アウディ、2026年通期業績予想を5億ユーロ引き下げ：中国市場の低迷、関税、中東情勢が重荷に

アウディは2026年7月27日、通期の業績見通しを大幅に下方修正した。売上高の予想を最大50億ユーロ引き下げ、営業利益率の予想も1ポイント縮小。最大市場である中国の厳しい状況、米国の関税による継続的な収益圧迫、中東情勢の新たな緊迫化が経営を直撃している。ユルゲン・リッタースベルガーCFOは異例の率直さで、内部のコスト削減だけでは解決できない構造的問題に対処するため、フォルクスワーゲン・グループとのより深い連携が必要だと訴えた。

業績予想の下方修正：数字で見るインパクト

2026年3月に発表した「利益率の回復」予想から一転した今回の修正は、以下の内容だ。

• 売上高：58〜63億ユーロ（従来の下限63億ユーロから引き下げ、従来のレンジは63〜68億ユーロ）
• 営業利益率：5〜7%（従来の6〜8%から縮小）
• ネットキャッシュフロー：30〜40億ユーロで維持

これはアウディにとって約1年以内での2度目の下方修正となる。2025年10月には、関税と再編コストを理由に、利益率目標を7〜9%から5〜7%に下方修正していた。

3つの主要因

今回の下方修正の背景には、以下の3つの異なる逆風がある。

1. 中国市場の悪化
アウディの最大市場である中国では、2026年上半期の納車台数が約20%減少。BYDやNIOなどの地場EVメーカーとの競争激化に加え、景気減速で高級車需要が低迷した。中国事業の上半期利益はわずか7300万ユーロで、かつての稼ぎ頭は過去の面影を消した。

2. 米国の関税
米国向け輸出車両にかかる関税の引き上げが収益性を圧迫。2025年だけで関税関連の利益損失は12億ユーロに達し、2026年も圧力は続いている。第1四半期の米国販売台数は30%減少し、2012年第1四半期以来の低水準となった。

3. 中東情勢の緊迫化
アウディは中国市場と関税に加え、中東の緊迫化を新たな逆風として明記した。

2026年上半期決算

同じく7月27日に発表された2026年上半期決算の数字は、表面的には「安定」しているものの、内部では弱体化が進んでいる実態を示している。

• 納車台数（ブランドグループProgressive4）：72万7000台（前年同期比7%減）
• 売上高：292億ユーロ（前年同期比10.4%減）。販売台数の減少と悪化したプロダクトミックスが要因
• 営業利益：11億ユーロ、営業利益率は約3.8%
• ネットキャッシュフロー：19億ユーロ。コスト管理の徹底により維持
• 第2四半期の純利益：前年同期比21%減

上半期の営業利益率約3.8%は、新たに下方修正された通期目標5〜7%を大きく下回っており、下半期の大幅な改善を前提とするか、まだ具体化していないコスト削減効果に賭ける形となっている。

CFOが求める抜本的再編

リッタースベルガーCFOは7月27日の発表で「地政学的・経済的に厳しい環境が、自動車業界全体に行動を迫っている」と緊急のトーンで述べ、フォルクスワーゲン・グループとのより緊密な協力を提唱。単独でのターンアラウンドは不可能だと認めた形だ。

この発言は重要な戦略的転換を示す。リッタースベルガーCFOは、アウディ単独ではなく、フォルクスワーゲン・グループ全体の再編努力に統合される必要があると事実上認めている。同年第1四半期には既に「グローバル環境の変化スピードが著しく加速している」と警告し、コスト構造と効率化への「緊急の」対応が必要だと訴えていた。

中国市場の崩壊と関税の圧迫

• 中国市場：上半期の納車台数は約20%減少。かつてアウディの利益を支えた中国事業の上半期利益はわずか7300万ユーロと、過去の水準から激減。地場メーカーが大きなシェアを獲得し、高級車セグメント全体も軟化している。
• 米国関税：2025年に12億ユーロの利益を削った関税の影響は持続。今回の下方修正は、関税コストが依然として利益率を圧迫し、当面の改善は見込めないことを示している。
• 米国販売の変動：第1四半期の販売は30%減の2万9886台で2012年第1四半期以来の低水準となったが、第2四半期は減少幅が3.1%に改善。上半期全体では17%減だった。

アウディの業績と見通しが示すもの

アウディが抱える問題は循環的なものではなく、構造的だ。同社は以下の板挟みになっている。

• 売上高の圧迫：中国市場での販売減少と米国関税による収益圧迫
• 利益率の圧迫：再編費用とEVプラットフォーム（SSPアーキテクチャ）の延期による遅れ
• 戦略の岐路：リッタースベルガーCFOのグループ連携強化の呼びかけは、単独でのコスト削減では不十分だったことを示す

上半期の営業利益率約3.8%に対し、新たな通期目標は5〜7%であり、アウディは下半期の回復に大きく依存している。中国市場が安定せず、関税がさらに悪化すれば、今回下方修正した目標さえも楽観的と見なされる可能性がある。さらに、ネッカーズルム工場の将来についても公に疑問視されており、将来の生産能力削減の可能性が示唆されている。

要点：アウディは2026年3月の利益率回復予測（6〜8%）から約16カ月の間に2度の下方修正を強いられ、CFOは効果的により深いグループ全体での再編の必要性を認めた。中国市場の低迷、米国関税の持続、EV移行の遅れが重なり、2027年を前にアウディは極めて困難な立場に立たされている。

上記の数字と記述はすべて、アウディの公式プレスリリース、財務報告書、ブルームバーグ、ロイター、ウォール・ストリート・ジャーナル、モーニングスター、Investing.comなどの主要ニュースソースからの引用である。