メモリチップ不足2026：Apple値上げ、Amazon2200億ドル投資、そして2028年まで続くスーパーサイクル

ジャシーCEOはアナリストに対し、2200億ドルという水準でも、需要を満たすためのデータセンター容量は不足していると述べています。市場はこの投資計画を好感し、Amazonの株価は決算発表後に上昇しました。

Amazonの支出は、より広範な投資の波の一部です。米国の主要クラウドおよびAIインフラ5社（Microsoft、Alphabet（Google）、Amazon、Meta、Oracle）は、2026年の設備投資に合計で6600億～6900億ドルを投じる計画であり、これは2025年の水準からほぼ倍増しています。

Appleの対応：「不可避」の値上げ

Appleは、メモリコスト高騰に対するコンシューマエレクトロニクス業界で最も象徴的な対応を示しました。

• 6月17日のウォール・ストリート・ジャーナルとのインタビューで、ティム・クックCEOはメモリチップコストが「もはや持続可能ではない」と述べ、iPhone、Mac、iPad全ラインにわたる値上げは「不可避」と呼びました。
• 6月25日、AppleはMacBookとiPadの価格を値上げ。7月30日には、クックCEOが一部の構成で「100%以上」の値上げを「やむを得ず実施した」ことを認めています。
• Appleは2026年初頭まで、より低コストのNAND在庫を事前購入することで利益率を保護していましたが、そのバッファーは底をつきつつあります。コストの本格的な影響は2026年6月以降に見込まれています。
• バーンスタインのアナリストは、Appleは主要ハードウェア企業の中で価格上昇に対して「最も免疫がある」と指摘。四半期EPSへの影響は約0.3%にとどまると推定する一方、中小ブランドははるかに防御策が限られていると述べています。

歴史的なメモリ株の高騰

2026年、メモリチップ株は歴史的な上昇を記録しました。

• フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は5月までの6週間で60%急騰。
• Micronは1週間で約35%上昇（5月上旬）、2008年以来の週間上昇率を記録し、その前の1ヶ月で80%以上上昇しました。
• SanDiskとMicronは6月18日に再度急騰。Appleが価格転嫁を認めたことを受けたものです。
• UBSによると、7月の世界メモリ月間売上高は過去最高の746億ドルに達し、前月比31.7%増となりました。
• UBSやバーンスタインのアナリストは、AIによるDRAMおよびHBM（広帯域メモリ）需要が供給を上回る構造的な「スーパーサイクル」にあると指摘しています。

コンシューマエレクトロニクス製品の広範な値上げ

メモリコストの価格転嫁はAppleだけに留まりませんでした。

• DRAMの契約価格は2026年第1四半期に前期比90～95%上昇し、第2四半期も同58～63%上昇しました。
• NANDの契約価格は2026年第2四半期に前期比70～75%上昇。第1四半期の約60%上昇から加速しています。
• これらのコスト増加は、業界全体でノートPC、タブレット、スマートフォン、SSDの価格上昇に波及しました。

2028年までのサプライチェーン見通し

業界調査会社TrendForceによると、今後の見通しはメモリの種類によって異なります。

• DRAMの供給は少なくとも2027年まで逼迫が続く見込み。AIアクセラレータに使用されるHBMへの需要が主要な原動力であり、供給は追いついていません。
• NANDフラッシュの供給は、ウェハー生産量の増加とプロセス移行による容量拡大により、2027年下半期に需給バランスが回復し、SSD不足は解消される見通しです。ただし、2026年を通じては4～6%の供給不足が続きます。
• ゴールドマン・サックスやアレテイア・キャピタルなどの金融機関は、DRAM、NAND、HBMの構造的な供給不足が、従来の2027年後半という予測よりもはるかに長く2028年まで続く可能性があると警告しています。
• TrendForceはメモリ市場規模の予想を大幅に上方修正し、2027年には1.28兆ドルを超えると予測。価格上昇の勢いは続くと見ています。