備蓄41.6%まで低下、中国のティーポット製油所が迫られる究極の選択

山東ではガソリンと軽油の在庫も、大幅な処理削減を受けて6月に急速に減少。国内需要は低迷しているが、製品の取り崩しが加速している 。山東の複数のティーポットは、3～4月に積み上げた原油在庫を使い切った後、処理を削減または停止する準備があると表明している 。

中国は公式の原油在庫統計を公表していない。IEA、Kpler、EIAによる在庫量の推計はすべて、報告された通関輸入量と推計精製処理量の差分から算出されている 。

ティーポット、イラン産原油、米制裁：機能不全に陥った関係

山東のティーポット製油所は歴史的にイラン産原油の最大の購入先であり、中国はイランの原油輸出全体の約90%を購入してきた 。しかし、2026年に入り、ホルムズ海峡封鎖による戦争関連の混乱、米制裁の強化、そしてより安価な代替中東産グレードの入手可能性という3つの力が収斂し、状況は激変した。

非イラン中東産原油への大規模シフト

最近数週間で、山東ティーポットはカタール、イラク、アラブ首長国連邦から1600万～2050万バレルの原油を購入。これは紛争開始以来、非制裁中東産原油の最大の購入量である 。民間メガ製油所（盛虹石化）も、湾岸産出国が価格を引き下げたことを受け、7月到着分としてイラク、アブダビ、サウジ産原油を約1200万バレル購入した 。さらに、7～8月積みの中東産原油約2000万バレルが購入され、一部のティーポットは転売益を狙っている 。

洋上に滞留するイラン産原油

中国のティーポットが競合する中東供給元にシフトする中、イランの洋上原油在庫が急増。Vortexa Analyticsによると、6月15日から7月6日の間に約3000万バレルのイラン産原油が積み込まれた 。Kplerは、1つの積出ターミナルから21隻のタンカーで推定3450万バレルのイラン産原油がホルムズ海峡を通過したと記録 。4月末時点で、ペルシャ湾外を輸送中のイラン産原油は約1億6500万バレルと、中国の通常のイラン輸入量の約4か月分に相当する 。

米制裁のエスカレーション

OFACは2025年4月以来、少なくとも5つの中国ティーポット製油所（恒力石化、山東寿光魯清、山東勝星など）を指定し、2026年4月にはこれらの製油所との取引に伴う制裁リスクを金融機関に警告する正式な勧告を発出した 。中国はこれに対し、初めて自国の対抗措置規則を発動し、指定された5製油所に対する米制裁の執行を阻止する差止命令を発表した 。

イラン産購入再開の動き？

2026年7月下旬には、一部のティーポットが9月受渡しのイラン産原油を「再び視野に入れ」始めたが、停戦崩壊後の米「最大限の圧力」制裁の復活により、新たなイラン産購入は極めてリスクが高い 。イランの洋上貯蔵は依然として膨大であり、ホルムズの短期開放中に入手可能となった競合する安価な中東グレードは再び希少化している。

中国の原油輸入動向：2026年7月 vs. それ以前

中国の原油輸入は2026年7月、ホルムズ海峡の一時的部分開放とロシアなど中東以外からの購入増により、6月の10年近くの低水準から回復した。

主な詳細：

• 7月の輸入量3573万トン（日量841万バレル）は3か月ぶりの高水準だったが、前年同月比では24.3%減少 。
• 6～7月の平均輸入量は日量約778万バレルで、戦前期の2025年月平均約1200万バレルを日量約421万バレル下回る 。
• Kplerのデータによると、中国の海上輸入は6月の日量599万バレルから7月には694万バレルに回復 。
• 回復は、6月にホルムズが短期開放された際に購入された割安な中東原油と、ロシア産ESPO原油の購入増によるもの。中国石油化工集団（Sinopec）だけで、7～9月受渡しのESPOカーゴ30～40隻（日量約24.1万～32万バレル相当）を予約した 。
• Kpler推定による中国の7月の中東からの輸入量は日量271万バレル 。

中国の2026年第2四半期の原油輸入は、第1四半期比で32%減少し、平均日量810万バレルにとどまった（米エネルギー情報局） 。

ホルムズ海峡：閉鎖から限定的機能へ

ホルムズ海峡は、中国の原油供給チェーンにとって最大の混乱要因であり続けている。以下は主な経過：

• 初期閉鎖（2026年2月28日～4月7日）： 米国・イスラエルによるイラン攻撃開始から数日後、イラン軍は海峡閉鎖を宣言。タンカーの日平均通過数は約130隻から10隻未満に急減 。
• 混乱のピーク： 最悪時には、ホルムズ海峡の背後に日量約1300万バレルの石油供給が閉じ込められ、湾岸産出国は油田閉鎖、精製業者は処理削減を余儀なくされた 。
• 部分開放（2026年6月）： 通行が再び増加。米エネルギー長官クリス・ライトは6月9日、海峡の船舶通行が「非常に力強く増加している」と発言 。短い開放期間中に一部の貨物が中国へ出荷された。
• 停戦崩壊と混乱再発： 米・イラン停戦が崩壊した後、中東からの原油・コンデンセートの不足は「再び拡大し、紛争初期とほぼ同じ水準に戻り」、価格は1バレル80～100ドル台に戻った 。
• 現在の状況（2026年8月上旬）： 海峡は事実上、限定的にしか機能しておらず、保険コストは法外で、重大な安全保障上のリスクが残る 。米議会調査局は、通行量が戦前の水準から「急激に減少」していると説明する一方、一部の船舶はトランスポンダーをオフにして通過している 。
• 中国への影響： 中国の6～7月の合計輸入平均は日量778万バレルで、戦前の水準を日量約420万バレル下回っており、その差の大部分はホルムズ供給の喪失に起因する 。中国は、戦略的・商業的在庫（2025年12月時点で約14億バレルの戦略備蓄）の大幅な取り崩し、ロシアのパイプライン・ESPO供給の増強、非中東系グレードへの多様化で補っている 。

結論

中国のティーポット製油所は、在庫の取り崩し、非イラン中東産原油とロシアESPOへのシフト、そしてますます厳しくなる米制裁体制への対応を迫られながら、数十年で最も深刻な供給混乱を乗り切ろうとしている。7月の輸入は小幅に回復したものの、ホルムズでの混乱再燃により、供給逼迫はまだ終わっていない。山東のティーポットの在庫水準は低く、歴史的にティーポットの生命線であったイラン産原油の購入の窓は、制裁強化によりさらに狭まっている可能性がある。