中国「ナショナルチーム」が90億ドル規模の市場介入 AIショックで新たな試練に

2026年7月17日（金）、米国市場は急落。ナスダック総合指数は1.40%、S&P500は1.01%下落し、主要半導体株は軒並み大幅安（エヌビディア-2.2%、アプライドマテリアルズ-5.6%、ASML-5.3%）となりました。PHLX半導体指数は前週だけで10%下落し、これにより直近の高値から20%以上下落した弱気相場入りが確定しました。

介入：CRHCと中国誠通

週末を迎え、二つの国有投資会社が連携して株式購入を公表しました。中国改革ホールディングス（CRHC）は、傘下の投資部門が特別再貸付制度と自己資金を活用し、500億元（約73.8億ドル）超を自社株買いや株式保有の増加に投入したと発表。中国誠通ホールディングスグループも同様の購入を約束しました。両社を合算した「ナショナルチーム」の投入額は、週末終了時点で**約600億元（約89億ドル）**に達しました。ウォールストリートジャーナルは「90億ドル近く」と報じています。

この介入は、中国市場の大幅下落を受けて行われました。特にテクノロジー企業が多い科創板（STAR Market）は、7月1日の最高値から24%超下落し、時価総額4兆円以上が消失していました。

規制当局の対応：CSRCの果たした役割

中国証監会（CSRC）も週末に行動を起こしました。複数の報道によると、証監会は金融機関を緊急会合に招集（7月20日（月））し、市場安定化対策について協議することになったとされています。しかし、入手可能な情報の範囲では、CSRCがMoonshot/Kimi K3の売り浴びせに直接言及した公式声明は確認されていません。主な公的発表は、規制当局ではなく国営ファンド自身（CRHC、中国誠通）によって行われました。CSRCの役割は、前面に立った宣言ではなく、背後からの調整であったとみられます。

その後の展開

Kimi K3はリリース直後から非常に人気となり、わずか数日でMoonshot AIの計算能力を逼迫させました。7月19日（日）、同社は新規購読を停止し、「需要が現在のキャパシティの限界に達した」と説明しました。また、同社は香港株式上場に向けた準備を進めており、Variable Interest Entity（VIE）構造を解消する動きを見せています。