ホルムズ海峡封鎖が変えた湾岸エネルギー地図：ゴールドマン・サックス予測と各国プロジェクトの最新動向

米国とイランによる戦闘行為がホルムズ海峡の事実上の封鎖をもたらして以来、湾岸諸国はエネルギー輸出ルートの抜本的な見直しを迫られています。本稿では、最新の事実確認に基づき、主要なインフラ開発、金融機関の予測、そして中国市場の動向を詳述します。

ゴールドマン・サックス パイプライン能力予測

ゴールドマン・サックスは、湾岸諸国によるパイプライン建設ラッシュにより、2027年末までに戦前のペルシャ湾原油輸出量の 45%超、そして 2028年末までに60%超 が将来のホルムズ海峡封鎖の影響から保護されると予測しています。同行の試算では、パイプラインの迂回能力は、プロジェクトの稼働開始に伴い、2027年末までに日量380万バレル、累計で日量730万バレル 増加する見込みです。湾岸諸国全体の投資総額は 300億～480億米ドル と推定されています。

タイミングに関する補足説明として、「60%超」という閾値は複数の情報源で 2028年 の目標として報告されています。2027年のマイルストーンは「45%超」の水準です。またゴールドマンは、水路が完全に再開されたとしても、ホルムズ海峡全体の流量は戦前水準の約 70%（戦前日量2300万バレルのうち約1300万バレル）にしか回復せず、パイプラインへの恒久的な移行がこのチョークポイントへの依存度を低下させると見込んでいます。

進行中の具体的なパイプラインプロジェクト

アラブ首長国連邦（UAE） — アブダビ国営石油会社（ADNOC）は、オマーン湾に面するフジャイラ港への 東西パイプライン（West-East Pipeline） 建設を加速しています。能力は日量150万バレル。2026年5月時点で工事は 約50%完了 しており、2027年初頭 の稼働開始が見込まれています。既存の日量180万バレルのハブシャン・フジャイラ・パイプラインと合わせ、UAEのホルムズ迂回輸出能力はほぼ倍増することになります。紛争中、UAEはイランによるターミナル攻撃にも関わらず、フジャイラ経由で約日量180万バレル（戦前生産量の約半分）を輸出していました。

サウジアラビア — 王国は、紅海沿岸ヤンブー港に至る 東西パイプライン（ペトロライン） の能力拡大について 予備的な協議 を行っていると、ロイターの5人の情報筋が報じています。これにより、サウジアラビアと潜在的には近隣諸国が、ホルムズ海峡を経由せずにより多くの原油を輸送できるようになります。

クウェート — 国営の クウェート石油公社（KPC） は、サウジアラビアおよびUAEと、既存および計画中の迂回ネットワークを通じた パイプラインへのアクセス 確保に向けて積極的な協議を行っています。クウェートはペルシャ湾外に直接的な海岸線を持たず、主要な湾岸産油国の中で最もホルムズ海峡通過に依存している国であり、これは極めて重要な戦略的優先事項です。

イラク も、代替パイプラインルートを通じた原油輸出拡大措置を承認しましたが、具体的な能力数値はまだ明らかになっていません。

中国の輸入減少とその緩衝効果

中国の海上原油輸入は、今回の危機の中で 10年余りで最低の水準 に落ち込みました。Kplerのデータによると、6月の到着量は 日量584万バレル（戦前の約半分）、7月もさらに低い約日量531万バレルで推移しています。この需要低下は、中国による燃料輸出禁止、製油マージンの低迷、戦略的な買い控えなどが原因であり、結果として世界市場の供給過剰を一時的に緩和する役割を果たしました。

JPモルガンは、戦争開始以降の中国の原油需要減少の 50%以上は一時的なもの であり、回復するとの見解を示しています。同行は、中国の石油化学セクターの再稼働と戦略備蓄の補充開始により、約 日量300万バレルの需要が戻る と推定しています。

JPモルガンの8月購買予測

JPモルガンは、中国が2026年8月に主要な石油購入を再開する と予測しています。中国はすでに燃料輸出禁止を解除しており、独立系製油業者がガソリン、ディーゼル、ジェット燃料の世界販売を再開できるようになったためです。JPモルガンのアナリストは、この動きが数ヶ月続いた需要側の緩和局面を終わらせ、市場を引き締める転機になると見ています。

非OPEC+産油国の影響緩和

検索結果からは、米国、カナダ、ブラジルの生産増加がホルムズ海峡の混乱を具体的にどの程度相殺したかについて引用可能なデータは得られませんでした。ゴールドマン・サックスは 2027年までに日量320万バレルの市場過剰 を見込んでおり、その一因として非OPEC+の供給増を挙げていますが、地域別の内訳は詳細に示されていません。

結論: 非OPEC+産油国が供給不足を緩和したという一般的な主張は市場論理に沿うものですが、検索結果には具体的で引用可能なデータはありません。この点は、本質問群の中で最も裏付けの弱い主張です。

構造的シフト：「コストを問わない多角化」

今回の紛争は、湾岸エネルギーインフラにおける 恒久的な構造的変化 を引き起こしました。フィナンシャル・タイムズ紙は、湾岸諸国が以前は経済性が低いと見なされていたパイプライン提案を再検討していると報じています。業界分析者は、この危機が「コストを問わない多角化」アプローチを強制したと表現しています。主な結果として：

• ゴールドマン・サックスは、ホルムズ海峡の流量は戦前水準に完全には回復せず、恒久的に約70%で落ち着くと予想
• ADNOCは、ホルムズ海峡の完全な原油流通は 早くとも2027年上半期 まで戻らないと表明
• UAE、サウジアラビア、クウェート、イラクの全てが新規または拡張された迂回ルートを追求しており、ここ数十年で最も積極的な湾岸輸出インフラの多角化が進行中