サムスン、Galaxy事業で初の四半期赤字——「RAMageddon」によるメモリコスト急騰が原因

しかも、この赤字はGalaxy S26シリーズやGalaxy Aシリーズの好調な販売によって売上高は33.2兆ウォンと前年同期比で増加している中で発生した点が衝撃的だ 。家電などを含むDX（Device eXperience）セクター全体では、売上高48兆ウォンに対し営業赤字8000億ウォンとなった 。

「RAMageddon」の正体：AIがスマホの部品代を食い潰す

この異例の事態の根源は、アナリストやメディアが「RAMageddon」あるいは「チップフレーション」と名付けた現象にある。すなわち、AIサーバー向けの需要が爆発的に拡大したことで、DRAMとNANDフラッシュメモリの価格が高騰したのだ 。

AIデータセンターは膨大な量のHBM（高帯域メモリ）やサーバー用DRAMを消費するため、世界のメモリ供給が劇的に逼迫した。サムスンの半導体部門（DS：Device Solutions）は、自社の携帯電話部門に有利な価格でメモリを供給するよりも、はるかに利益率の高いAIメモリ顧客への出荷を優先した 。

具体的には、800ドルのスマートフォンの場合、メモリ部品の原価比率が2倍以上に跳ね上がったと報告されている 。皮肉なことに、サムスンの半導体部門は第2四半期に89.2兆ウォンの記録的な営業利益を上げた（前年同期比250倍増）。これは、半導体部門が自社のモバイル部門にも市場価格でメモリを販売した結果でもある 。メモリの契約価格は過去最高値を更新し、業界全体の利益率を圧迫したが、自社製の高価なメモリを大量に消費するサムスンが特に大きな打撃を受けた 。

数字で見るサムスンの「分裂」

サムスン全体の営業利益は前年同期比で約19倍に急増し、過去最高を記録した。半導体部門が過去最高益を叩き出す一方、スマホ部門が過去最悪の赤字を記録するという、同社史上最も極端な内部格差が生まれた 。

歴史的視点：危機を乗り越えてきた「不敗神話」の終焉

サムスンのスマートフォン事業は、2010年の初代Galaxy S発売以来、四半期ベースでの赤字を一度も記録したことがなかった。2014～2015年の中国メーカーへのシェア流出、2016年のGalaxy Note 7発火・リコール騒動、2020～2021年のパンデミックによるサプライチェーン混乱といった過去のあらゆる危機を、赤字に陥ることなく乗り越えてきた 。

その10年以上続いた「不敗神話」は、2026年第2四半期に終止符が打たれた。しかも、製品の販売不振ではなく、半導体事業の繁栄が引き起こした内部コストの爆発的な増加が原因である点が、これまでの危機とは根本的に異なる 。

業界全体を取り巻く構造的な圧力

スマートフォン業界全体が、構造的な利益率の圧迫に直面している。

• メモリの優先配分の変化：サムスン、SKハイニックス、マイクロンなどのメモリメーカーは、新たな製造能力のほとんどをHBMやサーバー用DRAMに割り当てており、民生用のDRAMやNANDの供給が制限されている 。
• 部品コストの高騰：DRAMとNANDの価格は過去最高値まで上昇し、全てのスマートフォンメーカーの部品原価（BOM）を押し上げている。アップルや中国メーカーも同様の圧力に直面しているが、サムスンは自社の半導体部門がモバイル部門に市場価格でメモリを請求するという独自の構造的な脆弱性を抱えている 。
• 競争の激化：Xiaomi（シャオミ）、OPPO（オッポ）、Vivo（ビボ）といった中国ブランドがミッドレンジからプレミアムセグメントでシェアを拡大しており、サムスンの販売台数と価格決定力をさらに圧迫している 。

トップへの批判強まる

MX部門のトップである盧泰文（ノ・テムン／TM Roh）社長に対する内外からの批判が高まっている 。

• 社員からは「部門が初の赤字を計上しているのに、経営陣が数十億ウォンの成果報酬を受け取るのはおかしい」と、直接CEOに抗議メールを送る動きも出ている 。
• 批判派は、2025年当初からメモリ価格高騰の警告があったにもかかわらず、盧社長がメモリの調達先の多様化や部品コストのヘッジに失敗したと指摘する 。
• 投資家やアナリストの中からは、過去最高のGalaxy S26予約販売数を記録しながらも赤字を出した経営責任を問い、盧社長の交代を求める声も上がっている 。
• また、Galaxy S26シリーズに目に見えるハードウェアの革新性がなく、値上げによってコスト増を相殺するのが難しくなった点も批判されている 。

今後の見通し：2027年には半導体不況時を超える赤字へ

グループ系証券のサムスン証券など各社の分析によると、事態はさらに深刻化する見通しである 。

• 2026年度通期見通し：従来の営業利益3.41兆ウォンの予想から一転、営業赤字5.841兆ウォン（約58億ドル）に下方修正された 。
• 2027年度見通し：営業赤字はさらに拡大し、15.209兆ウォン（約101億ドル）に達する見込み。これは、2023年の半導体不況時にDS（半導体）部門が記録した年間赤字額（14.88兆ウォン）を上回る規模である 。
• 2026～2028年の累積赤字：MX・ネットワーク部門の3年間の累積赤字は24.287兆ウォン（約162億ドル）と予測されている 。
• 半導体供給の制約：サムスンは決算説明会で、AI需要によるメモリ不足は2028年まで続く可能性があると警告しており、モバイル部門のコスト圧力が今後数年にわたって続く公算が大きい 。

かつてサムスンの主たる収益源だったスマートフォン事業は、今やAIブームの「巻き添え」によって前例のない赤字の深みに直面している。