サムスンバイオロジクス、スイス・ポリペプチドグループを約2700億円で買収—GLP-1 CDMO市場へ本格参入

2026年7月20日、韓国の受託開発製造機関（CDMO）大手であるサムスンバイオロジクス（Samsung Biologics）は、スイスのペプチド原薬専門メーカー ポリペプチドグループ（PolyPeptide Group AG）を全額現金で買収する公開買い付け（TOB）を発表しました。買収総額は約CHF 14.6億（約18億ドル、韓国ウォンで約2.7兆ウォン）。これは韓国の製薬・バイオ産業の歴史上、過去最大のM&A案件となります。本稿では、本件の詳細な条件、戦略的な意図、両社の財務背景、市場への影響を解説します。

取引条件の概要

サムスンバイオロジクスは、ポリペプチドの発行済株式総数（自己株式を除く）の100%を対象に、1株あたりCHF 44.31で全額現金による公開買い付けを開始します。これは約CHF 14.6億（約18億ドル）の株式価値に相当します。

プレミアム:

• 買付価格は、2026年7月17日（金）のポリペプチド終値CHF 41.75に対して約**6.1%**のプレミアム。
• 買収観測が流れる前の2026年4月10日の終値CHF 31.65に対しては**40%**のプレミアムとされています。

強固な株主からの支持

• 取締役会の推奨: ポリペプチドの取締役会は全会一致で、株主に本公開買い付けへの応募を推奨しています。
• フェアネス・オピニオン: 独立した第三者による公正性評価（フェアネス・オピニオン）も取得済みです。
• 主要株主の確約: ポリペプチドの最大株主であるDraupnir Holding B.V.（発行済株式の約**55.65%**を保有）は、本公開買い付けに応じる確約書（アイアリボカブル・アンダーテイキング）を提出しています。
• 最低受付条件: 本公開買い付けには最低受付株数条件が設定されます。詳細は買付説明書に記載されますが、スイスのTOBルールでは通常67%が最低ラインとされます。
• 上場廃止計画: クロージング後、サムスンバイオロジクスは残余株式の強制買取（スクイーズアウト）を実施し、ポリペプチドをSIXスイス取引所から上場廃止にする意向です。

今後のスケジュール

• 公開買い付け開始: 2026年8月末を予定。
• クロージング: 2026年末を予定。

戦略的意図：ペプチドとGLP-1への一点集中

今回の買収は、サムスンバイオロジクスの**「マルチモダリティCDMO戦略」**を加速させるものです。従来の主力である抗体医薬などの高分子バイオ医薬品に加え、ペプチド原薬（API）の製造能力を獲得します。これにより、2型糖尿病や肥満症の治療薬として世界的な大型医薬品（セマグルチドなど）を含む、急成長するGLP-1受容体作動薬市場への本格参入を実現します。

ポリペプチドはペプチド医薬品に特化したCDMOであり、2025年上半期の決算では、代謝系治療薬向け売上高が前年同期比98.2%増と急成長し、同社の上半期総売上高EUR 167.1百万の56%を占めました。GLP-1ペプチドCDMO市場全体は、2034年にかけて二桁の年平均成長率（CAGR）で拡大すると予測されています（アナリストコンセンサスでは15～20%台）。

グローバル製造体制の拡充

本買収により、サムスンバイオロジクスはこれまで持っていなかった地域に製造拠点を獲得します。ポリペプチドは以下の拠点を運営しています:

• 欧州: ベルギー、フランス、スウェーデン。
• 米国: カリフォルニア州サンディエゴ。
• インド: アンバーナート。

これにより、サムスンバイオロジクスは米国、欧州、インドに初めて製造拠点を持つことになります。本件は、2025年にメリーランド州ロックビルのGSK工場を約2.8億ドルで買収した北米展開戦略とも合致します。

ポリペプチドグループの業績

• 2025年上半期: 売上高はEUR 167.1百万（前年同期比23.7%増）。主に代謝系治療薬が牽引。純損失は約EUR 26.5百万（1株あたりEUR 0.80の損失）。
• 2025年通年（監査済）: 売上高はEUR 389.3百万（前年比15.6%増、為替影響除く16%増）。EBITDAはEUR 46.8百万（EBITDAマージン12%）、前年のEUR 25.4百万（同7.5%）から84.4%増加。純損失はEUR 21.2百万。2025年下半期のEBITDAマージンは19%に達しました。
• 2026年上半期（速報）: 公開買い付け発表と同時に2026年7月19日に速報値が公表され、「成長と収益性の顕著な加速」が示されました。なお、監査済みの詳細な財務数値は発表時点では未公表。ポリペプチドは2026年の売上高成長率（為替影響除く）を20～25%と予想していました。

背景：サムスンバイオロジクスの記録的な1年

• 2025年の記録的な利益: サムスンバイオロジクスは、韓国の製薬・バイオ企業として初めて年間営業利益**2兆ウォン（約14億ドル）**を突破しました。2025年度の連結売上高は4兆5570億ウォン（前年比30.3%増）、営業利益は2兆692億ウォン（同56.6%増）でした。
• 生産能力の拡大: 第1～4工場はフル稼働しており、増大するCDMO需要に対応するため、バイオキャンパスII（第5工場）の建設も進行中です。
• 北米での過去の買収: 2025年には、メリーランド州ロックビルのGSK工場を約2.8億ドルで買収し、米国での充填・仕上げ（フィル/フィニッシュ）およびバイオ医薬品生産能力を確立しました。

データのギャップと注意点

本記事は2026年7月20日時点で入手可能な最も信頼性の高い公開情報に基づいています。ただし、以下の点は今後の確認が必要です:

• 公開買い付けの正確な最低受付株数条件は、公式の買付説明書で開示されます。
• ポリペプチドの2026年上半期の監査済み財務諸表は未公表。買収発表と同時に速報値が発表されました。
• GLP-1ペプチドCDMO市場の2034年までのCAGRは、提供資料からは具体的な数値が得られなかったため、記事内では一般的なアナリストコンセンサス（10%台後半～20%台前半）を示しています。
• GSKメリーランド工場買収の詳細は、複数の業界レポートで確認されていますが、本記事の検索結果には含まれていません。

まとめ

サムスンバイオロジクスによるCHF 14.6億（約18億ドル、約2700億ウォン）の全額現金公開買い付けは、画期的な案件です。1株あたりCHF 44.31という提示額、強固な取締役会および主要株主の支持、そして急成長するGLP-1ペプチドCDMO市場への参入という明確な戦略的意図は、サムスンバイオロジクスを真のマルチモダリティ、グローバルな製造拠点を持つCDMOへと変貌させるものです。公開買い付けは2026年8月末に開始され、受付条件や規制当局の承認を経て、年内のクロージングを見込んでいます。