け

2026年8月上旬、Situational Awarenessは、Source Foundryに対して新たに4億ドルを追加投資した 。Source Foundryは、スタンフォード大学出身のアブドゥルマリク・オベイド（Abdulmalik Obaid）とジョー・バーグ（Joe Burg）が創業したステルススタートアップで、オランダの半導体リソグラフィー大手ASMLに挑戦する次世代の半導体製造装置、ツール、ソフトウェアを開発している 。2025年7月にカリフォルニアで法人化され、現在の評価額は約50億ドルとされる 。

今回の4億ドル追加出資により、Situational AwarenessのSource Foundryへの総投資額は、従来の1億ドルの出資と合わせて約5億ドルとなった 。ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）は、この取引を、同ファンドが公開株式ポートフォリオのほぼすべてを売却した後の「最新の既知のプライベート企業への賭け」と報じている 。同ファンドは公開株式を手放す一方、Source Foundryや、報道によればAnthropicへの出資を含むプライベート投資は維持している 。Sequoia CapitalもSource Foundryに出資している 。

崩壊：450億ドルのファンドが価値の3分の2を失うまで

何が起きたか。 2026年7月下旬、AI・半導体株の急落が、最大**400%とも報じられる高レバレッジをかけていたSituational Awarenessに壊滅的な損失をもたらした 。同ファンドは1ヶ月で約67%**ものドローダウン（元本減少）を記録した 。ゴールドマン・サックスやJPモルガンなどのプライムブローカーからマージンコール（追証）を受けた同ファンドは、公開株式ポートフォリオの大部分を売却せざるを得なくなった 。

シタデルが救済。 ケン・グリフィン率いるシタデルが、売却されたポートフォリオのほとんどを買い取った 。ロイター通信は、手放された保有株の規模を約160億ドルと報じている 。この売却により、同ファンドの運用資産額（AUM）は、ピーク時の約200億〜450億ドル（CNBCはレバレッジを含めたピークを450億ドルと報道、他の情報源は純AUMを約200億ドルとしていた）から、約100億ドルに減少した 。ブルームバーグは、シタデルとの取引後、AUMが「半減以上の約100億ドルに落ち込んだ」と報じている 。同ファンドは、約50億ドルと評価されるAnthropicへの出資を含むプライベート保有資産は売却していない 。

アッシェンブレンナーの背景。 アッシェンブレンナーは、20代半ばの元OpenAI研究者であり、プロのトレーディング経験は皆無だった 。彼は2024年、人工汎用知能（AGI）に関する自身のバイラルエッセイシリーズの後にSituational Awarenessを設立し、2026年7月の崩壊前には、ある期間で約439%という驚異的なリターンを記録していた 。CNBCは彼を「20代の運用者」と評し、集中投資とレバレッジをかけたAI銘柄への賭けでファンドを急成長させたが、その戦略は上昇相場では絶大な効果を発揮する一方、AIトレードの逆回転により崩壊したと報じている 。彼は2024年、情報漏洩の疑いでOpenAIを解雇されており、本人はこの疑惑を否定している 。

何を意味するか

Source Foundryへの4億ドルの投資は、アッシェンブレンナーが自身の中心的テーゼ、すなわち「AI進歩のボトルネックはハードウェア、特に半導体製造にある」という信念から撤退していないことを示している。公開市場の流動性がないプライベート企業に総額5億ドルもの資金を投入する姿勢は、公開市場での大敗にもかかわらず、長期的な確信を持ち続けていることを示唆する。この確信が報われるかどうかは、Source FoundryがASMLの支配に挑む機械を実際に作り出せるかどうかにかかっている。それは、過去数十年間にわたって、どの企業も達成できなかった偉業である。