アウディ、2026年通期業績予想を5億ユーロ引き下げ：中国市場の低迷、関税、中東情勢が重荷に

これはアウディにとって約1年以内での2度目の下方修正となる。2025年10月には、関税と再編コストを理由に、利益率目標を7〜9%から5〜7%に下方修正していた。

3つの主要因

今回の下方修正の背景には、以下の3つの異なる逆風がある。

1. 中国市場の悪化
アウディの最大市場である中国では、2026年上半期の納車台数が約20%減少。BYDやNIOなどの地場EVメーカーとの競争激化に加え、景気減速で高級車需要が低迷した。中国事業の上半期利益はわずか7300万ユーロで、かつての稼ぎ頭は過去の面影を消した。

2. 米国の関税
米国向け輸出車両にかかる関税の引き上げが収益性を圧迫。2025年だけで関税関連の利益損失は12億ユーロに達し、2026年も圧力は続いている。第1四半期の米国販売台数は30%減少し、2012年第1四半期以来の低水準となった。

3. 中東情勢の緊迫化
アウディは中国市場と関税に加え、中東の緊迫化を新たな逆風として明記した。

2026年上半期決算

同じく7月27日に発表された2026年上半期決算の数字は、表面的には「安定」しているものの、内部では弱体化が進んでいる実態を示している。

• 納車台数（ブランドグループProgressive4）：72万7000台（前年同期比7%減）
• 売上高：292億ユーロ（前年同期比10.4%減）。販売台数の減少と悪化したプロダクトミックスが要因
• 営業利益：11億ユーロ、営業利益率は約3.8%
• ネットキャッシュフロー：19億ユーロ。コスト管理の徹底により維持
• 第2四半期の純利益：前年同期比21%減

上半期の営業利益率約3.8%は、新たに下方修正された通期目標5〜7%を大きく下回っており、下半期の大幅な改善を前提とするか、まだ具体化していないコスト削減効果に賭ける形となっている。

CFOが求める抜本的再編

リッタースベルガーCFOは7月27日の発表で「地政学的・経済的に厳しい環境が、自動車業界全体に行動を迫っている」と緊急のトーンで述べ、フォルクスワーゲン・グループとのより緊密な協力を提唱。単独でのターンアラウンドは不可能だと認めた形だ。

この発言は重要な戦略的転換を示す。リッタースベルガーCFOは、アウディ単独ではなく、フォルクスワーゲン・グループ全体の再編努力に統合される必要があると事実上認めている。同年第1四半期には既に「グローバル環境の変化スピードが著しく加速している」と警告し、コスト構造と効率化への「緊急の」対応が必要だと訴えていた。

中国市場の崩壊と関税の圧迫

• 中国市場：上半期の納車台数は約20%減少。かつてアウディの利益を支えた中国事業の上半期利益はわずか7300万ユーロと、過去の水準から激減。地場メーカーが大きなシェアを獲得し、高級車セグメント全体も軟化している。
• 米国関税：2025年に12億ユーロの利益を削った関税の影響は持続。今回の下方修正は、関税コストが依然として利益率を圧迫し、当面の改善は見込めないことを示している。
• 米国販売の変動：第1四半期の販売は30%減の2万9886台で2012年第1四半期以来の低水準となったが、第2四半期は減少幅が3.1%に改善。上半期全体では17%減だった。

アウディの業績と見通しが示すもの

アウディが抱える問題は循環的なものではなく、構造的だ。同社は以下の板挟みになっている。

• 売上高の圧迫：中国市場での販売減少と米国関税による収益圧迫
• 利益率の圧迫：再編費用とEVプラットフォーム（SSPアーキテクチャ）の延期による遅れ
• 戦略の岐路：リッタースベルガーCFOのグループ連携強化の呼びかけは、単独でのコスト削減では不十分だったことを示す

上半期の営業利益率約3.8%に対し、新たな通期目標は5〜7%であり、アウディは下半期の回復に大きく依存している。中国市場が安定せず、関税がさらに悪化すれば、今回下方修正した目標さえも楽観的と見なされる可能性がある。さらに、ネッカーズルム工場の将来についても公に疑問視されており、将来の生産能力削減の可能性が示唆されている。

要点：アウディは2026年3月の利益率回復予測（6〜8%）から約16カ月の間に2度の下方修正を強いられ、CFOは効果的により深いグループ全体での再編の必要性を認めた。中国市場の低迷、米国関税の持続、EV移行の遅れが重なり、2027年を前にアウディは極めて困難な立場に立たされている。

上記の数字と記述はすべて、アウディの公式プレスリリース、財務報告書、ブルームバーグ、ロイター、ウォール・ストリート・ジャーナル、モーニングスター、Investing.comなどの主要ニュースソースからの引用である。