SMIC、2026年第2四半期決算：純利益3倍増の479億円、AI需要と米規制で市場は様変わり

中国最大の半導体受託製造企業（ファウンドリ）である中芯国際集積電路製造有限公司（SMIC、981.HK/688981.SS）は2026年8月13日、2026年第2四半期（4-6月期）の決算を発表した。純利益は前年同期比で3倍以上に急増し、売上高は四半期として初の30億ドルの大台を突破。アナリストのコンセンサス予想を大きく上回る内容となり、AI（人工知能）需要の「波及効果」と米国の輸出規制が生み出す特異な市場環境を如実に示す結果となった。

Q2 2026決算：主要指標で予想を大幅に上回る

SMICは2026年6月30日締めの四半期において、主要な財務指標すべてで市場予想を上回った。

売上高は30億1000万ドルとなり、前年同期の22億1000万ドルから36%増加、前期（2026年第1四半期）の25億1000万ドルからは20%の増加となった。アナリスト予想は約28億2000万～28億7000万ドルであり、これを明確に上回る着地である。

純利益（株主帰属）は4億7920万ドルとなり、前年同期比で3倍超となった。コンセンサス予想は2億5300万～2億8300万ドルの範囲であり、実際の利益は最高予想をもほぼ倍増する結果となった。

**1株当たり利益（EPS）**は0.06ドルで、アナリスト予想の0.034～0.037ドルを上回った。

粗利益は7億6060万ドルに拡大。前期の5億360万ドル、前年同期の4億4980万ドルからそれぞれ増加した。粗利益率は25.3%に改善し、前期の20.1%、前年同期の20.4%から上昇。同社自身のガイダンスレンジ（20%～22%）も上回った。

設備稼働率はフル生産に近い水準に達した。8インチウェハ換算で290万枚のウェハを出荷し、前期比14%増。最も需要の高い生産ラインでは価格引き上げも実施された。

急成長の原動力：AIの波及効果と価格決定力

SMICの好業績は、最先端のAIアクセラレーター（TSMCやサムスンが製造）によるものではない。むしろ、AI関連需要が同社の主力である成熟（レガシー）ノードおよび特殊ノードにまで波及したことによる。

成熟ノードへのAI需要の波及

SMICは、AIインフラ構築に必要な周辺チップを製造している。それは、電源管理IC、産業用オートメーションコントローラー、車載エレクトロニクス、ネットワーキング部品などだ。AIサーバークラスターやデータセンターの増設に伴い、これらの周辺チップへの需要が急増している。

平均販売価格（ASP）の上昇

生産能力が逼迫し工場がフル稼働に近い状態の中、SMICは需要の高い生産ラインのウェハ価格を引き上げた。平均販売価格は前期比5.7%上昇し、これが直接的に利益率と売上高を押し上げた。

工場のほぼフル稼働

成熟ノード向けのグローバルな生産能力が逼迫したことで稼働率が上昇し、固定費の吸収が改善した。経営陣は、新たな生産能力の立ち上げを可能な限り急いでいると述べている。

サプライチェーン不安を背景とした在庫積み上げ

顧客企業が、継続的なサプライチェーンの不確実性を背景に、前倒し発注や部品の在庫積み上げを進めており、これが受注にさらなる勢いを与えている。

2026年後半の見通し

経営陣は決算説明会で楽観的な見方を示し、ガイダンスはこの好調な勢いが続くことを示唆している。

2026年第3四半期ガイダンス

SMICは、第3四半期の売上高が前期比2～4%増となり、粗利益率はさらに改善して26～28%になると予想している。これは、価格上昇と高い稼働率が継続するとの見通しを示している。

AI需要の持続性

経営陣は、AI関連需要が今後も受注を支え続け、先行きに関する視界は良好だと述べている。同社は、業界全体の供給制約を緩和するため、既存の生産能力を調整し、新ラインの立ち上げを加速する方針だ。

AI・ロジック向けへの生産シフト

SMICは、特にAIコンピューティングに使用されるロジック回路など、最も逼迫している市場へ生産能力を振り向けている。月産能力も前期の107万8000枚から109万7000枚に引き上げられた。

国産代替の追い風

中国の「国産化」政策の最大の恩恵を受ける立場として、SMICの立場は強まっている。米国の輸出規制を受け、中国のファブレス半導体企業が外国サプライヤーから受注をシフトしており、これが直接SMICの受注増と価格決定力向上につながっている。

地政学的背景：諸刃の剣としての米国規制

SMICは米中半導体紛争の渦中にあり、今回の業績急成長は貿易戦争と深く結びついている。

米国規制の範囲

2022年10月以来、米国は中国の先端コンピューティングおよび半導体製造装置へのアクセスを段階的に制限してきた。2024年12月には、米国商務省産業安全保障局（BIS）が、半導体製造装置24種類とソフトウェアツール3種類に対する規制を追加した。米国議会調査局（CRS）の報告書は、2018年以降の米国の政策は「中国の先端チップ製造能力とその技術へのアクセスを制限し、関連するコンピューティングおよびAIアプリケーションへの中国のアクセスを制限する」ことを目的としていると指摘している。

SMICへの影響：囲い込まれたが、守られた市場

これらの規制により、SMICは最先端の7nm以降の製造に必要な極端紫外線（EUV）リソグラフィ装置を入手できず、長期的な技術的天井に制限がかけられている。しかし、その一方で、これらの規制は意図せずして同社に「囲い込まれた国内市場」を創り出した。中国のファブレス企業は、特に成熟・特殊ノードにおいて、SMIC以外に生産委託先の選択肢がほとんどなく、このことがSMICの受注と価格決定力を直接的に押し上げている。

2026年も続く規制強化の動き

圧力は強まり続けている。2026年4月には、米国の超党派の議員グループが、ASMLなどの半導体製造装置の中国への販売をさらに制限する「MATCH Act」を提案した。また、米商務省は、中国第2位の半導体メーカーである華虹半導体（Hua Hong）に対して、先端コンピューティングチップを製造する可能性があるとの懸念から、一部の装置メーカーに対して出荷停止を命じている。

相反する二つの効果

SMICに対する正味の効果は二面的だ。規制は同社が最先端分野で競争することを妨げ、長期的な技術の進歩には限界がある。しかし、短中期的には、同じ規制が国内の囲い込み需要を生み出し、価格決定力を高め、中国政府による半導体サプライチェーンの自給自足への取り組みを加速させる。これらすべてが、SMICの現在の売上高と利益の急増を牽引しているのだ。