欧州2025年山火事シーズン：保険業界への4240億ドルの警鐘

モーニングスターDBRSは、フランスの総経済損失を100億～150億ユーロと推定したが、保険損失は「大幅に少ない」と警告している。その理由は2つある。第一に、被害の多くが農村部、森林地域、または未建築の土地で発生しており、これらは保険の対象外であるか、標準的な不動産保険では補償されないことが多い。第二に、より重要な点として、フランス法では山火事を「自然災害（CatNat）」ではなく、標準的な住宅保険の火災補償（garantie incendie）で処理する。

CatNat除外：なぜフランスには山火事に対する公的セーフティネットがないのか

フランスのCatNat制度は1982年法に基づく公的・私的パートナーシップであり、洪水、地震、干ばつによる粘土質地盤の収縮など、保険ではカバーできないリスクを対象としている。同制度は、すべての財産保険料に課せられる強制的な追加保険料（2025年1月1日に12％から20％に引き上げ）によって資金調達され、政府所有の再保険会社であるCaisse Centrale de Réassurance（CCR）がバックアップしている。政府が特定の事象をCatNatと宣言すると、保険契約者は補償が保証され、保険会社は政府保証の再保険を利用できる。

しかし、山火事は、暴風雨、雹、降雪と同様に、CatNat制度から明確に除外されている。フランス法はこれらのリスクを標準的な民間火災保険で「付保可能」とみなしており、そのため完全に公的補償制度の外にある。フランスのロランド・レスキュール財務相は、保険会社が民間の保険証券から避難費用と物的損害を補償し、政府によるバックストップはないことを確認した。つまり、フランスの山火事リスクはすべて民間保険市場だけが負担することになり、CatNatの洪水部分とは異なり、公的な再保険プールは存在しない。

EUの保険プロテクション・ギャップ：構造的な脆弱性

フランスの状況は、欧州大陸全体の問題の縮図である。欧州中央銀行（ECB）によれば、EUにおける気候関連の大災害損失のうち保険でカバーされているのは約25％に過ぎず、いくつかの国では5％未満である。欧州保険業界団体Insurance Europeは、EUの自然災害保護ギャップを約65％と試算しており、これは災害コストの3分の2が未保険であることを意味する。ECBは、気候変動による損失が保険の加入率を上回るため、このギャップは今後さらに拡大すると予想している。

比較として、スペインの2025年の山火事シーズンは、総経済損失が約50億ユーロに上ったのに対し、保険でカバーされたのは10億ユーロ（カバー率20％）にとどまった。欧州全体では、山火事によって10億ドルを超える保険損失イベントはまだ一度も発生していない。これは火災が小規模だからではなく、損害のごく一部しか保険でカバーされていないからである。ミュンヘン再保険によれば、スペインの2025年の焼失面積は約40万ヘクタールと、20年間の平均の約5倍に達したが、保険損失は依然として限定的だった。

この状況が住宅所有者に突きつける意味合いは厳しい。スイス再保険のCatastrophe Perils責任者バルツ・グロリムント氏は、南欧では山火事の損失は一般的に国の保険プールではカバーされず、住宅所有者自身が民間保険を探さなければならないと指摘。そして気候リスクが激化するにつれ、保険の供給が逼迫する一方で需要は高まる可能性が高いと述べている。

火災リスクカバレッジからの世界的撤退

火災リスクからの撤退は欧州だけの問題ではない。2025年、世界の自然災害プロテクション・ギャップは過去最高の4240億ドルに達した。これは民間保険会社が増大するコストを吸収するのではなく、気候リスクから撤退した結果である。米国の主要保険会社であるステートファーム、オールステート、チャブは、カリフォルニア州での新規住宅保険の引き受けを停止した。同様の動きは、ハリケーン被害の拡大が民間保険市場を不安定化させているフロリダ州やルイジアナ州、そして山火事リスクに直面するオーストラリアや南欧の一部でも見られる。2022年以降、カリフォルニアの上位12社の保険会社のうち7社が新規事業を停止または制限しており、より多くの住宅所有者が最後のよりどころである州のFAIRプランに追いやられている。

再保険会社もこの動きを強化している。2025年から2026年にかけて、再保険会社は規律ある資本配分と引受基準を維持し、主要保険会社の山火事リスク吸収能力をさらに制限している。2025年の世界の自然災害保険損失は総額1070億ドルに達し、その大部分は山火事などのセカンダリー・ペリル（二次災害）によるもので、世界の保険損失全体の過去最高となる92％を占めた。ロサンゼルスの山火事だけで約400億ドルの保険損失が発生した。

データが示すもの：主要数値一覧

示唆：保険可能性の限界に立つ制度

2025年の欧州山火事シーズンは、地理を問わず共通する構造的なミスマッチを露呈した。経済損失は急速に増加しているが、保険の普及率は低く（EUで約25％）、フランスには山火事に対する公的な補償メカニズムが存在しない。その結果、保護ギャップは大きく拡大し、その負担は未保険の住宅所有者、国内保険会社、そして最終的には納税者にのしかかるが、フランスの場合は政府のバックストップもない。世界レベルでは、保険会社や再保険会社はカバレッジを拡大するどころか火災リスクから撤退しており、政策介入がなければギャップはさらに悪化することを示唆している。

アナリストや規制当局は解決策の模索を始めている。欧州中央銀行は、気候保険保護ギャップを縮小するための政策オプションを呼びかけている。モーニングスターDBRSは、EU全体での官民再保険スキームの提案を支持し、カバレッジと金融安定性の向上を訴えている。EUでは現在、自然災害損失のわずか20％しか保険が適用されていないと指摘する。しかし、これらの提案は深い政治的・経済的ハードルに直面している。フランスでは、既存のCatNat制度が干ばつによる粘土質地盤の収縮に伴う請求の増加ですでに圧力を受けており、そこに山火事リスクを追加すれば、「付保不可能」な災害のために設計された制度にさらなる負担がかかることになる。

現時点では、欧州の山火事リスクは民間保険会社の手に委ねられている。しかし、世界の保険業界が気候変動エクスポージャーを積極的に再評価し、撤退しているまさにこの瞬間において、2025年のシーズンは欧州で10億ドル規模の保険損失を生み出さなかったかもしれないが、一つだけ明らかにした。現在の制度設計は、将来の火災に対応できるようには作られていない、ということだ。