一方、アップルの株価は7月末に342.89ドルまで上昇していましたが、その後310〜315ドル台に下落しています。

2週間で逆転が起きた経緯—アップル決算が引き金に

アップルの好決算と市場の冷ややかな反応

7月30日、アップルは2026年度第3四半期（2026年4〜6月期）決算を発表しました。売上高は1094億ドル（前年比16％増）、EPSは2.02ドル（同29％増）と、市場予想を上回る好成績でした。しかし市場は、その後の9月期（第4四半期）のガイダンスに強い懸念を示しました。

アップルが示した9月期の売上高成長率は前年比9〜11％増——市場の期待値である12％増を下回るものでした。さらに、決算説明会での次の3つの発言が売りを加速させました：

• ティム・クックCEOが深刻なメモリ不足を警告：AIデータセンターの建設ラッシュによりDRAMとNAND（半導体メモリー）の供給が逼迫。「サプライチェーンに柔軟性がなく、供給制約の影響は四半期ごとに大幅に悪化する」と述べました。
• ルカ・マエストリCFOが為替の逆風を指摘：サービス部門の売上高成長率に対し、約5％ポイントの為替悪影響を見込んでいると説明しました。
• クックCEOの「100年に一度の洪水」発言：メモリー価格の高騰を「100年に一度の洪水」と表現しました。

この結果、アップル株は7月31日に約10％下落。時価総額は約5000億ドルを失い、パンデミック以来の大きな一日下落率を記録しました。この下落は8月初旬まで続き、アップルの時価総額は約4.9兆ドルから4.4兆ドル台へと縮小しました。

エヌビディアの急騰

全く対照的に、エヌビディアは8月7日までの1週間で11.6％上昇。5620億ドルの時価総額を追加し、世界時価総額第1位の座を奪還しました。8月13日までに両社の差は約1兆ドルにまで拡大したのです。

根底にある要因：AIインフラ投資の拡大

この明暗を分けた根本は、同じAIインフラブームがもたらした相反する影響です。エヌビディアは最大の受益者であり、アップルは巻き添え被害者と言えます。

ハイパースケーラーの設備投資

2026年、アルファベット（グーグル）とアマゾンのみでAIインフラ向け設備投資は合計約4200億ドルに達すると推定されています。マイクロソフト、メタなどを加えると、さらに巨額になります。この資金の大半はエヌビディアのGPUとデータセンター向けプラットフォームに流れています。

GPUレンタル価格の高騰

エヌビディアのコンピューティングリソースはプレミアムな希少資産と化しています。H100の1年契約レンタル価格は、2025年10月の1.70ドル/GPU時間から2026年3月には2.35ドル/GPU時間へと40％上昇。旧世代チップに通常見られる値下がりとは真逆の動きです。

オンデマンドのクロスプロバイダー価格中央値も、2025年10月の約2.00ドル/GPU時間から2026年6月には2.70ドルに上昇しました。スポットGPUレンタル料金は2026年1月以来倍以上に跳ね上がり、前年比で少なくとも2倍以上の水準で推移しています。

Blackwell世代のチップはさらに高額です。GB300は5.88ドル/GPU時間、B300は5.29ドル/時間、B200は4.89ドル/時間でレンタルされています。エヌビディア自身も2026年8月のブログ記事で、この価格動向を「AIファクトリー・コンピュート」が投資可能な資産クラスになりつつある証拠だと位置づけました。

業績の構図

エヌビディアの売上高は前年比でほぼ倍増が見込まれているのに対し、アップルの売上高成長率は一桁台後半から二桁前半にとどまっています。しかもアップルのサプライチェーンは、エヌビディアを潤すまさにそのAI建設ラッシュによって締め付けられているのです。

エヌビディア 第2四半期（8月26日）決算の見通し

売上高とEPS予想

• 売上高：アナリスト予想の中央値は約918〜920億ドル（レンジは910〜950億ドル）。前年比で約95〜96％の成長となります。エヌビディアは自社ガイダンスとして910億ドル（±2％）を示していました。
• EPS：コンセンサスは約2.07〜2.08ドル。前年同期の約2倍の水準です。

アナリスト評価と目標株価

• エヌビディアをカバーする37社中36社が「買い」推奨、1社が「ホールド」。売り推奨はゼロで、異例の強気コンセンサスとなっています。
• 平均12カ月目標株価：約300〜314ドル（マーケットウォッチとS&Pグローバルの集計）。
• 最高目標：743ドル（強気シナリオ）。
• 最低目標：180ドル。
• 中央値：300ドル。
• サスケハナのクリストファー・ローランド氏は「買い」と275ドルの目標株価を再表明。GB300の需要増が好決算を牽引すると見ています。

8月26日の決算で注目されるポイントは、Blackwellの量産進捗に関するコメント、今後の見通し（ガイダンス）、そして供給制約の最新状況です。これらの要素はアップルに打撃を与え、エヌビディアに恩恵をもたらしているまさに同じ力学です。あるアナリストは「85％の売上高成長率と75％の粗利率を、フォワードPER22倍で買えるなら、今後12カ月で最も魅力的な投資先だ」と評しています。

