欧州株が最高値を更新、2026年8月：上昇を牽引した4つの要因と今後のリスク

2. AI半導体ブームが牽引

上昇を主導したのは、テクノロジー株、とりわけ半導体やAIインフラ関連企業です。2026年の欧州株上昇率トップ5は、すべて半導体関連銘柄で占められています。

• ソイテック (Soitec)：+371%
• AT&S：+330%
• テクノプローブ (Technoprobe)：+123%
• アイクストロン (Aixtron)：+116%
• STマイクロエレクトロニクス：+101%

これらの企業は、世界的なAI関連投資競争を支えるウェハー、チップ検査装置、先進基板、産業技術などを製造しています。このテクノロジー株の勢いが、8月4日の最初の最高値更新を牽引しました。

その他のセクターでは、ヘルスケア株もテクノロジー株と並んで好調でした。また、鉱山株の上昇も8月4日の最高値更新に貢献しました。一方、エネルギーセクターは、中東情勢を背景に原油価格が変動したにもかかわらず、最大の下落セクターとなりました。

3. 地政学的な触媒とマクロ経済の追い風

好調な決算シーズンに加え、3つの地政学的・マクロ経済的要因が上昇相場に勢いを加えました。

• 米イラン和平交渉への期待：8月6日、ホルムズ海峡の再開に向けた進展が報じられ、リスク選好のムードが強まりました。これにより、世界のエネルギー供給懸念が和らぎ、原油価格は下落しました。
• 原油価格の下落：原油安はインフレ懸念を後退させ、各国中央銀行による金融引き締め観測を弱め、株式市場にとって追い風となりました。
• 米雇用統計の軟化：8月3日に発表された米雇用統計が市場予想を下回ったことで、FRB（連邦準備制度理事会）による利下げや利上げ休止期待が強まり、これがグローバルな株高を後押ししました。

4. 投資家心理の変化——ついに「オーバーウエート」へ

バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネージャー調査によると、グローバルなファンドマネージャーのうち、欧州株に対して「オーバーウエート（買い越し）」と答えた割合がネットで**2%**となりました。これは、長年にわたって「アンダーウエート（売り越し）」の状態が続いていたことからの、顕著な変化です。6月の調査では、なんと15%ものマネージャーが欧州株をアンダーウエートとしていました。また、シティグループの分析によると、7月最終週にリスク選好度が有意に改善したのは主要地域の中で欧州だけでした。増加するM&A（合併・買収）に関する憶測も、ポジティブなセンチメントに貢献しています。

バリュエーション：歴史的には割高だが、米国よりは割安

• STOXX 600の予想PER（株価収益率）は約15倍で、過去25年間の70～71パーセンタイルに位置しています。
• それでも、欧州株は米国株（S&P500の予想PERは約22倍）に対して、約35%のディスカウントで取引されています。
• しかし、71パーセンタイルという水準は、市場が「パーフェクト」なシナリオを織り込んでいるとも言え、業績の下方修正に対してバッファー（緩衝材）が限定的であることを示唆しています。

今後の注目リスク

最高値更新が続く一方で、相場の上昇を頓挫させる可能性のあるリスクも存在します。

• 地政学的な不確実性：中東紛争は依然として解決の兆しが見えず、ホルムズ海峡を巡るリスクから原油価格は高止まりしています。
• バリュエーションの脆弱性：過去25年のPERで71パーセンタイルという水準は、業績の悪化が株価の急落（調整）を引き起こす可能性があることを示しています。
• 航空セクターの減益警告：好調な決算シーズンの中で、航空各社からは減益警告が相次いでおり、すべてのセクターが上昇に参加しているわけではないことを示す警告サインです。
• 集中リスク：今回の上昇相場は、AI・半導体関連のごく一部の銘柄に大きく依存しています。このサブセクターに調整が入れば、指数全体に大きな影響を与えるでしょう。