マイクロソフト、2026年度第4四半期決算を発表——売上高900億ドル、Azure40％超成長、AI投資で明暗

Q4決算の詳細——主要指標で予想を上回る

• 売上高：900億ドル（前年同期比18％増、恒常為替レートベースで17％増）。市場予想の約876億ドルを上回った。
• GAAPベース純利益：358億ドル。Anthropic投資による32億ドルの含み益が寄与した。
• 非GAAPベースEPS：4.74ドル（同23％増）。OpenAIとAnthropicの影響を除いた実力値で、市場予想の4.24ドルを上回った。
• 営業利益：406億ドル（同18％増）。
• マイクロソフトクラウド収益：593億ドル（同27％増）。
• Azure収益：43％成長。年度内で最も高い伸び率で、Azureの年間売上高は1000億ドルを突破した。

通期（2026年度）実績——過去最高を更新

第4四半期の好調を受けて、2026年度通期も過去最高を記録した。

• 年間売上高：3310億ドル超（前年比18％増）——同社として過去最高。
• マイクロソフトクラウド年間収益：2140億ドル超（前年比27％増）。
• Azure年間収益：初の1000億ドル超え、通年で41％成長。
• 営業利益：1550億ドル超（通年で21％増）。

通期のEPS平均が約4.10ドルだったのに対し、Q4は4.81ドルと年度内で最も高い水準だった。第4四半期の純利益358億ドルは、AI投資の時価評価益の一時的な影響を大きく受けている。

Anthropic vs. OpenAI——明暗分けた2つのAI投資

マイクロソフトが保有する主要なAI関連株式の評価額に、明暗がはっきりと分かれた。

• Anthropic（含み益）：32億ドルの未実現評価益を計上。EPSへの寄与は約0.33ドル。マイクロソフトは2025年11月にAnthropicへ50億ドルを出資。これと引き換えにAnthropicは300億ドル相当のAzureサービスを購入する契約を結んでいる。AnthropicのClaudeモデルへの需要急増が評価額を押し上げた。
• OpenAI（減損処理）：約6億ドルの減損処理を実施。OpenAIはCopilotやAzure OpenAI Serviceを通じてマイクロソフトとより密接に連携してきたが、同社が保有するOpenAI株の簿価に対する評価が見直された。

差し引き効果：32億ドルのAnthropic益が6億ドルのOpenAI減損を大きく上回り、AI株式投資による純プラスは約26億ドル。Constellation Researchによると、両投資による純利益への寄与は約20億ドルと試算される。

より大きな構図——過去最大のAIインフラ競争

マイクロソフトのQ4決算は、米ハイパースケーラー間で繰り広げられる空前のAIインフラ投資競争の中に位置づけられる。

4社の2026年設備投資総額：マイクロソフト、アマゾン、アルファベット（グーグル）、メタの4社は、2026年に約7100〜7250億ドルの設備投資を計画。これは2025年の約4100億ドルから77％増加する見通しだ。オラクルを加えると7500億ドルを超える。

各社の2026年設備投資見込み：

• アマゾン：約2000億ドル
• マイクロソフト：約1900億ドル
• アルファベット（グーグル）：1750〜1850億ドル
• メタ：1150〜1350億ドル

資金の使途：増加分の圧倒的大部分はAIデータセンター向け——GPUクラスター、ネットワーク機器、新規データセンター建設、電源設備など、フロンティアモデルの学習と推論を支えるインフラに振り向けられている。マイクロソフトの約1900億ドルは、2025年の約950億ドルから倍増する計算だ。

マイクロソフトの位置づけ：絶対額ではアマゾンにやや及ばないものの、その投資は確実に実を結んでいる。Azureの43％成長と1000億ドル超の年間売上高は、その直接的な成果といえる。経営陣は2027年度も二桁の売上高・営業利益成長を見込んでいる。

市場の注目点：総額7250億ドルという巨額の投資は現在のクラウド収益の成長を支えているが、投資家はAIインフラへの投下資本利益率（ROI）がいつ実現するかを注視している。マイクロソフトのQ4は——売上高の上振れ、EPS32％増、そしてAnthropicの32億ドル含み益——短期的な「答え」を示した格好だが、2026年後半を通じて設備投資の拡大ペースと収益化のタイミングは業界最大の議論の的であり続ける。

※本記事の数値はすべて米ドル建て。1ドル＝150円換算で日本円表示を併記している。