一方、アップルの株価は7月末に342.89ドルまで上昇していましたが、その後310〜315ドル台に下落しています。

2週間で逆転が起きた経緯—アップル決算が引き金に

アップルの好決算と市場の冷ややかな反応

7月30日、アップルは2026年度第3四半期（2026年4〜6月期）決算を発表しました。売上高は1094億ドル（前年比16％増）、EPSは2.02ドル（同29％増）と、市場予想を上回る好成績でした。しかし市場は、その後の9月期（第4四半期）のガイダンスに強い懸念を示しました。

アップルが示した9月期の売上高成長率は前年比9〜11％増——市場の期待値である12％増を下回るものでした。さらに、決算説明会での次の3つの発言が売りを加速させました：

• ティム・クックCEOが深刻なメモリ不足を警告：AIデータセンターの建設ラッシュによりDRAMとNAND（半導体メモリー）の供給が逼迫。「サプライチェーンに柔軟性がなく、供給制約の影響は四半期ごとに大幅に悪化する」と述べました。
• ルカ・マエストリCFOが為替の逆風を指摘：サービス部門の売上高成長率に対し、約5％ポイントの為替悪影響を見込んでいると説明しました。
• クックCEOの「100年に一度の洪水」発言：メモリー価格の高騰を「100年に一度の洪水」と表現しました。

この結果、アップル株は7月31日に約10％下落。時価総額は約5000億ドルを失い、パンデミック以来の大きな一日下落率を記録しました。この下落は8月初旬まで続き、アップルの時価総額は約4.9兆ドルから4.4兆ドル台へと縮小しました。

エヌビディアの急騰

全く対照的に、エヌビディアは8月7日までの1週間で11.6％上昇。5620億ドルの時価総額を追加し、世界時価総額第1位の座を奪還しました。8月13日までに両社の差は約1兆ドルにまで拡大したのです。

根底にある要因：AIインフラ投資の拡大

この明暗を分けた根本は、同じAIインフラブームがもたらした相反する影響です。エヌビディアは最大の受益者であり、アップルは巻き添え被害者と言えます。

ハイパースケーラーの設備投資

2026年、アルファベット（グーグル）とアマゾンのみでAIインフラ向け設備投資は合計約4200億ドルに達すると推定されています。マイクロソフト、メタなどを加えると、さらに巨額になります。この資金の大半はエヌビディアのGPUとデータセンター向けプラットフォームに流れています。

GPUレンタル価格の高騰

エヌビディアのコンピューティングリソースはプレミアムな希少資産と化しています。H100の1年契約レンタル価格は、2025年10月の1.70ドル/GPU時間から2026年3月には2.35ドル/GPU時間へと40％上昇。旧世代チップに通常見られる値下がりとは真逆の動きです。

オンデマンドのクロスプロバイダー価格中央値も、2025年10月の約2.00ドル/GPU時間から2026年6月には2.70ドルに上昇しました。スポットGPUレンタル料金は2026年1月以来倍以上に跳ね上がり、前年比で少なくとも2倍以上の水準で推移しています。

Blackwell世代のチップはさらに高額です。GB300は5.88ドル/GPU時間、B300は5.29ドル/時間、B200は4.89ドル/時間でレンタルされています。エヌビディア自身も2026年8月のブログ記事で、この価格動向を「AIファクトリー・コンピュート」が投資可能な資産クラスになりつつある証拠だと位置づけました。

業績の構図

エヌビディアの売上高は前年比でほぼ倍増が見込まれているのに対し、アップルの売上高成長率は一桁台後半から二桁前半にとどまっています。しかもアップルのサプライチェーンは、エヌビディアを潤すまさにそのAI建設ラッシュによって締め付けられているのです。

エヌビディア 第2四半期（8月26日）決算の見通し

売上高とEPS予想

• 売上高：アナリスト予想の中央値は約918〜920億ドル（レンジは910〜950億ドル）。前年比で約95〜96％の成長となります。エヌビディアは自社ガイダンスとして910億ドル（±2％）を示していました。
• EPS：コンセンサスは約2.07〜2.08ドル。前年同期の約2倍の水準です。

アナリスト評価と目標株価

• エヌビディアをカバーする37社中36社が「買い」推奨、1社が「ホールド」。売り推奨はゼロで、異例の強気コンセンサスとなっています。
• 平均12カ月目標株価：約300〜314ドル（マーケットウォッチとS&Pグローバルの集計）。
• 最高目標：743ドル（強気シナリオ）。
• 最低目標：180ドル。
• 中央値：300ドル。
• サスケハナのクリストファー・ローランド氏は「買い」と275ドルの目標株価を再表明。GB300の需要増が好決算を牽引すると見ています。

8月26日の決算で注目されるポイントは、Blackwellの量産進捗に関するコメント、今後の見通し（ガイダンス）、そして供給制約の最新状況です。これらの要素はアップルに打撃を与え、エヌビディアに恩恵をもたらしているまさに同じ力学です。あるアナリストは「85％の売上高成長率と75％の粗利率を、フォワードPER22倍で買えるなら、今後12カ月で最も魅力的な投資先だ」と評しています。