ASML株急騰の背景：2026年8月の上昇を支えた5つの要因

より重要なのは、経営陣が2026年通期の見通しを2度目となる上方修正を発表した点だ。新たな見通しでは、売上高を**€430億～€450億**、粗利益率を**54～56％**と予想。年初に設定した€340億～€390億のレンジから大幅に引き上げられた。クリストフ・フーケCEOは上半期の受注を「極めて力強い」と表現し、顧客がAIチップ生産の能力拡大に積極的であると述べている。

3. アナリストの目標株価引き上げ：ゴールドマン・サックスとバーンスタイン

TSMC主導の株価上昇の1週間前の8月4日、ゴールドマン・サックスはASMLを欧州コンビクション・リストに追加し、同時にバーンスタインはASMLを2026年第3四半期のトップピックに選定した。この二重の追い風により機関投資家の買いが殺到し、同日だけで株価は4.3％上昇した。

バーンスタインはストリート最高となる目標株価2623ドルを設定し、8月10日時点の株価から約50％の上昇余地があると見込んでいる。44人のアナリストのコンセンサス平均目標株価は2178.04ドルであり、8月初旬の株価から約25％の上昇余地を示唆している。バンク・オブ・アメリカは6月下旬に目標株価を2345ドルに、ウェルズ・ファーゴは2200ドルにそれぞれ引き上げていた。

4. 構造的なEUV独占

強気の投資家の主張の根底にあるのは、競合他社が決して模倣できない事実だ。ASMLは世界で唯一の極端紫外線（EUV）リソグラフィーシステムのメーカーである。これらの装置は、AIアクセラレーターやデータセンターで使用される最先端半導体の製造に不可欠である。

このほぼ乗り越え不可能な競争上の堀（モート）により、すべての主要なAIインフラ構築はASMLの受注に直結する。同社の生産能力増強計画——今後2年間で毎年30％の生産能力増強——は、フーケCEOが「需要は2028年まで続く」と表現する状況に対応するためのものである。

5. 120億ユーロの自社株買いプログラム

ASMLは2026年1月、2028年12月までを期間とする新たな120億ユーロの自社株買いプログラムを発表した。2026年第2四半期だけで、同社は約11億ユーロ相当の自社株を買い入れ、その大部分を消却した。自社株買いは機械的に1株当たり利益（EPS）を押し上げ、経営陣の将来のキャッシュフローに対する自信を示すシグナルとなる。2025年の配当を17％増額し1株当たり7.50ユーロとしたことと合わせ、ASMLは一流のテクノロジー企業に匹敵するペースで株主還元を進めている。

逆張りの視点：株価は「パーフェクト」を織り込み済みか？

強気のシグナルが数多く存在する一方で、ASMLのバリュエーションには疑問の声もある。GuruFocusは、2026年8月時点でASML株はGFバリューに基づき45.5％割高と試算している。公正価値の推定値は1196.15ドルであるのに対し、市場価格は1740.99ドルである。同株は52週安値の710.45ドルからすでに2倍以上に上昇しており、PERは54倍に達している。

強気派はこれに対し、構造的な独占とAI主導の受注加速がプレミアムを正当化すると主張する。ストリート最高目標株価が依然として50％の上昇余地を示唆していることを踏まえ、多くの投資家は現在の株価を天井ではなく買い場と見ている。主なリスクは、規制の変更、貿易摩擦、または景気循環の低迷によりAIへの設備投資が減速した場合、プレミアム倍率が高いASMLが不釣り合いに大きな打撃を受ける可能性である。

現時点では、市場はAIインフラ構築があと何年も続くと信じており、ASMLがそのストーリーの中で最も重要なサプライヤーであり続けると見ていることを示している。