FRBの利上げ観測への影響

• 9月利上げ確率が急落：CPI発表後、FF金利先物が織り込む9月利上げ確率は**40%**に低下。前週の55%から大きく後退し、市場は10月までの利上げ確率を56%と見ています。
• FRBに猶予：データは「FRBは9月も金利据え置き」との見方を強めました。リッチモンド連銀のバーキン総裁は「利上げが必要かどうかはまだ『開かれた問題』」と述べています。
• ただし油断は禁物：コアCPI（除く食品・エネルギー）は年率2.5%まで鈍化したものの、FRBが重視するPCEコアは3%超で推移。年内の追加利上げの可能性は完全には消えていません。

貴金属の見通し

注意点：ヘラエウス・プレシャスメタルズは「2025年後半から2026年初頭の急騰を受けて調整局面が入るのは自然」と指摘し、少なくとも2026年前半は軟調と警告しています。

地政学リスク：金を支える要因

• 米イラン対立／ホルムズ海峡情勢：米国とイランの緊張及びホルムズ海峡の航行再開交渉は、2026年1月に金を1オンス5,100ドル超の記録高へ押し上げた最大の地政学要因です。世界黄金協会（WGC）も「米イラン紛争による地政学リスクの高まりが、金の上半期パフォーマンスに最も寄与した」と分析しています。
• 世界的な不確実性：アナリストは「地政学・経済の不確実性の高まり」が金を支えるとの見方を一貫して示しており、加えて中央銀行の買い入れや個人投資家の需要が下支えしています。
• 中央銀行の買い入れ：世界各国の中央銀行は構造的に金の買い手であり、米ドルへの依存度を下げるため外貨準備を多様化する動きが継続。これが金価格の恒常的なサポート材となっています。
• 逃避需要：中東情勢など世界的な緊張の高まりが、金・銀・プラチナへの逃避資金（セーフヘイブン・フロー）を呼び込んでいます。

FRBの利上げ観測への影響

• 9月利上げ確率が急落：CPI発表後、FF金利先物が織り込む9月利上げ確率は**40%**に低下。前週の55%から大きく後退し、市場は10月までの利上げ確率を56%と見ています。
• FRBに猶予：データは「FRBは9月も金利据え置き」との見方を強めました。リッチモンド連銀のバーキン総裁は「利上げが必要かどうかはまだ『開かれた問題』」と述べています。
• ただし油断は禁物：コアCPI（除く食品・エネルギー）は年率2.5%まで鈍化したものの、FRBが重視するPCEコアは3%超で推移。年内の追加利上げの可能性は完全には消えていません。

貴金属の見通し

注意点：ヘラエウス・プレシャスメタルズは「2025年後半から2026年初頭の急騰を受けて調整局面が入るのは自然」と指摘し、少なくとも2026年前半は軟調と警告しています。

地政学リスク：金を支える要因

• 米イラン対立／ホルムズ海峡情勢：米国とイランの緊張及びホルムズ海峡の航行再開交渉は、2026年1月に金を1オンス5,100ドル超の記録高へ押し上げた最大の地政学要因です。世界黄金協会（WGC）も「米イラン紛争による地政学リスクの高まりが、金の上半期パフォーマンスに最も寄与した」と分析しています。
• 世界的な不確実性：アナリストは「地政学・経済の不確実性の高まり」が金を支えるとの見方を一貫して示しており、加えて中央銀行の買い入れや個人投資家の需要が下支えしています。
• 中央銀行の買い入れ：世界各国の中央銀行は構造的に金の買い手であり、米ドルへの依存度を下げるため外貨準備を多様化する動きが継続。これが金価格の恒常的なサポート材となっています。
• 逃避需要：中東情勢など世界的な緊張の高まりが、金・銀・プラチナへの逃避資金（セーフヘイブン・フロー）を呼び込んでいます。