英国・欧州ガス価格、なぜ急騰？ ホルムズ海峡の膠着から貯蔵量の危機まで——冬を前に市場が直面する5つの複合要因

根底にある供給危機：停滞するカタールLNG

カタールのLNG輸出は事実上停止している。ホルムズ海峡は、約5ヶ月前に米国・イラン戦争が始まって以来、LNGタンカーの航行がほぼ不可能になっている。2026年7月16日以降、同海峡を通過したLNGタンカーは一隻もない。世界最大級のLNG輸出国であるカタールエナジーは、欧州およびアジアの買い手向けの供給にフォース・マジュール（不可抗力）を適用し、納期を少なくとも9月30日まで（一部では10月中旬まで）延長。複数の欧州輸入業者への出荷をキャンセルまたは延期している。調査会社クプラーは、カタールの2026年のLNG輸出量が2025年の約8000万トンから2700万トンを下回る可能性があると予測。これは約3分の2の減少に相当する。

供給ギャップは簡単には埋められない。欧州とアジアは今、急減したスポットLNG貨物をめぐって激しい競争を繰り広げており、アジアのスポットLNG価格は供給長期化への懸念から7月下旬には4ヶ月ぶりの高値を記録した。さらにノルウェーのパイプラインガスも、Åsgardガス田での計画外の停止により、日量約600万立方メートルの輸出が減少している。

過去最低の貯蔵量：EUの冬の目標に黄信号

EUのガス貯蔵量は、この時期としては過去最低の水準にある。2026年8月上旬から中旬にかけて、EUのガス貯蔵量は capacity のわずか57%未満にとどまっており、この時期の過去5年平均（約71%）を大きく下回っている。冬前に在庫を積み増す通常の季節パターンは、十分なLNGを輸入できないことによって損なわれている。

EUが掲げる11月1日までに貯蔵量を75%にするという目標は、深刻な危機に直面している。現在のトレンドでは、義務付けられた75%の達成はもちろん、より安心できる90%の達成は極めて困難だ。ロイター通信は、現在の高水準の価格では「ガスを貯蔵する経済的インセンティブはほとんどない」と報じており、この不足は秋を通じて続く可能性がある。

熱波による需要急増：ガス火力発電の負荷上昇

深刻な夏の熱波が問題をさらに悪化させている。欧州は8月中旬に「さらなる熱波」に見舞われ、冷房需要が急増。ガス火力発電所への負荷が高まっている。フィナンシャル・タイムズ紙は、熱波による電力消費の増加に加え、8月12日の日食によって太陽光発電量が減少し、より一層ガス火力への依存が強まったと報じている。

これは破壊的な悪循環を生み出す。旺盛な電力需要が夏季のガス貯蔵をさらに枯渇させ、冬季の暖房需要に備える余力をさらに削ぐことになる。

2026/27年暖房シーズンに向けて市場がなぜこれほど脆弱なのか

上記の5つの要因が互いに影響を強め合っている。

• ホルムズ海峡再開の見通しは立たない。 仮に枠組み合意が成立したとしても、イランは米国による譲歩を再開の条件としており、その実現は不透明だ。また、たとえ合意に至っても、実際の船舶航行が再開されるまでには数週間を要する。
• カタールのフォース・マジュールは冬季まで延長される可能性がある。 同措置はすでに何度も延長されており、解除の明確なスケジュールはない。
• 貯蔵量は危機的水準にある。 貯蔵率60%未満で冬を迎えれば、欧州は寒波や追加の供給途絶に対して極めて脆弱になる。
• 需要面の圧力は高まる一方だ。 熱波は初秋まで続く見込みであり、そこに冬季の暖房需要が加わる。
• 価格そのものがリスク要因だ。 高騰するスポット価格は商業的な貯蔵注入を阻み、価格シグナルだけでは市場が自己調整できないことを意味する。

INGのストラテジストは、「ペルシャ湾からのLNG供給がなく、欧州の貯蔵量が減少し続ける日々は、今冬の急激な価格高騰に対する脆弱性を高める」と総括している。