BP第2四半期決算見通し：原油高と精製マージン改善が生産減少と10億ドル評価損を上回る

BPは2026年7月14日、第2四半期（4-6月）のトレーディング・ステートメントを発表しました。内容は複雑です。原油価格の高騰と精製マージンの改善が業績を大きく押し上げる一方、上流部門の生産量は減少し、イラン紛争による中東のサプライチェーン混乱が続いています。本決算は2026年8月4日頃の発表が見込まれています 。

イラン紛争と原油価格の追い風

BPの第2四半期業績を最も強く押し上げているのは、イラン紛争です。この紛争によりホルムズ海峡は実質的に封鎖され、ガーディアン紙は「史上最大級のエネルギー供給危機」の一つと報じています 。この混乱は原油とガスの価格を数年ぶりの高値に押し上げました。

BPは、原油とガスの価格上昇により、石油生産・事業部門の利益が第1四半期比で18億～21億ドル押し上げられると予想しています 。ガス・低炭素エネルギー部門もさらに5億～7億ドルの恩恵を受ける見込みです 。米国エネルギー情報局（EIA）の2026年3月短期エネルギー見通しでは、2026年のWTI原油価格は平均74ドル/バレルと、前年を大幅に上回ると予測されています 。

精製マージンとトレーディング：再び好調な四半期に

BPの川下事業も好調です。精製マージンの改善により、BPのプロダクツ事業の利益は第1四半期比で12億～14億ドル押し上げられる見通しです 。同社は、石油トレーディングの結果も第1四半期に比べて「わずかに高い」と見込んでいます 。

これは、精製・トレーディングを含むカスタマーズ＆プロダクツ部門が2026年第1四半期に記録的な業績を挙げたことに続くものです。同部門のRCベース税引前利益は25億4500万ドルと、前年同期の1億300万ドルから急増しました 。第1四半期のBPの精製稼働率は96.3%と、同社の目標である96%を上回りました 。

上流生産：明確な減少

好調な価格要因は、生産量の減少によって一部相殺されます。BPは、2026年第2四半期の報告ベース上流生産量を**1日あたり217万～222万バレル（石油換算）**と予測しています。これは第1四半期の233万9000バレルから減少しています 。

この減少は主に2つの要因によるものです：

• 季節的なメンテナンス、特にアメリカ湾（旧メキシコ湾）での作業
• 中東の混乱の影響

第1四半期は、アメリカ湾での増産とbpx Energyの好調な業績が中東の混乱を一部相殺し、生産量はほぼ横ばいでした 。しかし、この相殺効果は第2四半期には同程度には期待できないと見られています 。BPは、中東の影響により2026年通年の上流生産ガイダンスを下方修正しています 。

評価損とその他の財務指標

好調な業績ドライバーに加えて、BPは第2四半期に約10億ドル（7億4000万ポンド）の評価損を計上する見通しであることを明らかにしました 。これは、四半期決算とともに計上される減損または特別損失です。

同社は、不安定な事業環境にもかかわらず、資本規律へのコミットメントを重申しました。2026年度の設備投資ガイダンスは130億～135億ドルのままです 。

BPの2026年第1四半期の基礎的リプレイスメント・コスト（RC）利益は32億ドルで、前年同期比128%増加し、市場予想の26億7000万ドルを上回りました 。株価は2026年7月13日終値で40.85ドル、当日比4.22%高となりました 。

主要因のまとめ

要因	方向性	詳細
原油・ガス価格	強い追い風	第1四半期比で+18～21億ドルの価格上昇効果
精製マージン	改善	プロダクツ事業で+12～14億ドルの押し上げ
石油トレーディング	第1四半期比「わずかに高い」	ボラティリティによる継続的な利益
上流生産量	減少	1日あたり217万～222万バレル（第1四半期は233万9000バレル）
中東の混乱	継続的なマイナス要因	ホルムズ海峡は実質的に封鎖
評価損	約10億ドル	減損損失を計上予定
第1四半期RC利益（基準値）	32億ドル	市場予想26億7000万ドルを上回る
株価（2026年7月13日）	40.85ドル	当日比+4.22%

市場環境と脆弱性

原油価格の追い風は強力ですが、根底にある状況は依然として脆弱です。燃料マージンと生産予測は、イラン紛争が続く限りリスクにさらされ続けます 。BPは、燃料マージンは「サプライコストと中東の地域状況に引き続き敏感」であると述べています 。

BPのガス・石油生産部門は第1四半期に予想を下回り、アナリストは上流生産量への下方リスクが続くと見ています 。同社はまた、原油・ガス価格のボラティリティの高まりが生産分与契約（PSA）に影響を与える可能性があると指摘しています 。

結論： BPの2026年第2四半期決算は、イラン紛争による原油価格の急騰と堅調な精製・トレーディング・マージンによって押し上げられています。これらは、上流生産量の減少と約10億ドルの評価損を十分に吸収する見込みです。全体像が明らかになるのは、BPが8月4日頃に本決算を発表する時です 。