グーグルの2026年第2四半期決算：ピチャイCEOのAI戦略への自信と市場の懸念

サンダー・ピチャイCEO、AI戦略を力強く擁護

決算説明会の場で、サンダー・ピチャイCEOは「グーグルがAI競争に遅れを取っている」という見方を真っ向から否定した。同氏は、次世代旗艦モデル「Gemini 3.5 Pro」が6月の公開予定から遅れ、現在もパートナー向けテスト段階にあることを認めつつ、これは品質を優先した結果であり戦略的な失敗ではないと説明した。

ピチャイCEOはグーグルの長期的な焦点は「Gemini 4」にあると強調。「フロンティア（最先端）での競争に必要」であり、特に「コーディングとエージェンティック・コーディング」の能力向上に不可欠だとした。同氏は、Gemini 4のロードマップは「ほぼ毎月のペースでリリース」があると述べ、企業向けカスタマーサービスやサイバーセキュリティ、分析などの分野で投入した小型で低コストな「Flashモデルファミリー」にも強い自信を示した。

「我々はこれまでで最も野心的なプレトレーニングを、Gemini 4のために開始した」と語り、「我々が依然としてフロンティアにいる属性はたくさんある」と主張した。しかし、Geminiがエージェンティック・コーディングの分野で改善が必要であることも認めた。

2026年第2四半期の業績概要

アルファベットが7月22日に発表した決算の主な内容は以下の通り。

• 売上高：1198億ドル（前年同期比24%増、一定為替ベースでは23%増）。アナリスト予想（約1165億ドル）を上回った。
• 営業利益：408億ドル（同30.4%増）。営業利益率は2ポイント改善し、34%に達した。
• 純利益：1122億ドル。これは主に、株式証券の売却に伴う非現金・未実現の利益990億ドルを計上したことによる特殊要因が大きい。
• 1株当たり利益（EPS）：9.11ドル。市場予想（約2.88～2.90ドル）を大幅に上回ったが、その大半は前述の株式評価益によるもの。
• グーグル・クラウド：売上高は前年同期比82%増の248億ドル。同四半期としては過去最高の成長率を記録し、バックログ（受注残高）は5140億ドルに拡大した。
• グーグル・サービシーズ（広告・検索）：売上高は15%増の945億ドル。うち検索連動型広告は17%増。
• YouTube広告：13%増の110億6000万ドル。

アルファベットによれば、二桁の売上高成長はこれで12四半期連続となる。

設備投資計画の大幅拡大とフリーキャッシュフローの悪化

アルファベットは2026年通年の設備投資（キャペックス）見通しを、4月時点の1800～1900億ドルから1950～2050億ドルへと引き上げた。第2四半期の設備投資額は449億ドルに達し、四半期のフリーキャッシュフローは同社史上初のマイナス（マイナス59億ドル）に転落した。

経営陣は、投資の大部分がAI関連の技術インフラ（同社カスタムチップのTPU、GPU、データセンター）に向けられていると説明。概算で60%がサーバーに、40%がデータセンターおよびネットワーク機器に充当されたという。最高財務責任者（CFO）のアナット・アシュケナージ氏は、2027年の設備投資についても2026年比で「大幅な増加」を見込むと述べた。また、一部のアナリストは、アルファベットが2027年の設備投資として3000億ドル超をガイダンスする可能性にも言及している。

設備投資額の増加ペースは著しく、前年同期比でほぼ倍増している。

株価の反応

好調な売上高とクラウド事業の急成長にもかかわらず、株式市場の反応は冷ややかだった。

• 2026年7月22日終値：341.91ドル（前日比1.24%安）。
• 時間外取引：一時4.6%～4.8%下落し、約325～327ドルまで値を下げた後、やや回復した。
• ウォール・ストリート・ジャーナルやロイター通信によれば、時間外での下落率は「4%超」であり、上昇する設備投資の軌道とGemini 3.5 Proの継続的な遅延に対する投資家の警戒感が主因とされている。

なお、この2日前（7月16日）にも、ブルームバーグがGemini 3.5 Proの遅延を報じたことを受け、アルファベットの株価は市場価値で約2000億ドル（約4.4%）を失っている。

OpenAIとAnthropicとの競争激化

今回の決算説明会では、競合他社であるOpenAIやAnthropicの名前が頻繁に挙げられたわけではないが、その存在は説明会全体の明確なサブテーマとなっていた。

• Gemini 3.5 Proの遅れ：半年にわたる遅延により、最先端のAIモデルを巡る主導権争いで、順調にリリースを重ねるOpenAIや、コード生成で高い評価を得ているAnthropicのClaudeに後れを取っているとの見方が強まった。
• Gemini 4への飛躍：ピチャイCEOがより大規模な基盤モデルが必要だと認めたことは、コード生成や自律型エージェントの性能で競合他社がより高いハードルを設定していることを暗に認めた格好だ。
• Flashモデル戦略：グーグルは、サイバーセキュリティやカスタマーサービスなど特定の領域に特化した小型かつ低コストなFlashモデルを拡充することで、短期的な競争力の維持を図っている。7月21日には、サイバーセキュリティに特化したモデル「Gemini 3.5 Flash Cyber」をリリースした。
• 設備投資競争の激化：AIインフラへの年間2000億ドル規模の投資は、モデルの品質で競合に追いつくための「投資競争」の側面が強い。OpenAIもAnthropicも同様に大規模な資金調達と設備投資を進めている。

総評：今回の決算は、売上高、クラウド事業、利益率のいずれの観点からも堅調な内容と言える。しかし、市場の関心はAI競争の「コスト」に急速にシフトしている。ピチャイCEOは「長期的な視点」に立ち、短期的なフリーキャッシュフローを犠牲にしてでもGemini 4とエコシステムの構築に注力する姿勢を示した。しかし、株価の反応を見る限り、投資家はそのリターンが競合にリードを奪われる前に実現するかどうかについて、確信を持てずにいるのが実情だ。