中国の金準備が10週間ぶり高値、人民銀が21カ月連続購入——脱ドル化の戦略と今後の展望

金価格は2026年8月11日時点で1オンス約4,400ドルと10週間ぶりの高値に達しました。背景には、中国人民銀行（PBOC）による2023年10月以来最大の月間購入、米国とイランの間で高まる地政学リスク、そして米ドル依存からの脱却を目指す中国の構造的な動きが重なっています。

ここでは、PBOCの記録的な買い付け継続から金の現物回収、香港での新たな金取引ハブ創設に至るまでの主要な原動力と、それが金価格、世界の地政学、そして米連邦準備制度理事会（FRB）に何をもたらすのかを詳しく解説します。

中国の金準備を10週間ぶり高値に押し上げた要因

PBOCは2026年7月、金準備を64万オンス（約20トン） 増やしました。これは2023年10月以来の最大の月間増加幅です。購入ペースは加速しており、6月の約15トン、5月の約10トンから増加。これにより、中国の金公式保有量は過去最高の2,366トンに達しました。

この購入により、PBOCの連続購入期間は21カ月となり、中央銀行の歴史上で最長の継続的な積み上げサイクルとなりました。7月末時点で、中国の金準備の価値は3,063億5,000万ドルと評価され、これは同国の外貨準備総額3.419兆ドルの約**8～9％**に相当します。これは数年前の水準から大幅に上昇しています。

この金の蓄積は単独で行われているわけではありません。中国は金準備の一部をロンドンから香港へ移し始めており、中央銀行による金現物回収という世界的な流れに加わっています。この物理的な移管は、香港を主要な金の清算・価格決定ハブに変えるという中国政府の野心を支えるものであり、最終的には元建て決済システムへの価格発見機能の移行を目指しています。

金価格への影響

PBOCによる継続的な購入は、金価格にとって構造的な下値支持線となります。2026年初頭に金価格が史上最高値から約30％下落した際にも、中央銀行は価格下落時に買い支えを行い、金が1オンス4,000ドルを超える水準で下支えされる一因となりました。

アナリストは、以下の3つの上昇要因を指摘しています。

• 中央銀行の需要は粘り強く、拡大している。 中国だけではありません。新興市場国の中央銀行は広く金準備を増やしており、たとえ価格調整局面でも信頼できる需要源となっています。
• 香港での元建て金価格指標は、アジアの金価格をロンドンやCOMEXから切り離す可能性があります。これにより、現物市場でのプレミアム上昇を促し、紙ベースの金売り持ち高の影響力を低下させる可能性があります。
• 地政学リスクプレミアムは依然として高い。 金を1オンス4,400ドルに押し上げた同じ上昇局面は米イラン間の緊張によって増幅されました。PBOCの購入は、中国政府が地政学的な不確実性が続くと見込んでいることを示しています。

地政学的緊張への影響

中国の金購入加速は、ウクライナ侵攻を受けた米国主導によるロシア中央銀行準備金凍結への直接的な対応と広く解釈されています。PBOCは、自国の準備資産を西側諸国による潜在的な制裁から守りたいと考えています。

物理的な金を香港に移し、そこに清算インフラを構築することで、中国はロンドンやニューヨークへの依存を減らす代替的な金取引エコシステムを創出しています。この動きは、東西間の金融的な分断を深める可能性があります。

一部のアナリストは「グレート・ゴールド・スプリット（大金塊分裂）」と表現します。すなわち、物理的な金は中国やその他のBRICS諸国へとますます流れていく一方、西側の紙ベースの金市場は現物供給が逼迫し、紙の価格と現物の価格に乖離が生じるという構図です。

米連邦準備制度理事会（FRB）の政策見通しへの影響

PBOCが購入する1トンの金は、購入されなかった1トンの米国債を意味します。中国がドル資産から多様化を進めるにつれ、FRBは米国政府債務に対する構造的に弱い需要に直面することになります。これはイールドカーブをスティープ化させ、FRBの金利政策を複雑にする可能性があります。

ドルの世界の中央銀行準備金におけるシェアの持続的な低下は（現在は数十年ぶりの低水準）、ドルに対する構造的な需要を弱め、「途方もない特権」を減少させ、ドルの魅力を守るためにFRBにより高金利をより長く維持することを強いる可能性があります。

ただし、PBOCの金購入は構造的かつ複数年にわたるトレンドであり、短期的な金融政策シグナルではありません。FRBがより逼迫した世界的な流動性環境と米国債に対する海外需要の減少に直面する可能性があるという主張を補強するものですが、FRBの金利設定の計算においては、数ある増分要素の一つに過ぎません。

結論

PBOCによる過去最長の21カ月連続金購入、7月の購入加速、そして香港への戦略的シフトは、準備資産を多様化し、ドル依存度を低下させ、並行する金融アーキテクチャを構築するという、意図的で長期的な戦略を表しています。金投資家にとっての重要なポイントは、中国主導の中央銀行需要が、地政学的・金融的な不確実性が変化する中でも、価格の強力かつ永続的な下支えとなるということです。