ウォール街、香港の中国AI大型資金調達から締め出される

香港で中国AI企業5800億円の資金調達ラッシュ、ウォール街は蚊帳の外に

今週、香港市場で中国のAI（人工知能）関連企業による総額58億ドル（約8700億円）規模の大型資金調達ラッシュが行われました。ブルームバーグが7月9日に報じたところによると、このラウンドではウォール街の大手投資銀行がほぼ完全に排除され、中国国際金融（CICC）など中国本土の銀行が単独主幹事として主導権を握る構図が鮮明になりました 。この背景には、米中地政学的緊張の高まりと規制の乖離（かいり）があります 。

智譜AI（Zhipu AI）：40億ドルの第三者割当増資

案件の概要: 中国のAIモデル開発大手である智譜AI（Knowledge Atlas Technology、ティッカー: 2513.HK）は、2026年7月8日に「アクセラレーテッド・ブックビルディング（加速的ブックビルディング）」方式での新株発行を発表しました。発行株数は1,978万株、発行価格は1株あたりHK$1,588からHK$1,698のレンジで設定され、総額約40億ドルの調達を目指しました 。この価格帯の下限は、発表前日の終値に対して約13%のディスカウントに相当します 。

単独主幹事: CICC（中国国際金融）が単独のプレイシング・エージェント（割当代理人）を務め、ウォール街の銀行は一切関与していません 。

ロックアップ解除: 7月8日には、IPOから6ヶ月間のロックアップ（譲渡制限）期間が満了し、コーナーストーン投資家（基盤投資家）が保有していた2,560万株（発行済み株式の約6%）が市場で売却可能になりました 。報道によると、コーナーストーン投資家の約70%は中長期的な保有継続の意向を示したとされています。

株価パフォーマンス: ロックアップ解除日にもかかわらず、智譜AIの株価は13%以上急伸し、終値はHK$2,032に達しました 。2026年1月のIPO時の発行価格HK$116.20から計算すると、株価の上昇率は約1,300%～1,700%に達し、香港市場で最もパフォーマンスの良いテクノロジー銘柄の一つとなっています 。

MiniMax：ロックアップ満了と2.7兆パラメータモデル計画

ロックアップ満了: もう一つの有力AIスタートアップであるMiniMax Group（0100.HK）も、2026年7月上旬に6ヶ月ロックアップ期間の満了を迎えました。この解除により、理論上の浮動株比率（フリーフロート）が約5%から50%以上に急増する可能性があると指摘されていました 。ロックアップ初日、MiniMaxの株価は一時18%下落し、発行済み株式の約45%が市場で取引可能となりました 。

M3 Proモデル — 2.7兆パラメータ: ロイター通信は7月8日、MiniMaxが2.7兆パラメータの大規模言語モデル（LLM）を開発中であると報じました。これは中国企業によるオープンウェイトAIモデルとしては最大規模であり、世界最大となる可能性もあります 。内部コードネームは「M3 Pro」と呼ばれ、早ければ2026年第3四半期にもオープンソースとして公開される計画です 。

背景: MiniMaxは、2026年6月1日に総パラメータ数4280億、活性化パラメータ数230億のMixture-of-Experts（MoE）モデル「MiniMax M3」を既にリリースしています。このモデルは100万トークンのコンテキストウィンドウを持ち、SWE-Bench Proで59.0%のスコアを達成していました 。今回のM3 Proは、パラメータ数でその6倍以上に相当します 。

広がる潮流：中国系銀行が香港株式市場で存在感

ウォール街の排除: ブルームバーグの7月9日付の報道は、この週の58億ドルのAI資金調達ラッシュからウォール街銀行が「ほぼ完全に不在（largely absent）」だったと明確に指摘し、CICCなどの中国系銀行が全ての案件の主幹事を務めたと報じています 。

香港での大型資金調達ブーム: ロイター通信によると、中国のテクノロジー企業は2026年に入り、AI、半導体、先端製造などの分野で、7月9日時点で合計1,362.3億香港ドル（約173.8億ドル）を香港市場で調達しています 。

地政学的な要因: この構造転換は、米中間の規制の乖離が深まっていることを反映しています。ワシントンは、先端AIモデルへの外国のアクセスを制限する規制を強化する一方、北京は国内のAI企業に対し、米国市場ではなく香港での上場を奨励しています。2026年に新規公開（IPO）を行った中国のAI関連企業のうち、85%以上が香港証券取引所を選択したとの分析もあります 。

CICCの台頭: CICCは、智譜AIの40億ドル増資を含む、香港における中国AIの大型案件における主幹事としての地位を確立しつつあります。発行体である中国企業は、米国の制裁リスクや域外適用（エクストラテリトリアル）による執行リスクに晒されにくい国内銀行を選好する傾向が強まっています。

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まとめ: 今回の香港での58億ドル規模のAI資金調達ラッシュは、明確な構造転換の節目を示しています。米中の地政学リスク、米国の輸出規制、そして北京による自国の金融インフラ強化の推進を背景に、中国のテクノロジー企業の資金調達において、中国系銀行がウォール街を駆逐しつつあります。智譜AIの40億ドル増資（CICCによる単独主幹事、13%ディスカウントでの価格設定）は円滑に成立し、ロックアップ解除日には株価が上昇。同時にMiniMaxは世界最大級となる2.7兆パラメータのオープンソースモデルの計画を進めており、中国のAI分野は、米中間の規制の乖離（あるいはそれ故に）にもかかわらず、積極的に規模を拡大し続けていることが浮き彫りになりました。