Nubank、2026年第2四半期決算：初の10億ドル純利益達成、メキシコで銀行免許を取得し与信ポートフォリオを拡大

Nu Holdings（Nubank）は2026年8月13日、過去最高となる第2四半期決算を発表しました。純利益は初めて10億ドルの大台を突破し、メキシコでは正式な銀行免許に基づく営業を開始。ブラジル発のフィンテック大手は、中南米全域で存在感を急速に拡大しています。これらの業績はアナリスト予想を上回り、株式は時間外取引で上昇しました 。

※本記事は2026年第2四半期（4～6月）決算に関するものです。2025年第2四半期（純利益6.37億ドル、売上高37億ドル、顧客数1億2270万人） も好調でしたが、今回の10億ドル超えはその後の飛躍的な成長を示しています。

記録的な純利益と収益成長

Nubankの2026年第2四半期の純利益は10.6億ドルに達しました。為替変動の影響を除く実質ベース（FXN）で前年同期比49%増、前期比17%増です 。これは同社初の四半期10億ドル超えであり、Visible Alphaのコンセンサス予想（9億6720万ドル） も上回りました。

管理会計上の総収益（グロス・レベニュー）は前年比39%増の58.8億ドルとなり、こちらもアナリスト予想（56億ドル）を超過 。純収益は初めて40億ドルを超えました。CFOのロブ・リビングストン氏は、収益増加とリスク調整後純利ざや（リスク調整後NIM）の改善が寄与したと説明。リスク調整後NIMは過去最高の12.4% に拡大しました 。

効率性比率は19.5%となり、前年同期の21.3%からは改善したものの、前期の17.6%からは上昇しました。これは不動産関連費用やマーケティング費用が第1四半期から第2四半期にずれ込んだためです 。自己資本利益率（ROE）は33% と高水準です 。

顧客基盤は1億3890万人に

Nubankは第2四半期中に約400万人の純増を達成し、全世界の顧客数は1億3890万人（前年比13%増）となりました 。アクティブ率は83.5%を維持しており、5人に4人以上の顧客が日常的にプラットフォームを利用している計算です 。

アクティブ顧客1人あたりの平均月間収益（ARPAC）は17.10ドルに上昇し、エンゲージメントの深化とプロダクト採用の拡大を示しています 。預金残高はブラジル、メキシコ、コロンビア全体で453億ドルに達しました 。

与信ポートフォリオ：394億ドル、与信品質はまちまちも安定

総与信ポートフォリオは前年比37%増、前期比5%増の394億ドルに拡大しました 。内訳はクレジットカードローンが260億ドルで最大。無担保ローンが約103億ドル、有担保ローンが31億ドルとなっています 。

与信品質については、方向性はまちまちながら総じて安定しています：

• 15～90日延滞率：前期比16ベーシスポイント改善の4.8%。改善の大部分は季節要因によるもの 。
• 90日超延滞率：35ベーシスポイント上昇の6.9%。これは主に第1四半期からの延滞が季節的に移行したことによるもので、高リスク・高リターン領域への意図的な拡大も一部影響 。

経営陣は延滞率の変動を季節要因によるものとし、想定範囲内と説明しています。リスク調整後NIMは過去最高の12.4%に達し、与信関連費用は17億ドルでした 。

1株当たり利益（EPS）と収益性

EPSは0.22ドルで、コンセンサス予想（0.20ドル）を上回りました 。粗利益は24億ドル（前年比43%増、前期比25%増）と、同社の強力なオペレーティング・レバレッジを反映しています 。

マイルストーン：Nu México、銀行として本格稼働

今四半期の最も象徴的な出来事は、メキシコ子会社の規制上の変革でした。2026年7月10日にメキシコ国家銀行証券委員会（CNBV）から最終認可を受けた後、2026年8月6日付でNu Méxicoは商業銀行業務を開始しました 。この認可プロセスはCNBV、メキシコ銀行、財務省の共同監督下で進められました 。

顧客数1500万人超（メキシコ成人人口の約15%）を擁するNu Méxicoは、顧客ベースでメキシコ最大のデジタルバンク、かつ全金融機関の中でもトップ5に入る規模となりました 。また、メキシコの大衆金融公社（SOFIPO）から正式な複合銀行（banco múltiple）への移行を完了した初めての事例です 。

顧客にとって実質的なメリットとしては、預金保護限度額がPROSOFIPO基金の25,000 UDIからIPABの400,000 UDIへと自動的に16倍に引き上げられました（顧客側の手続きは不要）。

この銀行免許の取得により、Nu Méxicoは預金・融資ポートフォリオの拡大、与信関係の深化、当座預金・普通預金・融資商品など幅広い商品提供が可能となり、従来のメキシコの銀行との競争が本格化します 。

競合比較：Mercado Pagoの与信ポートフォリオ75%増

Nubankの与信ポートフォリオ成長率37%は堅調ですが、同じ期間にMercadoLibreのフィンテック部門であるMercado Pagoは与信ポートフォリオを75% 拡大させており、これを上回っています 。ただし、The Asian Bankerのレポートは、Nu Méxicoの銀行免許取得により、預金・決済・与信関係をより深く構築できるようになり、時間の経過とともにこの成長格差を縮小できる可能性があると指摘しています 。

2025年第2四半期との比較

参考までに、2025年第2四半期の業績も多くのフィンテック企業のベンチマークを上回るものでした：純利益6.37億ドル（前年比42%増）、売上高37億ドル（同40%増）、顧客数1億2270万人、与信ポートフォリオ273億ドル（同40%増）。効率性比率は28.3%でした 。

そこからわずか1年で純利益が6.37億ドルから10.6億ドルへと跳ね上がったのは、Nubankの複利的なオペレーティング・レバレッジの効果です。収益が39%伸びる一方で、規模拡大に伴いコストの伸びが抑えられ、リスク調整後NIMも大幅に拡大しました。

2026年第2四半期決算は、Nubankが世界で最も収益性の高いデジタルバンクの一角であることを改めて証明するものとなりました。33%というROEは、主要な伝統的銀行を上回る水準です 。