戦闘休止で銅価格が急上昇：7月27日の市場動向を徹底分析

2026年7月27日、米国とイランが約2週間にわたる応酬を停止したことを受け、銅価格は上昇しました。これを契機に原油価格が急落し、エネルギーコスト高に伴うインフレ懸念が和らぎました。株式、債券、金など広範な市場でも買い戻しが進みましたが、フーシ派による紅海航行への攻撃継続や、米・イラン間の停戦の持続性など、複数のリスク要因が依然として先行きを不透明にしています。

銅価格の動き

• LME（ロンドン金属取引所）の3カ月銅先物は、2026年7月27日午前7時（GMT）時点で0.32%上昇し、1トン13,688.50ドル。その後、取引が進むにつれて上昇幅を拡大し、終値は1.09%高の13,759.50ドルとなりました。
• 銅先物は、前週の激しい値動きの後、1ポンド6.30ドル台で安定しました。
• この上昇のきっかけは、戦闘停止による原油価格の急落です。米国の原油（WTI）は6.35%下落し、1バレル83.66ドル、北海ブレントは約90.18ドルまで低下。これにより、前週にブレントが100ドルを超える要因となった戦争プレミアムの一部が解消されました。原油安は、投入コストのインフレ懸念と、それが長期化すれば高止まりする金利リスクを低減させ、銅などの産業用金属を直接的に支援しました。
• さらに、関税に起因する在庫取り崩しも価格を下支えしました。これは中国の需要鈍化を補い、銅市場の需給を比較的タイトな状態に保っていました。

市場全体への波及

• 米国株式先物は上昇。週内に予定される連邦準備制度理事会（FRB）の会合を前に、リスク回避のムードがリセットされました。
• 米国債はイールドカーブ全体で上昇（利回り低下）。原油安がインフレ期待と利上げ懸念を緩和しました。
• 金は1%以上上昇し、1オンス4,100ドル台を回復。地政学的なデタント（緊張緩和）を背景に、ドル安と実質金利の低下が追い風となりました。
• 米ドルと米国債利回りは総じて低下。これは安全資産への逃避需要が巻き戻されたことを反映しています。

先行きを曇らせる未解決のリスク

1. フーシ派による紅海航行への攻撃は継続・激化

• 7月26日から27日にかけて、イエメンのフーシ派が紅海沿岸のサウジアラビアの石油施設を攻撃。これにより、バブ・エル・マンデブ海峡を通航する船舶は激減しました。日曜日にこの海峡を通過したコモディティ輸送船はわずか11隻で、前日から大幅に減少しました。
• フーシ派は7月20日に海上封鎖を宣言。サウジアラビアの港湾を利用するタンカーを脅かしており、国連事務総長はエスカレーションの危険性を警告していました。
• ブルームバーグは、紅海航路の代替策の脆弱性を指摘。フーシ派は石油やコンテナ、ドライバルク（銅精鉱を含む）などのサプライチェーンを直撃する、より広範な海運危機を再燃させる能力があると報じています。

2. 米・イラン間の停戦合意の持続性は不透明

• この戦闘停止は、週末に米軍がイランへの攻撃を2夜連続で停止したことを受けたもので、トランプ大統領は交渉再開に前向きな姿勢を示しました。しかし、この停止は一時的で脆弱なものとされており、正式な停戦合意は存在せず、両陣営とも戦闘を再開する能力を保持しています。
• ホルムズ海峡は依然として火種を抱えており、通航量は低水準のまま。アラビア半島のこちら側におけるイラン関連の船舶への脅威も未解決です。

3. 銅相場へのその他の逆風

• 中国の需要鈍化が続いており、原油安や在庫減少によるポジティブなセンチメントを一部相殺しています。
• 7月29日に迫ったFRBの金融政策決定というマクロ経済の不確実性も重しに。原油安によるインフレ期待の低下は利下げ観測を強めるものの、その方向性は確定していません。

総評： 米・イラン間の戦闘停止は、7月27日の銅および広範な市場に、原油価格の急落とインフレ懸念の緩和を通じて明確な安堵（リリーフラリー）をもたらしました。しかし、フーシ派による封鎖はコモディティの流れに不可欠な紅海航路を脅かし続けており、米・イラン間の停止が長続きする保証はありません。情勢が悪化すれば、この安堵感は瞬時に反転する可能性があり、先行きは依然として不透明です。