ホルムズ海峡交渉の膠着が世界のコモディティ市場を直撃：アルミ、原油、ディーゼルが高止まり

アルミ：深刻な供給不足、交渉決裂で価格再急騰

• 供給破壊は既に深刻。 湾岸地域の2つのアルミ精錬所が損傷し、他の施設でも物流が制約された結果、世界のアルミ供給網に約200万トンの穴が生じている。 コンサル大手ウッドマッケンジーは、2026年の世界供給不足が最大400万トンに達すると予測。これは危機前の想定（約20万トン）をはるかに上回る。
• 価格は急騰→いったん冷却→再び急騰という経路をたどった。 LME（ロンドン金属取引所）の3カ月物アルミ先物は、2026年6月上旬に4年ぶりの高値となる1トンあたり3,787.50ドルを記録。 その後、7月下旬には一時的なホルムズ海峡合意への期待から約3,170ドルまで下落した。 しかし、交渉が決裂しつつある2026年8月11日現在、アルミは7週間ぶりの高値を更新。7営業日連続で上昇しており、早期の海峡再開への期待が薄れていることが背景にある。 ノルスク・ハイドロは、閉鎖が続けば世界の年間供給不足は200～400万トンに拡大する可能性があると警告している。

原油：交渉の後退ごとに上昇

• ブレント原油先物は8月7日に1バレルあたり83.55ドルで引け、ホルムズ海峡再開をめぐる不透明感から1.06ドル上昇。 8月10日には87ドル近辺まで上昇——3営業日で5％の上昇率だ。これは、イラン・オマーン間の合意が不十分だったことに加え、トランプ大統領が独自の賠償要求を突きつけたことが背景にある。
• 米エネルギー情報局（EIA）の2026年4月時点の予測では、2026年のブレント平均価格は1バレルあたり96ドル（従来予想から22％上方修正）。生産停止規模は日量910万バレルに達すると見込まれている。 戦争ショックの最悪期には、ブレントは一時1バレル116ドル近辺で取引され、紛争前から60％上昇した。

ディーゼル：精製製品の中で最も逼迫

• ディーゼルは「特に高騰」している。世界的な供給逼迫と、米国の在庫が過去5年間（2021～2025年）の平均を下回っていることが原因だとEIAは分析している。 欧州のディーゼル価格はさらに急騰。8月10日には紅海近くのサウジアラビアの製油所が攻撃され、ホルムズ海峡の混乱に追い打ちをかけた。
• EIAは、小売りガソリン価格が2026年4月に1ガロンあたり4.30ドル近辺でピークを迎え、ディーゼルはそれを上回る水準で推移すると予測している。 EIAは、仮に海峡が再開されたとしても、在庫の回復にはタイムラグが生じるため、燃料価格はその後も数カ月間上昇し続ける可能性があると警告している。

天然ガス：ホルムズ通過への直接依存度は低いが、影響は免れず

• 米国のヘンリーハブ天然ガス価格について、EIAは2026年平均を100万BTUあたり3.67ドルと予測。2025年の3.53ドルからは穏やかな上昇だ。 より大きな影響は欧州で表れている。欧州の天然ガス価格は紛争開始以来70％以上急騰したが、2022年のエネルギー危機時のピークは下回っている。

交渉状況が価格上昇の連鎖を増幅

根底にある力学は、交渉に関するあらゆる見出しが価格を押し上げるというものだ。イランの最高国家安全保障会議は8月8日に6つの条件を提示。すなわち、軍事行動の終了、全面的な制裁解除、アメリカ軍の撤退、戦争損害への補償などを要求し、「米国が行動を改めるまで海峡は再開されない」と宣言した。 イランとオマーンは技術的な航路協定で近いと報じられているが、テヘランはそれだけでは不十分だと主張している。 これに対し、トランプ大統領は8月10日、戦争や抗議活動で死亡した人々への補償をイランに要求するという独自の主張を展開。 これにより、短期的な合意の可能性は極めて低くなった。エスカレーションの応酬は、供給が数カ月にわたって制約され続けるという見方を強固なものにし、アルミ、原油、ディーゼルの価格に継続的なプレミアムを織り込ませている。