新興国株式ファンドに過去最高の資金流入、中国株が牽引ー米欧からの大規模な資金シフトが加速

2. 米国株・欧州株からの資金シフト

投資家は、米国の「例外主義」が薄れるなか、より高いリターンを求めて資金をシフトさせています。

• 米国株式ファンドからは、2026年7月下旬の週に60億ドルが流出し、5週間のうち3週目となる資金流出となりました。BofAの別のレポートでは、米国株からの資金流出が数週連続で続いていると指摘されています。
• 欧州株式ファンドも、かつては2025年3月上旬に41億ドルの流入を記録したものの、イラン情勢などの地政学的リスクを背景に、2026年7月には資金流出に転じています。

資金シフトの主な要因は以下の通りです：

• FRBのハト派期待：利下げ観測が米ドル安と新興国資産の上昇につながっている。
• 中国の景気刺激策：北京の政策支援強化が中国株への投資意欲を再燃させている。
• バリュエーションの魅力：新興国株・中国株は、米国の大型ハイテク株と比較して割安とみなされている。
• 地政学的リスクの緩和：中東情勢の緊張緩和が、新興国株式のリスクプレミアムを低下させた。

3. インド株式ファンド：早期の安定化兆候

インド株式ファンドは、大幅な資金流出の後に、回復の兆しを見せ始めています。

• これまでの状況：2026年に入り、インド株式ファンドからは85億ドルの資金が流出（6月下旬時点）。これは2023年以降に流入した海外資金の半分以上に相当します。2026年3月から4月にかけては、イラン紛争やルピー安、エネルギー輸入コストへの懸念から、海外投資家によるインド金融株の売り越し額が記録的な水準に達しました。
• 安定化の兆し：2026年7月下旬、アナリストはインド株式ファンドへの資金フローが早期の安定化の兆しを見せていると報告。数ヶ月続いた資金流出の後、ETFへの資金流入が再開されました。国内の株式投資信託への資金流入も、2026年6月には前月比26.5% 増加し、過去最長の5年4ヶ月にわたる純流入記録を更新しています。
• 注意点：しかし、インドからの海外ポートフォリオの流出は依然として大きく、同国は中国や他の新興国市場のような大幅な資金流入の恩恵をまだ享受できていません。

4. 投資家心理の急変：BofA 2026年7月グローバル・ファンド・マネージャー調査

BofAの7月調査では、機関投資家の間で異常なまでの強気とリスクテイクの姿勢が明らかになりました。

結論：7月のBofA調査は、過去最低の現金保有率、過去最高の「ノーランディング」楽観論、テクノロジー/AIトレードへの極端な集中など、「超強気」な投資家心理を描き出しています。その反面、AI関連の設備投資が最大のテールリスクとして認識され始めており、ブル＆ベア指標が9.4の水準にあることは、歴史的に見て相場調整の前触れとなることが多いという警告も発しています。