米・イラン停戦崩壊でヘッジファンドがブレント原油に殺到、純買い越しは2016年以来の最大の増加幅

ヘッジファンドは、7月14日までの1週間でブレント原油に対する強気の買いポジション（ネットロング）を、この10年近くで最速のペースで積み上げた。これは米・イラン暫定停戦の劇的な崩壊と、ホルムズ海峡経由の石油輸送を脅かす一連の軍事的激化によって引き起こされた。純ロング（買い越し）は1週間で75,000枚以上急増し、2016年以来の最大の週間増加幅となった。紛争が不安定な停戦から全面対決へと再 escalation したためだ。

以下は、危機が日ごとに展開した経緯である。

7月7日：イラン、カタールのタンカーを攻撃

停戦を破綻させた一連の出来事は7月7日、イランがカタールのLNGタンカー「アル＝レカイヤト」をホルムズ海峡付近で航行中に攻撃したことから始まった。この日、ブレント原油は3%高の74.16ドルで引け、ワシントンとテヘラン間の暫定和平合意が揺らいでいることを市場が織り込んだ。

7月8日：トランプ大統領、停戦は「終わった」と宣言

7月8日、ドナルド・トランプ大統領はイランとの暫定停戦合意は「終わった」と宣言し、パキスタンの仲介で署名された了解覚書（MOU）はもはや効力を有さないと述べた。NATO首脳会議でこう述べたうえで、「私にとっては、もう終わったと思う。彼らとは取引したくない」と語った。一方、イランは米国が和平合意に違反したと非難した。

同日、米軍は商船攻撃への報復として、イラン軍への2度目の空爆を実施した。CENTCOMは、イラン国内の80以上の目標（防空システムやイスラム革命防衛隊の船舶など）を攻撃したと発表した。

ブレント原油はこの日5.2%急騰し78.02ドルとなり、市場は全面的な紛争再開を再評価した。

7月9日〜11日：軍事的応酬の激化

米軍は複数夜連続でイラン沿岸部への空爆を実施。7月9日までに第3波の攻撃が報告され、少なくとも6夜にわたって作戦が継続された。これに対しイランは報復として湾岸諸国への攻撃を拡大した。バーレーンとクウェートでは空襲警報が発令され、イランが報復ミサイル攻撃を実施した。

7月12日：イラン、ホルムズ海峡の封鎖を主張

7月11〜12日の週末、米軍の新たな空爆を受け、テヘランはホルムズ海峡を商業船に対して封鎖したと主張した。トランプ大統領はこの主張を退け、水路は開かれていると述べた。イラン・イスラム革命防衛隊は海峡を「追って通知があるまで」閉鎖すると宣言した。

封鎖宣言による不確実性の結果、同チョークポイントを通過する船舶交通は激減。海事データ会社Kplerによれば、通常約20%の世界の石油が通過するこの海峡を通過した船舶は、7月12日日曜日にはわずか14隻にまで落ち込んだ。通常は1日あたり130隻以上の船舶が通過する。

トランプ大統領はまた、イランに対する米国の海上封鎖を再導入し、「我々はイラン封鎖を再開する。これはイランの船舶や顧客の出入りのみを阻止する封鎖であり、他国は海峡を公正かつ自由に利用できる」と発表した。

7月13日：原油価格が急騰

7月13日月曜日、原油価格は劇的に上昇。ブレント原油は9.6%急騰し83.30ドルで取引を終え、2020年5月以来の最高のパフォーマンスを記録した。米国WTI原油も9.4%上昇し78.14ドルで引けた。主要石油会社の株価も上昇した一方、株式市場は広範な地域紛争への懸念から下落した。

価格動向とポジショニングの背景

停戦が破綻する前の小康状態では、ブレント原油は戦前の水準である72ドル近くまで下落していた。停戦崩壊後、価格は7月8日に78ドル、7月13〜14日には83〜85ドルに急騰した。

ブレントの期近限月は6ヶ月後限月に対して8.92ドルのプレミアムで取引され、これは6月10日以来最大のプレミアムであり、差し迫った供給不足への懸念を反映している。

今回のポジショニングの規模は、2026年3月の初期の米・イラン紛争時に見られた戦争に伴う買いを彷彿とさせる。同紛争勃発時に、ヘッジファンドは2020年以来の強気なブレント原油見通しを示し、3月10日までの1週間でネットロングを65,438ロット増やし351,032ロットとしていた。しかし、7月の買い波はその速度においてさらに急激で、純ロングは1週間で75,000枚以上急増し、2016年以来の最大の週間増加幅となった。

イランの報復脅威

危機が深まる中、イランは地域インフラへの報復を脅かし、湾岸全域のエネルギー施設や航路を混乱させる可能性のあるより広範な戦争への懸念を高めた。米国とイランはホルムズ海峡及びその周辺で新たな攻撃を応酬し、イランは米国の攻撃を受けて湾岸諸国への攻撃を拡大した。

崩壊した外交ルート、世界で最も重要な石油チョークポイントの封鎖をめぐる両者の主張の対立、そして広範な地域紛争の可能性—これらが組み合わさり、ヘッジファンドがこの10年近く見たことのないような供給リスク環境を生み出し、彼らはそれに応じて最大の賭けに出たのである。