ASML株急騰の背景：2026年8月の上昇を支えた5つの要因

ASML株は2026年8月11日に約3.8％上昇し、1799.38ドルで取引を終えた。これは欧州で最も価値のあるテクノロジー企業にとって目覚ましい1年を締めくくる動きとなった。同株は年初来で約55％上昇しており、同じ期間のエヌビディアの18％、TSMCの上昇率を上回っている。

この上昇を支えたのは単一のニュースではなく、主要顧客の好業績、2026年通期見通しの2度目の上方修正、有力アナリストによる目標株価引き上げ、そしてASMLのAIサプライチェーンにおける独自のポジションに基づく構造的な追い風が連鎖的に作用した結果である。

本稿では、この株価上昇を牽引した5つの触媒と、投資家の間で割安感を巡る議論が続く背景を解説する。

1. TSMCの7月売上高の急増

8月11日の株価上昇の直接的な触媒は、TSMCの月次売上高報告であった。TSMCの7月売上高は前年同月比44.7％増の4675億8000万ニュー台湾ドル（約145億ドル）となり、6月からも5.6％増加したソソ。

TSMCは世界最大の先端AIチップ受託生産企業であり、ASMLにとって最大のファウンドリ顧客である。そのため、TSMCの売上高の動向はリソグラフィー装置の受注動向を示す先行指標となる。ASML株は8月11日に3.14％上昇して寄り付き、その後の取引でも上昇を維持した。投資家はファウンドリ大手による継続的な設備増強を織り込んだ形だソソ。

2. 2026年通期見通しの2度目の上方修正

ASML自身の財務指標も同様に力強い。同社は2026年第2四半期の売上高93億3000万ユーロ（市場予想約88億ユーロを上回る）、純利益29億2000万ユーロを報告した。粗利益率は前期の53.0％から54.0％に改善し、第1四半期の67台から86台の新規リソグラフィーシステムを販売した。

より重要なのは、経営陣が2026年通期の見通しを2度目となる上方修正を発表した点だ。新たな見通しでは、売上高を**€430億～€450億**、粗利益率を**54～56％**と予想。年初に設定した€340億～€390億のレンジから大幅に引き上げられた。クリストフ・フーケCEOは上半期の受注を「極めて力強い」と表現し、顧客がAIチップ生産の能力拡大に積極的であると述べているソソ。

3. アナリストの目標株価引き上げ：ゴールドマン・サックスとバーンスタイン

TSMC主導の株価上昇の1週間前の8月4日、ゴールドマン・サックスはASMLを欧州コンビクション・リストに追加し、同時にバーンスタインはASMLを2026年第3四半期のトップピックに選定した。この二重の追い風により機関投資家の買いが殺到し、同日だけで株価は4.3％上昇した。

バーンスタインはストリート最高となる目標株価2623ドルを設定し、8月10日時点の株価から約50％の上昇余地があると見込んでいる。44人のアナリストのコンセンサス平均目標株価は2178.04ドルであり、8月初旬の株価から約25％の上昇余地を示唆している。バンク・オブ・アメリカは6月下旬に目標株価を2345ドルに、ウェルズ・ファーゴは2200ドルにそれぞれ引き上げていた。

4. 構造的なEUV独占

強気の投資家の主張の根底にあるのは、競合他社が決して模倣できない事実だ。ASMLは世界で唯一の極端紫外線（EUV）リソグラフィーシステムのメーカーである。これらの装置は、AIアクセラレーターやデータセンターで使用される最先端半導体の製造に不可欠であるソ。

このほぼ乗り越え不可能な競争上の堀（モート）により、すべての主要なAIインフラ構築はASMLの受注に直結する。同社の生産能力増強計画——今後2年間で毎年30％の生産能力増強——は、フーケCEOが「需要は2028年まで続く」と表現する状況に対応するためのものである。

5. 120億ユーロの自社株買いプログラム

ASMLは2026年1月、2028年12月までを期間とする新たな120億ユーロの自社株買いプログラムを発表した。2026年第2四半期だけで、同社は約11億ユーロ相当の自社株を買い入れ、その大部分を消却した。自社株買いは機械的に1株当たり利益（EPS）を押し上げ、経営陣の将来のキャッシュフローに対する自信を示すシグナルとなる。2025年の配当を17％増額し1株当たり7.50ユーロとしたことと合わせ、ASMLは一流のテクノロジー企業に匹敵するペースで株主還元を進めている。

逆張りの視点：株価は「パーフェクト」を織り込み済みか？

強気のシグナルが数多く存在する一方で、ASMLのバリュエーションには疑問の声もある。GuruFocusは、2026年8月時点でASML株はGFバリューに基づき45.5％割高と試算している。公正価値の推定値は1196.15ドルであるのに対し、市場価格は1740.99ドルである。同株は52週安値の710.45ドルからすでに2倍以上に上昇しており、PERは54倍に達している。

強気派はこれに対し、構造的な独占とAI主導の受注加速がプレミアムを正当化すると主張する。ストリート最高目標株価が依然として50％の上昇余地を示唆していることを踏まえ、多くの投資家は現在の株価を天井ではなく買い場と見ている。主なリスクは、規制の変更、貿易摩擦、または景気循環の低迷によりAIへの設備投資が減速した場合、プレミアム倍率が高いASMLが不釣り合いに大きな打撃を受ける可能性である。

現時点では、市場はAIインフラ構築があと何年も続くと信じており、ASMLがそのストーリーの中で最も重要なサプライヤーであり続けると見ていることを示している。