中国国産DUVリソグラフィー、限定的に量産開始。ASML株急落、マッチ法との複合リスクとは

本記事では、この技術的節目の事実関係を検証し、ASMLの株価・市場ポジションへの短期的・長期的影響、そして米国で審議が進む「MATCH Act（マッチ法）」との交錯を分析します。

中国国産DUV装置の実態：規模は小さいが、確かな一歩

中国国産の液浸DUVプログラムは現実のものですが、その生産規模はまだ非常に限定されています。

• 製造元： 上海拠点の国系スタートアップ。複数の報道で、華為（Huawei）やSiCarrierと関係のある裕量晟科技（Yuliangsheng Technology） と特定されています。機密性の高さから、中国側の公式発表は行われていません。
• 生産目標： 同社は 2026年に約5台、2027年に約20台 の生産を目指しています。
• 初号機の納入先： 最初の装置は、中国最大のファウンドリSMIC、華虹半導体（Hua Hong Semiconductor）、そしてメモリーメーカーの長鑫存儲技術（CXMT） に納入される予定です。SMICはすでに2025年9月から裕量晟のDUVツールの試験を開始しています。
• 対象ノード： このツールは28nmクラスの生産向けに設計されていますが、マルチパターニング技術を用いれば、理論上は7nm、さらには5nmノードのチップも生産可能とされています。ただし、歩留まりやコスト面で課題が残ります。
• 性能ギャップ： 国産装置は、ASMLの確立されたツールと比較して性能と信頼性で依然として劣っており、本格的な量産に投入できるようになるには、さらなる試験と評価が必要です。

比較のために述べると、ASMLは2025年に世界で131台の液浸DUVシステムを出荷しています。中国が目標とする5～20台という数字は、ASMLの年間出荷台数の数パーセントにも満たない、極めて小規模なものです。

即時市場インパクト：業績への脅威ではなく、心理的ショック

ASML株はニュースを受けて急落しましたが、この売りは業績の悪化を予想したというより、心理的な反応によるものでした。中国の国産化プログラムがASMLの収益に現実的な脅威となるのは、まだ数年先のことです。

ASMLにとっての中国市場の重要性

中国は依然としてASMLにとって重要な市場ですが、そのシェアは減少傾向にあります。

• 中国は、ASMLのCFOロジャー・ダッセン氏によれば、2026年の純売上高の約20% を占める見込みです。ASMLの2026年通期ガイダンス（360～400億ユーロ）に基づくと、これは約70～80億ユーロに相当します。
• 2026年上半期の中国売上高は29億ユーロで、総売上高の約16%。下半期にさらに増加する見込みです。
• 中国は2025年にASMLの最大の単一市場であり、収益の33%（第4四半期だけで36%）を占めていました。2026年に約20%にまで減少する見通しは、既に以前の輸出規制を反映したものです。
• ASMLはすでに最先端のEUVシステムを中国に販売することができません。中国向け売上高のほぼ全額がDUV関連であり、MATCH法と中国の代替技術の両方に対して直接的な脆弱性を持っています。

重要なのは、2021年から2024年にかけてのASMLの増収分の約75%が中国からのものだったという点です。ASMLの総収益は同期間に180億ユーロから280億ユーロへと拡大しました。

MATCH法：短期的な規制リスク

「重要ハードウェアのための機械・ツール法（Machinery and Tools for Critical Hardware Act：MATCH Act）」は、2026年4月に米国の超党派議員によって提出されました。これは輸出規制政策の大幅なエスカレーションを意味します。

• この法案は、中国企業（SMIC、華虹、華為、CXMTなど）向けの液浸DUVリソグラフィー装置の販売と保守・サービスを禁止するものです。
• 輸出規制の権限を大統領（行政部）から議会に移管することで、大統領の権限で規制を緩和することを難しくします。
• 修正版（4月16日） では、影響範囲がより限定・具体化されましたが、それでもASMLの中国向け液浸DUV販売に新たな制限を課す内容です。
• 2026年7月28日現在、下院外交委員会で審議が進んでおり、法案は議会を通過しつつあります。
• 中国商務省は、この法案が「世界的な半導体サプライチェーンを著しく混乱させる」と警告しています。

MATCH法は、中国国産DUVプログラムが代替しようとしているASMLの事業分野を標的にしています。もし可決・執行されれば、ASMLの中国向けDUV事業（約70～80億ユーロ）を失うだけでなく、既存の設置済み装置の保守・サービス収入という高マージン事業にも打撃を与えます。

2つの動きの交錯と複合効果

中国国産DUVの進展とMATCH法は、中国の自給化の論理を相互に強化しますが、ASMLにとっては重なる逆風となります。

この2つの要因の交錯は、中国の国産化の進展が、ASMLやオランダ政府がMATCH法に反対する論理を弱める点で重要です。「中国は自国でDUV装置を製造できるのだから、輸出規制は無意味だ」という議論が、法案支持派にとって強力な根拠となるためです。

結論

ASMLの株価は中国国産DUVのニュースで約6.5%下落しましたが、2026～2027年のASMLの本質的な収益リスクは、依然としてMATCH法（短期的な規制による約70～80億ユーロのDUV売上喪失リスク）が支配的であり、中国国産装置（まだ1～2年は本格的な脅威とならない長期的な代替リスク）ではありません。

しかし、この2つの動きは相互に影響を強め合います。中国の国産化の進展はMATCH法に対するASMLの交渉力を弱め、MATCH法が可決されれば、ASMLの高度なDUVツールへのアクセスを遮断されることで、中国の自給化への動きはさらに加速するでしょう。

主な注意点：

• 中国国産DUVツールの歩留まり、欠陥密度、処理能力はまだ確認されていません。
• メーカーは裕量晟科技と特定されていますが、中国当局による公式発表は行われていません。
• MATCH法の最終的な内容と、オランダ政府がこれに従うかどうかは、まだ不透明です。