ホルムズ海峡停戦崩壊：原油ショックと世界市場の混乱

歴史的な原油価格の乱高下

ホルムズ海峡危機は「歴史上最大の石油供給混乱」と「これまでに記録された中で最も劇的な短期間での価格上昇と暴落」を引き起こしました。ブレント原油は停戦直前の4月7日に1バレル＝144.42ドルのピークをつけましたが、その後7月3日には69.35ドルまで急落しました。停戦崩壊後、ブレント原油は再び急騰し、8月10日には1％以上上昇するなど、イランが大規模な譲歩を要求し解決の見通しが立たない中で高止まりしています。世界銀行は、ブレント原油の2026年平均価格を1バレル＝94ドルと予測。これは2025年水準を約36％上回る見通しです。

欧州とアジアの株式市場

欧州市場：ロンドンFTSE100は7月8日に1.7％下落。原油急騰が嫌気されました。ドイツDAXやフランスCACは、4月の停戦合意時にそれぞれ5％、4.7％上昇しましたが、緊張が再燃するたびに上昇分を失いました。欧州株は4月下旬に米軍がイラン船を拿捕した際にも急落し、停戦が後退するたびに同じパターンを繰り返しました。

アジア市場：アジア株はホルムズ海峡のニュースに非常に敏感に反応しました。4月8日の停戦合意時には、日本の日経平均株価が5.5％、韓国KOSPIが5.7％急騰。6月中旬の枠組み合意のニュースでは、アジア太平洋市場が再び急騰しました。逆に、敵対行為の再燃は地域全体で広範な下落を引き起こしました。7月8日の停戦崩壊では、ソウル市場は5.35％下落しました。

米雇用統計とFRB利上げ観測

2026年7月の米雇用統計は、非農業部門雇用者数が予想外に2万3000人の減少を記録（エコノミスト予想は8万3000人増）。さらに5月と6月の雇用者数は合計10万3000人下方修正されました。失業率は4.1％に低下しましたが、これは主に労働市場から離脱する人が増えたためです。

FRBへの影響：弱い7月の統計発表前、複数のFRB高官は9月の利上げを主張していました。しかし、この弱い雇用統計を受け、市場は利上げ観測を大幅に後退させました。短期金融市場は9月の利上げ確率を約44％（すなわち金利据え置き確率56％）に織り込み、以前の強い利上げ観測から後退しました。債券市場は上昇し、ドルは円やユーロに対して下落しました。

世界銀行：「COVID-19以来の低成長」

世界銀行は、ホルムズ海峡の閉鎖（通過船舶が通常の約95％減少）について、「世界の商品供給に前例のない混乱」を引き起こしたと指摘。2026年6月の「世界経済見通し」報告書では、2026年の世界成長率予測を2.5％に下方修正（1月時点の2.9％から）。これはCOVID-19パンデミック以来の低い水準であり、エネルギー価格の高騰、物価上昇、借入コストの増加を理由に挙げています。この負担は特にエネルギーに依存する発展途上国に不均衡にのしかかっているとされています。