米国7月PPIは予想外の横ばい——ビットコインは冴えない反応、9月利上げ観測は急低下

市場の反応：株価上昇、ドルは軟調

ソフトランディング期待が高まり、米株価指数先物（ダウ、S&P500）は上昇して取引を開始しました。このレポートは卸売物価の落ち着きを確認させる内容となり、米ドルは売られ、リスク資産を支援する展開となりました。

ビットコインの反応：不発。レンジ相場に留まる

ビットコインの反応は極めて鈍いものでした。BTC/USDはこの日0.5%程度上昇し、約6万3900～6万4000ドルで推移しましたが、ボラティリティは低く、方向感を欠きました。前日の消費者物価指数（CPI）が予想通りだったことと合わせ、利上げ懸念が後退する材料ではあったものの、ビットコインは「新たな上昇の触媒を欠いて」おり、6万4000ドルを挟んだレンジ相場から抜け出せない状況が続きました。アナリストからは「通常なら強気材料と見なされるマクロニュースにも関わらず、ビットコインはホールディングパターンに陥っている」との指摘も聞かれました。

FRBの9月利上げ確率は急低下

CMEのFedWatchツールによると、9月利上げの確率は約34.8% に急低下しました。1週間前は約55%だったことから、その低下幅の大きさが分かります。数週間前には、原油価格上昇などを背景に確率が82%まで跳ね上がっていたこともあり、その後の弱い7月雇用統計、予想通りのCPI、そして今回のPPI横ばいという一連のデータが、市場の見方を「利上げ停止」へと大きく傾けました。

アナリストの見方：ヘッドラインと中身の乖離

• ロイター通信は、今回の横ばいが財価格の下落によるものだと指摘する一方、サービス価格が0.2%上昇したことでインフレ懸念は「依然として高い」と論じました。
• 調査会社PipTheoryは、ヘッドラインはソフトに見えるが、コア指標は「確かに固まった」と指摘。さらに、貿易サービスを除いた指標で見ると、3ヶ月年率換算で5.09%と、貿易サービスを含めた場合の2.21%を大きく上回っており、根っこの部分のインフレ圧力はヘッドラインが示すほど急速には冷えていない可能性を示唆しました。
• Investing.comは、CPIとPPIの両方が「FRBの近々の利上げ懸念を和らげたが、ビットコインに新たな上昇材料を提供するには至らなかった」と総括しました。

今後トレーダーが注目する経済指標

• 8月14日（金） – 米国小売売上高（7月分）。個人消費の強さを測る重要な指標。
• 8月18日（火） – 米国鉱工業生産（7月分）。
• 8月19日（水） – FOMC議事要旨（7月28～29日開催分）。9対3という異例の投票結果やタカ派的な反対意見の詳細が注目される。
• 8月下旬 – ジャクソンホール経済シンポジウム。パウエルFRB議長が今後の政策の方向性を示す場として、市場の最大の関心事となる。