仮想通貨ETF市場 2025年7月14日：回復の兆しも、ブラックロックの縮小とシティの弱気見通しが影を落とす

ブラックロックの2026年第2四半期決算：全社は好調も、デジタル資産は例外

ブラックロックは2025年7月15日、2026年第2四半期（6月30日締め）の決算を発表しました。全社的な業績は堅調でしたが、デジタル資産セグメントは際立った例外でした。

• デジタル資産のAUMは前年比39%減少し、前年の796億ドルから488億ドルに落ち込みました。
• 151億ドルの純流入があったものの、これはブラックロックの暗号資産商品に過去12ヶ月間で新たに流入した資金です。
• 458億ドルの市場価値の下落（価格下落）がこれらの流入を圧倒し、AUM減少の大部分を占めています。
• 2026年第2四半期だけでも31億ドルの顧客流出と87億ドルの市場損失が発生し、四半期比で約20%の減少に貢献しました。
• ブラックロック全体のAUMは過去最高の15.34兆ドルに達し、収益とEPSは予想を上回りました。iSharesだけでETFに1779億ドルの流入をもたらしています。

デジタル資産の縮小は、好調な四半期の中での孤立した弱さでした。CEOのラリー・フィンク氏は公には暗号資産に強気の姿勢を崩していませんが、数字はブラックロックの暗号資産商品にとってより厳しい現実を物語っています。

シティの弱気転換：ビットコイン目標価格引き下げ、ETF流入予測はゼロに

2025年7月1日、シティグループは非常に弱気な仮想通貨調査レポートを発表し、その後の市場のムードを決定づけました。

• ビットコインの12ヶ月後の目標価格を従来の112,000ドルから82,000ドルに引き下げ。
• イーサリアムの12ヶ月後の目標価格を3,175ドルから2,240ドルに引き下げ。
• 今後12ヶ月間のスポット暗号資産ETFへの純流入予想を従来の100億ドルからゼロに下方修正。
• 理由：投資家の意欲減退、ETFからの資金流出、そして米国のデジタル資産に関する法整備の進展不足を挙げています。

これは、2026年に入ってからシティが2度目の下方修正であり、前回は143,000ドルから引き下げられていました。この動きは、単なるマクロ調整ではなく、需要の構造的な再評価を反映したものです。

8週間の流出地獄とその終焉

7月14日のプラスフローは、数週間かけて形成されてきたより広範な反転パターンの集大成です。

• 米国のスポットビットコインETFから8週間連続の純流出が2025年7月上旬まで続き、総流出額は82億ドルを超えました。
• この記録的な連続記録は7月10日終了週にようやく途切れ、ビットコインとイーサリアムのETFを合わせた流入額が5月上旬以来初めてプラスに転じました。ビットコインETFに1億9740万ドル、イーサリアムETFに8442万ドルが流入し、合計で2億8180万ドルとなりました。
• この回復の背景には、FRBの6月FOMC（3.50%～3.75%で据え置き）後の暗号資産価格の反発があり、市場が再評価される中でETF需要が戻ってきたとみられています。
• 7月14日の週には流入がさらに加速し、回復が低空離陸ながらも勢いを増していることが確認されました。

主要指標サマリー

総括

2025年7月14日は、暗号資産ETF市場におけるコントラストの大きな一日でした。2億3942万ドルの合計流入は、2ヶ月に及ぶ過酷な資金流出後、機関投資家の需要が戻りつつあることを示しています。しかし、同じ日に、メガバンクが今後1年間のETF流入をゼロと予測し、世界最大の資産運用会社が約460億ドルの市場損失によってデジタル資産の利益が吹き飛んだと報告したという文脈がありました。回復は確かに起きています。しかし、それは脆く、ウォール街の予測とは大きく矛盾したものとなっています。