Swift、米銀、Emirates NBDが本格稼働──2026年半ば、ブロックチェーン決済の新時代

これらの動きは、まったくの偶然ではない。2025年にオンチェーン取引高が33兆ドルに達したステーブルコインの爆発的な成長、そしてゲームのルールを根本から変えつつある新たな規制の波への、直接的な対応なのである。本稿では、これらの重要開発を詳しく解説し、ステーブルコインの実態と比較したうえで、その背後にある規制の動きを分析する。

3つの分水嶺となる発表

短期間に相次いだ3つの発表は、既存金融機関が試験段階から本番のブロックチェーン基盤へと大きく舵を切ったことを示している。

1. Swift、ブロックチェーン型共有台帳を本番稼働

2026年7月9日、Swiftはブロックチェーン型共有台帳の初期利用開始を発表した。6大陸から17の銀行が、トークン化預金を用いたクロスボーダー決済の実運用パイロットを準備しており、24時間365日の決済を可能にする。Swiftは構想からわずか9ヶ月で実用化にこぎつけた。参加機関には、Citigroup、BNPパリバ、Société Généraleなどが含まれる。

この台帳は既存の決済システムを置き換えるものではなく、「共有オーケストレーション層」として機能する。あらゆる形態の規制対象トークン化価値を用いた銀行間の支払い調整を検証・同期する設計だ。オープンソースのEthereum Virtual Machine（EVM）互換アーキテクチャ（Hyperledger Besuベース）で構築されている。

2. Emirates NBD、Partior上でリアルタイム米ドル決済を開始

2026年7月14日、Emirates NBDは中東地域の銀行として初めて、Partiorブロックチェーンネットワークを用いたリアルタイムのクロスボーダー米ドル決済サービスを開始した。初期段階ではJ.P.モルガンが決済を支援する。このサービスにより、法人顧客はJ.P.モルガンの受益者に対して即時かつ24時間いつでも米ドル送金が可能となる。

この開始は、2026年2月のUAE中央銀行によるアラブ首長国連邦ディルハム（AED）連動型DDSCステーブルコインの承認、および「Payment Token Services（決済トークンサービス）規制」の枠組みの直接的な結果である。これらにより、UAEの銀行は実験段階から収益を生む本番ブロックチェーン製品へと移行した。Emirates NBDはデジタル変革にAED10億以上を投資しており、取引の91%以上がすでにデジタルチャネルを通じて行われている。

3. 米大手銀行、共同トークン化預金ネットワークを計画

2026年6月5日、JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America、Wells Fargoを含む10数行の米大手銀行が、The Clearing Houseを通じた共同トークン化預金ネットワークを発表した。このシステムはトークン化預金の24時間オンチェーン決済を可能にし、2027年前半の稼働を目標としている。

この構想は、規制されていないUSDTやUSDCなどのステーブルコインへの預金流出を防ぐための防衛策と明確に位置づけられている。Wall Street Journalが報じたように、銀行は「暗号資産企業がもたらす課題に対抗する」ために動いている。

JPMorganのJPM Coin（ティッカー：JPMD）は、このネットワークの先行事例と言える。2025年時点でJPM Coinは1日あたり100億ドル以上の取引（翌日物レポやクロスボーダー決済を含む）を処理している。2025年11月にはCoinbaseのBaseネットワークに展開され、世界的にシステム上重要な銀行が公開ブロックチェーン上にデポジット・トークンを置いた初の事例となった。

銀行のブロックチェーン取引高、ステーブルコインとの比較

ステーブルコインの総取引高は圧倒的だが、その大半は実体経済の決済ではない。

• 2025年のオンチェーンステーブルコイン取引総額は33兆ドルに達し、前年比72%増となった。USDCだけで18.3兆ドルを占める。2026年の予測は40～46兆ドルである。
• しかし、修正値は異なる様相を示す。 BCGの分析によると、ステーブルコイン送金のうち真の経済活動に相当するのは約4.2兆ドル（7%）に過ぎず、残りは取引、ウォレットの統合、自動送金である。McKinseyとArtemis Analyticsは、2025年の実質的なステーブルコイン決済活動を約3900～5500億ドルと推定している。B2Bステーブルコイン決済は前年比733%増加し、約2260億ドルに達した。
• 比較対象として、JPM Coinの1日100億ドルは年間約2.5～3兆ドルに相当し、単一銀行のトークン化取引額としては、実質的なステーブルコイン決済高と互角である。

つまり、生のステーブルコイン取引高は銀行のブロックチェーン活動を圧倒しているが、真の決済に絞るとその差は大幅に縮まる。銀行のトークン化預金の取引量はまだ初期段階だが、既存のコルレス銀行関係、流動性プール、コンプライアンスの枠組みに直接接続できるため、急速に規模を拡大する可能性がある。

規制の締切が加速要因に

3つの規制動向が、銀行のブロックチェーン構想の加速を後押ししている。

• 米国のステーブルコイン法案。 トランプ政権はステーブルコイン規制の枠組みを推進してきた。米大手銀行は、トークン化預金ネットワークを規制外ステーブルコインへの預金流出を防ぐ防御策と明確に位置づけている。
• UAEのPayment Token Services規制とデジタル・ディルハム。 2026年2月のUAE中央銀行によるAED連動型DDSCステーブルコインの承認と、Payment Token Services枠組みにより、地元銀行は実験から実用製品へ移行した。Emirates NBDのPartior開始はその直接的な成果である。
• SwiftのISO 20022移行。 2025年11月に完了したISO 20022決済標準への強制移行により、ブロックチェーン台帳との相互運用が可能になる標準化されたメッセージング層が生まれた。Swiftの台帳は、あらゆる形態の規制対象トークン化価値と連携するように設計されている。

新たな環境における主要な緊張関係

現在の局面は、進展だけでなく、いくつかの未解決の緊張関係によっても特徴づけられる。

• 既存プレイヤー対並行トラック。 米大手銀行はSwiftの台帳を待たず、The Clearing Houseを通じて独自のトークン化預金ネットワークを構築しており、2027年を目標としている。これは、Swiftのグローバルな銀行間台帳と、米国内の銀行ネットワークとの間で分断を生む可能性がある。
• 構造的な違い：トークン化預金対ステーブルコイン。 トークン化預金は銀行資本と預金保険（米国では最大25万ドル）によって保護されているのに対し、ステーブルコインは発行体リスクを伴い、預金保険の対象外である。もし米国のステーブルコイン法案が緩和的な要件で成立すれば、ステーブルコインは市場投入までのスピードで優位に立つ可能性がある。逆に銀行並みの資本規制が課されれば、規制の確実性という点でトークン化預金が優位となる。
• 出来高の見え方。 ステーブルコインの生のオンチェーン出来高（33兆ドル超）は圧倒的に見えるが、調整後の実質活動額は約4兆ドルに集約される。銀行のトークン化預金の出来高はまだ小さいが、既存のインフラを活用することでより急速に拡大する可能性がある。

2026年の夏は、ブロックチェーンが周辺的な実験から、金融インフラのロードマップの中核へと移行した瞬間である。次の12～18ヶ月は、このインフラが単一のグローバル標準に統合されるのか、それとも競合するネットワークに断片化するのかを決定づけるだろう。