中際旭創、香港上場初日は公募割れ AI株売りが重荷に

中国のAIデータセンター向け光トランシーバーメーカーである中際旭創（Zhongji Innolight）は、2026年7月30日に香港証券取引所に上場したものの、初日の株価は冴えない動きとなりました。同社は今年の香港で最大、アジアでは2位となる総額HK$53,410億（約68億米ドル）を調達しましたが、初日の終値は公募価格を下回る結果となりました。以下に詳細をお伝えします。

初日の株価パフォーマンス

株式はHK$971で寄り付き、公募価格HK$980を0.1%下回ってスタートしました。午前の取引では一時8.5%下落し、HK$895の安値を付ける場面もありました。大引けではやや値を戻し、HK$960で終了。公募価格からの下落率は2.04%でした。一部報道ではHK$957（下落率2.3%）での終値も報じられており、初日は総じて2～2.3%の下落というのが大方の見方です。なお、公募価格は上限目安であるHK$1,010を下回る水準に設定されていました。

深セン上場株との比較

中際旭創は既に深セン証券取引所のChiNext市場に上場しており（銘柄コード300308.SZ）、香港の投資家を惹きつけるため、公募価格は深セン株に対してディスカウントで設定されました。7月28日の深セン終値が908元だったのに対し、HK$980の公募価格（約849元相当）は6.5%のディスカウントに相当します。

上場初日、深セン株は香港株を大きく上回る下落率となりました。9.15～9.2%下落して約864元で取引を終え、出来高は過去最高の約600億元に達しました。これはAI関連株全体の急落の影響を強く受けたものです。つまり、香港株が小幅な下落にとどまったのに対し、A株ははるかに大きな値下がりを記録したことになります。

IPOの意義：2026年香港最大の新規上場

中際旭創の香港二重主要上場は記念碑的な出来事でした。公募価格はH株1株当たりHK$980に決定され、上限目安HK$1,010を下回り、5,450万株が販売されました。総調達額HK$53,410億は、2026年の香港で最大の株式売出しであり、アリババの大型上場以来となる規模です。アジア全体でも2026年で2番目の大型案件となりました。

軟調なデビューの要因

初日の冴えないパフォーマンスの背景には、AI関連株全体の売り圧力がありました。市場参加者の間では、過熱感のあったAI関連銘柄のバリュエーションを見直す動きが広がっていました。同社はデータセンターのインフラに不可欠な高性能光部品を手掛けており、この市場全体の再調整の影響を免れませんでした。公募自体は需要を上回る申し込みがあり、30のコア投資家を集めていましたが、初日の株価は市場の慎重な受け止めを反映したものとなりました。

投資家向けまとめ

• 初日パフォーマンス： 終値は公募価格HK$980を2～2.3%下回る水準
• 深セン株との比較： H株の公募価格は深センA株終値を6.5%下回るディスカウント
• A株の急落： 深セン株は同日に9.15～9.2%下落、出来高は約600億元の記録的規模
• 市場環境： 軟調なデビューは同社固有の要因ではなく、AI関連株全体の売り圧力が背景